封面報道：銀行！地產？
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2月17日，房地產行業第二大上市公司保利地產公布了其2008年年報，銷售額同比增幅超過90%，凈利潤也比上年增長了50%以上。而此前，房地產龍頭萬科公告顯示，公司1月份銷售面積和銷售金額同比分別提高24.2%和18.6%；另外，華發股份等房地產上市公司公布的業績也有大幅提升。

由此表明，盡管房地產行業在2008年經歷了難熬的冬天，甚至寒冷還遠未過去。但是，一些行業中的佼佼者仍取得了良好的業績增長。另一方面，部分城市的樓市近期出現回暖跡象，這對主業集中于當地的房地產上市公司將會有明顯的業績推動。

在重點關注資金狀況的基礎上，結合公司主要業務所在城市的樓市景氣，我們選出10家有望率先回暖的房地產上市公司。

近半重點城市成交量回升

一份針對全國15個重點城市1月份房地產市場的調查顯示，深圳、廈門、福州和南昌四個城市出現了成交量的明顯回升，其中，深圳商品住宅成交量同比提高了52%，南昌則達到了上年同期的3.6倍，而其余城市的成交量則出現不同程度的下降。

一個頗為明顯的共同特征是，成交量出現同比回升的城市房屋銷售價格在前期都已經經歷了相對幅度較大的下跌。

如深圳，根據發改委公布的房地產市場運營數據，深圳在1月份的房屋銷售價格指數同比下跌了17.3%，為70個重點城市最大跌幅，而在之前的3個月中，深圳每個月的房屋銷售價格指數平均都要下跌約15%；另外，廈門1月房屋銷售價格指數跌幅為95.4%，僅低于深圳，之前的幾個月也連續下跌；福州、南昌的實際房屋銷售價格也在2008年中出現相對較大的跌幅。

進入2月份以來，我國重點城市房地產成交量出現明顯回升。盡管仍處于樓市淡季，但各城市成交量正在從低谷中逐漸恢復。2009年第6周（2月2日至2月8日），在可取得環比數據的21個重點城市中，有10個城市成交量環比增長。

其中，蘇州、溫州、廈門、重慶、成都等城市由于進行了降價促銷活動，成交量有了急劇的放大，五大城市成交量較春節前一周環比分別提高了468%、178%、139%、228.8%和319.8%。這表明，房地產市場硬性需求依然強勁，價格回歸或接近合理后，需求將會出現集中釋放。

在2009年第7周，即2月9日至15日，北京、天津、上海、南京、深圳以及成都等6個城市商品房銷售量出現同比環比雙增長，同時，可售商品房庫存量出現平穩下降趨勢。

6大城市率先企穩反彈

2009年以來的房地產市場運行數據表明，在房地產價格下調初期，市場觀望氣氛較濃，但在一定幅度調整后，價格開始接近市場心理預期，成交量會出現明顯上升。

因此，房地產價格已經有了較大幅度調整的城市，市場成交量有望先于其他城市放大，相應地，房價也有望率先企穩甚至反彈。

通過國家發改委和統計局公布的調查數據，我們統計出最近6個月中房價同比環比均出現較大幅度下降的城市，其中，一線城市有6個，它們是廣州、深圳、上海、成都、廈門和南京，二線城市則有惠州和南充兩個城市。

對于上市公司來說，如果主要業務集中于上述房地產市場有望率先回暖的城市，公司將可能在行業中提前告別業績低谷，依靠放大的市場需求，較快回收資金，保障公司的運營和繼續投資。當然，如果這些公司能擁有足夠的資金，這將幫助它們更快地擺脫目前的困境。因為，資金是企業生存和發展的命脈，對處于過冬期的房地產公司來說更是如此。為此，在主要考察了目前A股市場上市公司主要業務分布、賬面資金以及盈利能力的情況后，我們篩選出有望率先見底反彈的10家上市公司。

10家公司有望迎業績拐點

目前，A股市場共有110家房地產上市公司，分布在全國22個省市自治區，而這些上市公司的主要房地產業務更是遍布全國各地。我們統計出收入地區分布中居一位的城市，結果表明，有42家房地產上市公司的主要業務集中于上述6大一線城市。

如前所述，房地產上市公司在如今的低迷市場中能否繼續生存和發展，最重要的是保證資金的運轉。因此，我們剔除那些賬面資金少于5億元的小型公司，同時剔除賬面資金占總資產的比例低于5%的上市公司，這樣，尚余17家公司。

由于我們主要考察從事商品住宅開發建設的房地產上市公司，因此將商業地產及園區地產的上市公司予以排除。并且，我們將2008年前三季度銷售凈利率進行排名，從而得出10家有望率先迎來業績增長拐點的房地產上市公司，它們是：萬科、保利地產、金地集團、招商地產、上實發展、中華企業、中糧地產、棲霞建設、蘇寧環球、萬業企業。