《投資者報》特約撰稿人：Jonathan Burton

ETF（交易型開放式指數基金）就像一只指數型共同基金，它跟蹤一攬子有價證券，并且投資者能夠購買單個股票和債券一樣對ETF進行買賣。低價和稅收優勢使ETF比其他共同基金更加流行。

此外，ETF每日組合的更新使股東能明確知道有價證券的變化情況，如果其他基金業績表現滯后，那么投資ETF獲得和指數相匹配的回報必將吸引更多的投資者。

“過去我們通常會建議投資者購買共同基金，但是現在卻建議投資者購買ETF?！苯鹑陬檰杽P文?愛爾蒙說。

債券占ETF資產的10%

投資于股票市場的ETF近來更為流行。根據晨星基金的數據，截至2008年年底，845只ETF中僅有55只是以債券為重心，在5410億美元的ETF資產中，債券約占570億美元。但是，投資者可以根據不同的債券和不同債券的到期日調整資產的配置。

在2008年經濟蕭條時期，投資者在國債上的投資獲得了巨大收益。國債經歷過風光時期后，價格高和回報低成為國債的代名詞。太平洋投資管理公司旗下全球回報基金經理比爾?格羅斯認為，常規國債表現出“低回報，高風險”的特點。

與此相反，隨著房利美、房地美和其他政府支持機構債券的發行，格羅斯和其他債券專家正在尋找更好的投資途徑，比如高質量的企業債券和市政債券。同樣，我們還可以發現其他著名債券基金經理也在進行類似的投資。

多樣化選擇

ETF為這些不同種類的債券提供籌資渠道。在年費方面，債券型ETF和具有可比性的指數基金支付相差不大，但是前者的管理卻遠不如后者積極。投資ETF成本較小，因為投資者并不需要像投資共同基金那樣在買入和賣出時支付傭金。和其他債券型基金一樣，ETF的到期日和單個債券不同，因此，投資者很可能損失自己的本金。

對于混合債券，許多投資顧問推薦AGG（巴克萊債券型基金），它跟蹤的是美國投資等級較高的債券。其中75%的資產是國債和政府支持債券，其余的是信用級別較高的公司債券。該基金每年按照資產的0.24%收取費用，平均每年的到期收益率為4%。

代表整體債券市場的先鋒基金物美價廉，其年費率為0.11%，而到期收益率為4%。像這樣典型的債券型基金是投資組合的核心部分。

企業債券受青睞

高信用級別的公司債券逐漸受到風險偏好型投資者的青睞，他們認為，相對于無風險的國債而言，這些公司債券能提供更為豐厚的報酬。

晨星基金公司ETF分析部主任斯科特?伯恩斯指出，“投資公司債券賺取的差價遠超過投資國債?！崩眠@種差價優勢，伯恩斯推薦巴克萊投資等級公司債基金，該基金到期日的平均收益率為6.3%，而10年期國債的收益率僅為2.8%。

巴克萊固定收益投資主管圖克指出，巴克萊投資等級公司債基金是資產規模增長最快的基金，僅在2008年12月，其資產規模增加20億元，目前已經達到80億元。

短期模式

在目前的經濟動蕩時期，伯恩斯開始警惕高收益企業，因為它們較低的資產質量更容易造成違約。

除了需要權衡債券的違約風險之外，投資者還需要考慮利率潛在上升的可能性，而利率上升將會降低債券的價值。一般而言，期限較短的債券對價格更加敏感；同時，受到利率下降的影響更小的中期債券型ETF，受利率影響的風險遠小于巴克萊投資的等級公司債券基金。

當通貨膨脹受到抑制時，債券收益率走低，高價發行的長期債券受益。但是，許多市場觀察者擔心政府當前對于經濟疲軟的刺激措施將會導致通脹和利率走高?！叭绻銚耐ㄘ浥蛎浀膯栴}?！辈魉怪赋?，“控制期限能幫助規避風險?！?/P>