專題：博時基金“虛胖癥”
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博時基金是一家大公司，它成立時間也早，在1998年就作為中國首批基金資產管理公司成立；其管理資產規模大，自成立以來，其管理資產規模一直處于前5名之列。

值得深思的是，這樣一家大基金公司是否就是強者？

否！《投資者報》對博時基金一些重要指標進行了詳細統計分析，發現博時基金罹患虛胖癥，且癥狀非常明顯。

截至2008年年底，博時基金管理資產總規模1257億元，在現有管理資產的59家基金公司中位居第三，是3只管理資產超過千億元的基金公司之一。旗下產品一半以上管理份額超過100億元，份額最高的是一只貨幣性基金博時現金收益，高達335億份，偏股型基金博時價值增長最高的管理份額則高達295億份。

巨大的管理資產也為博時基金帶來了高額的管理費收入。據博時基金2008年中報公布，上半年博時基金管理費收入為11.97億元；下半年博時基金總份額是凈申購，總的資產規模凈值存在縮水，但總量不會很大，預計下半年的管理費收入也不會低于10億元。預計2008年全年博時基金的管理費能超過22億元，在基金公司管理收入中也應該在前列。

看上去很胖的博時基金公司，實際上卻很虛，這種情況在2008年第四季度表現尤為突出。

作為虛胖的第一特征，規模大成就了博時基金的知名度，2008年其資產管理規模為1257億元，管理費收入就高達22億元。

虛胖特征二是體質較差。對于基金公司來說，選股能力的好壞就像人的體質一樣，只有具有好的體質才有可能創造良好的業績。

博時基金四季度的選股能力令投資者大跌眼鏡，在公司公布的前十大重倉股中，招商銀行、天津港等5只股票四季度跌幅超過25%，同期上證指數的跌幅僅有20%，滬深300指數的跌幅僅有18%，選股的專業性可見一斑。

虛胖特征三是耐力較差，競爭力開始下降。市場是公平的，對國內所有的基金公司來說，是面對一個相同的市場，因此，基金公司求得生存最好的辦法就是先跑贏自己，再力爭超過別人。

2008年四季度，博時基金旗下大部分基金開始上氣難接下氣，名次不斷下滑。博時主題行業基金，在2008年三季度收益率還處在第二位，到2008年四季度，階段性的收益率排名落至96名，相對當年二、三季度的業績排名，博時旗下大部分基金從上游行列落至中下游。

特征之四是嗓音小，對于業績的大幅下滑，許多基金經理在季度報告中輕描淡寫，沒有作出合理解釋。