專題：中國汽車“黃金5年”
更多相關專題文章：
·抓住中國汽車“黃金5年”
·福田汽車：發動“雙引擎”
·吉利汽車：民營車企新勢力
·上海汽車：雙龍定局業績反轉
·江淮汽車：輕卡“下鄉”
·萬向錢潮：產業新格局

2009年上海汽車（600104.SH）喜迎開門紅。春節期間，全國汽車市場供銷兩旺，1月份銷量遠超預期，上海汽車旗下子公司上海大眾以4萬輛的銷量取代一汽大眾，躍居國內十大轎車生產企業1月銷量榜首，旗下另一子公司上海通用也躋身三甲。

根據中國汽車工業協會的最新統計，今年1月份，全國乘用車共銷售61.06萬輛，環比增長4.44%，同比下降7.76%。其中，上海大眾和上海通用1月份分別銷售4萬輛、3.27萬輛。

世博、下鄉雙重利好

與此同時，即將推行的汽車下鄉政策一旦實施，主產微車的上海汽車子公司之一上汽通用五菱將從中受益。

根據上汽通用五菱對外發布的消息，截至2008年12月中旬，公司全年銷量已經接近65萬臺，提前完成全年的銷售目標，這個銷售數據同時也讓上汽通用五菱連續第三年蟬聯微車銷量頭名狀元。

此后，上汽通用五菱又公布了其2009年的銷售目標——70萬輛。業內人士表示，縱觀幾年來上汽通用五菱在微車市場的銷量表現，從2006年的46萬、2007年的55萬輛，到2008年的65萬輛，增長速度一直保持在10%以上，2009年70萬輛的銷量目標，相對于這種增長速度而言無疑是個相對保守的預估，因為按照微卡廠商的市場份額估計，上海通用五菱可能會受益“汽車下鄉”計劃，新增微卡量約為1.4萬輛。

全國乘用車聯席會秘書長饒達認為，3月1日開始實施的微型客車下鄉政策，相對來說延續的時間會較長，真正的銷售高峰可能出現在3月份或年底。他因此預計今年1季度乘用車仍將保持10%的增長。

此外，世博會的巨大汽車需求，包括世博會推動的新能源汽車的需求，也能給上海汽車帶來巨大的利益?！?007年我們上汽的總銷量超過了180萬輛?！币晃簧虾Ｆ嚬ぷ魅藛T告訴記者。在各項利好背后，上海汽車今年的業績值得期待。

雙龍事件影響已定

上海汽車日前發布了2008年度業績預減公告，預計2008年歸屬于上市公司股東的凈利潤將比2007年減少50%以上。其中公司下屬韓國雙龍汽車經營出現虧損，是其虧損的一大原因。

2月10日，一直采取回避態度的上海汽車發布公告稱，公司已經接到韓國首爾中央地方法院的決定書，批準雙龍汽車依據韓國相關法律的規定進入企業回生程序。

該程序和歐美的破產保護相類似。法院接管程序啟動后，共同管理人將制定復蘇計劃，并在得到法院批準后，全面開展拯救企業的工作。同時，上海汽車將暫時失去對雙龍汽車的控制權，但保留對其部分資產的權力。

渤海證券報告認為，截至2008年11月30日，上海汽車擁有雙龍汽車18.51億的權益，公司可能會按18.51億元權益的60%~70%計提減值損失，額度在10億~12億元，按12億計算削薄2008年每股收益(EPS)0.16元。目前雙龍事件對公司的影響已基本確定，公司2009年動態PE(市盈率)為15.4倍，考慮到公司為PB(市凈率)最低的汽車股之一，公司業績存在反轉機會。

剔除雙龍汽車的虧損加劇和企業的財務穩健程度等因素，光大證券分析師楊華超認為，持股各為50%的上海通用、上海大眾，一直是上海汽車的主要利潤來源。并預測稱，上海通用2009年將達到50萬的銷量，62億的銷售利潤；上海大眾達51萬的銷量，33億的利潤；自主品牌榮威達到5萬臺的銷量，保持盈虧平衡；柳州五菱達到70萬銷量，達到7個億的利潤；2009年韓國雙龍保持虧損不變，如果破產清算的話，按照追溯原則，將在2008年體現。綜合上述因素，上海汽車是2009年汽車板塊內最有可能獲得超額收益的公司。

另外，特別注意的是，2010年1月7日是上汽權證的最后存續日，其行權價為26.97元，這也給公司帶來巨大的想象空間。