專題：千億資金逆市投產液晶板
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因自有技術較強并曾率先盈利，京東方(000725.SZ)在液晶面板企業中，一直顯得很突出。

2007年凈賺7億元之后，2008年因行業景氣劇降預虧7~ 10億元。這個冬季有些寒冷，但對京東方來說也不完全如此，繼在合肥市政府大力支持下啟動6代線項目之后，2008年12月，該公司證實正與北京市政府協商上8代線。

2009年1月5日，京東方有關人士接受《投資者報》采訪時表示，目前，合肥6代線地基、場館建設等已在進行中，設備采購也已通過委托借款方式進行，預計原計劃2009年一季度正式動工不會延誤。

2009年2月4日, 京東方實際控制人北京電子控股有限責任公司已劃轉至北京國有資本經營管理中心。這也被視為北京市打造資本管理平臺、發展重點產業和公司的重要一步。

“過冬”儲備較充足

對京東方而言，“冬天”并不陌生，但京東方并不是一味消極應對。京東方董事會秘書室王輝告訴《投資者報》，部分關閉的生產線正好可用于研發和試驗。而在合肥、北京兩地政府推動之下，加速上更高代線，是吸取了在行業景氣波峰上5代線的經驗。

此外，與同行相比，京東方的“過冬”儲備較充足。該公司財務報表顯示，直到2008年9月底，仍有近30億元的現金儲備。

2008年三季度，京東方出現巨虧，液晶面板價格暴跌是主因，19英寸面板6月中旬每塊125美元，10月底已跌至60美元。此外，一定程度上還緣于配套原材料需要進口，匯率風險又雪上加霜。

知情人士告訴《投資者報》，在三季度，京東方生產的19英寸顯示器面板售價已低于現金成本（原料成本＋人工成本，未計算設備折舊、財務費用等）20美元，按該公司標準月產能的一半、即5萬片計算，僅此一項每月就虧損了100萬美元（680萬元人民幣）。       

京東方的液晶原材料有60%依賴進口，京東方因采購規模小、議價能力不強。此外，其原材料大都從日本進口，采用以日元計價進口材料、以美元計價賣出面板的模式。9月份，美元對人民幣的匯率出現較大波動，日元匯率則在短短十幾天內升值30%。日元的升值和美元的貶值相疊加，讓京東方遭受了嚴重的匯兌損失。

為掌控原材料配套，京東方一方面吸引了美國康寧等產業配套公司在北京設廠；另一方面，還直接參股了背光源等配套項目，將本土采購率逐漸提高到了40%。

啟動技術研發

興業證券分析師時紅對京東方一直很看好，理由之一是其整合上、下游資源的能力非常出色。

從歷史上看，京東方一直很注重產業鏈的垂直整合，不僅創立了自身品牌的終端產品，還于2003年成功收購韓國現代公司的液晶生產線之后，又斥資10.5億港元成為冠捷科技（主要從事顯示器產品的組裝和銷售）的第一大股東。

收購冠捷科技使京東方獲益豐厚。2002至2004年，冠捷科技從京東方所采購液晶面板的金額分別為1.24億美元、1.59億美元、1.55億美元，約占前者當年液晶銷售收入的15%、12%和6%。2006年1月，京東方又與冠捷科技簽訂了為期三年的《面板訂購框架協議》，約定未來三年最高采購金額額度分別為6億美元、7億美元、10億美元，構成對該公司營銷的有力支撐。

但該協議如今已到期，并且冠捷科技的控股權已被轉讓，京東方如何彌補？對此，王輝稱，即使需求萎縮導致銷售總量減少，但京東方與主要客戶的業務往來穩定、前5大客戶所占比例也基本無變化；目前還正與下游廠商密切接觸，希望增加與一些二線電腦品牌廠商的合作。

盡管看好京東方的技術實力，但時紅強調，其技術的廣度和深度還需加強。

1月5日，京東方正式拿到國家發改委就國家工程實驗室的批文。據了解，該實驗室將建設一條實驗線，包括液晶陣列工程、成盒工程、測試等相關工序以及輔助設施。該公司的意圖是，在為液晶產品技術研發提供保證的同時，也為上游裝備和材料提供研發支撐。

京東方還啟動了對第三代顯示技術的研發。京東方有關人士透露，該公司已經開發出可用于40英寸LED電視的背光源，但尚未量產僅接受定制。甚至早在做成都4.5代線規劃時，京東方就考慮到了LED產品的生產問題，因兩種顯示技術在前端工藝有相同之處，待條件成熟，可改裝現有部分設備，用于LED產品的生產。

王輝表示，在6代線和8代線投產之后，京東方的產能得到擴張、規模效應顯現之后，將把更多力量用于工藝改進、產品研發、供應鏈管理等。