由國金證券發起的“2008中國最佳私募基金”評選近日已落下帷幕，但有關私募基金的話題仍備受關注。
作為國內首次推出的年度私募基金排名，該評選結果令不少投資者感到困惑：此類英雄榜評判標準是否嚴格？是否能真實反映整個行業狀況？
記者為此采訪了國金證券基金研究總監、私募基金評級負責人張劍輝。
小范圍的游戲？
《投資者報》記者發現，國金證券發布的榜單中，一共只列明了70余只私募基金產品、40家私募基金管理人——這能代表整個行業的全貌嗎？
“事實上，私募基金的范圍很大，一些投資（顧問）公司也在做這樣的事，具體數量很難有準確的統計。這個榜單只是針對有數據可查的‘陽光私募’（即借助信托公司發行的，經過監管機構備案，資金實現第三方銀行托管，有定期業績報告的投資于股票市場的基金），所以評級范圍就大大縮小了?！睆垊x告訴《投資者報》記者。
張劍輝說，目前國內的“陽光私募”有200余只，只是私募基金界的“冰山一角”。更重要的是，并非所有的“陽光私募”都及時、準確、完整地對外公布數據，有案可查的產品和管理人只有上述幾家，這給評選工作帶來了極大不便。
“我們已經盡了自己的最大努力，做了我們能做的，雖然數據還不完整……”張劍輝告訴《投資者報》記者，之前很多私募基金不愿面對社會公眾，“他們剛開始接到我們電話時很猶豫，對評選持觀望態度，不想出來講話。但在頒獎現場，很多私募基金經理改變了觀點，對下一年的活動很期待?！?/FONT>
據張劍輝介紹，私募基金的評級是以投資者的風險收益為導向，機構來考察現有的產品并評價，作為一個投資者參與里邊能夠得到什么樣的收益，承擔的風險是什么樣。通過比較，幫助大家選擇合適的私募去投資。所以，他們希望私募基金界更加開放一些，能夠走向前臺，告知投資者更多有價值的信息。
評級標準過于簡單？
私募基金給人的第一印象就是神秘，“手法兇悍”、“悶聲發大財”幾乎成了這個行業的代名詞。此次英雄榜，國金證券如何全面、細致地評價這些私募基金？
張劍輝無奈地告訴《投資者報》記者，由于私募基金的相關投資數據不對外公開，國金證券“2008中國最佳私募基金”評選結果可以作為投資參考，但非決策依據?！叭绻顿Y者對私募基金感興趣，不妨電話咨詢該公司，了解該公司對市場的看法、未來策略，或者預約拜訪看看?！?/FONT>
“行業有規矩，每只基金的規模、持倉變化、選股情況等，一般只對基金投資人公開，我們無法獲知。我們目前對私募基金的評級，主要是針對投資于A股的產品，根據其對外公布的凈值變化推算結果，而且陽光私募凈值每月一般公布一次，每天凈值并不是可以全程跟蹤的。所以，這個評選結果確實比較初級?！睆垊x說。
即便數據有限，國金私募評級還是設計了一套相對復雜、嚴密的評級標準。據張劍輝介紹，國金證券的評級綜合考慮了基金的收益評價和風險評價，收益評價的得分減去風險評價的得分，即為風險調整收益后的標準分即綜合能力的得分。得分越高，基金整體表現越好。
評級標準中最主要的參考標準是收益能力得分，所有參加評級的產品按照收益能力得分從大到小排列，分為5個星級（如果當期評價樣本少于3只，則不進行星級評定）。
風險評價的依據是基金業績的“穩定性”，穩定性越好則評價結果對未來參考意義越強。
評價體系采取“月度”數據頻率進行計算，對于產品風險的評價選取“下跌損益”來衡量，即衡量期間產品承擔的損失程度，這也與私募基金以絕對收益為目標的定位相符合。
在實際管理人評價中，不僅對管理人旗下的全部證券投資類私募基金產品（包含統計期內各管理人的正在運行及已經結束的非結構化、結構化產品）的總體風險收益情況進行評價，且在各產品風險收益度量中考察產品資產的收益及風險情況（而非投資者收益及風險情況），以全面客觀反映實際管理人的投資管理能力。與產品評級一致，實際管理人評價體系也采取星級評定方法。
國金證券也考慮了分紅及再投資的問題，還分別計算了考慮稅收、交易費用的實際凈值增長率和不考慮稅收、交易費用名義凈值增長率，且評級中以實際凈值增長率的數據為準。
為了進一步彰顯活動的公正性，國金證券還邀請德勤會計師事務所對評選活動的基礎數據及評選結果進行全方面審計服務，保證評選結果的客觀公正性。
“明星”為何隕落？
在這份“2008中國最佳私募基金”榜單中，一些曾經風光一時的私募“大佬”不見了蹤影，而一些“新面孔”開始登臺亮相，成為大眾追逐的明星——如重慶國投?金中和。
投資界的一條鐵律是：賺錢才是真本事，成敗足以論英雄?？纯丛浀摹懊餍恰痹?008年的業績：但斌管理的東方馬拉松虧損了56.84%，林園管理的林園2期虧損了57.57%，萬利富達基金去年虧損了61.85%……他們已跌落神壇。
“私募基金業績排名的變化，顯示了各自在不同市場的投資功力，不能說昔日的明星從此不行了，這畢竟只是2008年的表現而已。但是顯然，那些業績排名靠前的基金，去年在風險控制方面做得不錯?！?/FONT>
張劍輝認為，私募基金界目前面臨的最大問題是行業“門檻”相對較低，投資管理人的素質和水平良莠不齊。
“2008中國最佳私募基金”評選中排名靠前的基金，其投研團隊都比較強大，如武當資產、星石投資、云南信托、深圳新同方、上海涌金等優秀的私募管理人均打造了5～10人的投研隊伍。
雖然這樣的投研團隊人數無法與公募基金的基金經理人數相提并論，但背后江暉、田榮華、呂俊等一批明星基金經理的加入使得其投研實力大幅提升。
“私募行業要發展壯大，基金管理人必須加強自律，注重修煉內功，建立市場信譽?！睆垊x告訴《投資者報》記者，“鑒于目前的股市狀況，現在也許不是私募基金募資的最好時機?！?/P>
