封面報道：20只值得捂住的好股票
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“炒股？咱不差錢！”
互聯網股吧里最新流行的一句結合“春晚”小品的調侃，將本輪A股市場行情的一大推動力——流動性一語中的。
但面對新年以來蓬勃的市場表現，投資者心里難免“打鼓”，手中普漲的股票還能捂多久？本輪行情還能走多長時間？
這些當下投資者最關心的問題，也恰是分析師著重研究的焦點。2月11日，剛履新瑞銀證券股票策略研究主管的陳李向《投資者報》透露，他們的研究顯示，此輪階段性反彈行情還能持續1~2個月，而要判斷反彈行情是否終結，可密切關注PPI（生產者物價指數）、月度信貸額以及投資三個指標。
根據《新財富》雜志的年度排名，2005至2007年，陳李一直是中國排名第一的股票策略分析師。此前他為申銀萬國證券研究所首席策略分析師。
行情恢復兩大因素
牛年初始就燃燒的股市行情，就像是張愛玲作品中極愛使用的一個詞——摧枯拉朽一樣，風卷殘云地吞噬完投資者在2008年的失落。
春節前剛從歐洲返回上海的陳李，對于國內與海外市場當前境況所存在的不同差異，感受非常深，但這些感受增強了他對A股市場和中國經濟將向好的信心。他向《投資者報》透露，他當時與國際投資者交流時，覺得他們對中國市場的判斷變得比以前更悲觀，但過了中國的農歷新年以后，這些國際投資者很驚訝地看到A股強勁的反彈。
在陳李看來，推動A股最近反彈的最主要理由有兩個。一是經濟基本面的復蘇。他透露，到目前為止，A股市場的主要機構投資者已經不再特別關注年度同比數據，雖然大家都知道今年一季度同比2008年一季度會是非常糟糕的數據，但大多數人已開始關注季度的利潤環比數據，比如2009年第一季度比2008年四季度，或是2009年二季度比一季度的情況。
“如果從利潤的季度環比來看，很明顯，未來兩個季度會上升?！?/FONT>
陳李認為，上升的理由來自于大多原材料股的存貨都有顯著出清的跡象，煤炭、鋼鐵、水泥、建材、金屬的庫存都有下降；此外，原材料價格到目前為止在過去幾周已反彈了7%~10%，很顯然，這對于周期類的行業，特別是原材料股來說，盈利會有季度環比的回升。
記者注意到，陳李提及的第二個支撐A股此輪反彈的要素來自于信貸層面，也就是通常所說的流動性。
一個簡單的邏輯關系是，信貸推動流動性將起到兩方面作用：一是大規模的信貸投放。陳李透露，他們聽聞的未經確認的消息顯示，1月份信貸額可能超過1萬億元。這樣大的信貸規模出現，將推動二季度投資規模，相應地，對整個中國經濟就會有很大的幫助；第二個正面作用無疑是直接對信用市場、股市有很大的刺激。貨幣大量釋放，使得股市的資金比較充裕，這也直接推動了A股在過去一個禮拜，周成交量創造了7個月以來的最高水平。
上漲還將持續一兩個月
在環比數據對投資信心的提振、流動性將進一步充裕的背景下，A股市場投資者對于此輪反彈究竟能持續到何時無疑十分關注。
陳李透露，瑞銀證券對于市場的最新判斷是反彈還能夠持續。從未來看，階段性的反彈還能夠持續1~2個月。就現在的經濟數據來看，最主要的原因還是二季度環比一季度利潤會繼續回升。
此外，一季度信貸量會超過預期，也是股票市場能繼續堅挺的重大推手。從瑞銀證券了解的情況看，整個一季度銀行的信貸量可能會超過2.5萬億甚至接近3萬億元水平，“這是很大的信貸量?！?/FONT>
從市場情緒判斷，陳李發現市場原先對中國經濟的普遍認識是經濟會在上半年下滑，下半年在財政刺激和基建、貨幣政策的情況下慢慢復蘇。
“所以，大家上半年對于比較壞的經濟數據和企業盈利數據有充分的心理準備。而如果下半年不能復蘇，或者財政政策沒有效果的話，投資者會變得比較失望。所以從跟市場預期相反的情緒來看，大家反而會覺得上半年做投資或者買股票是一個好的時間點，而到下半年我們會面臨更多的不確定性?！?/FONT>
陳李強調，如果展望2009年全年，他們依然保持謹慎，這源于到目前為止，他們還沒有看到基建投資已經能夠順利拉動企業投資；另一方面，外需依然萎靡。在這兩方面因素之下，瑞銀證券對整個股票市場行情的判斷是反彈能持續一段時間，然后，再下來。
上漲結束可看三指標
到目前為止，陳李透露，他對反彈的延續有信心。但他也強調，作為一位前瞻投資者，要時刻關注反彈什么時候會結束，或者說何時會遭遇調整。他向《投資者報》指出，他們通常會觀察以下三個指標，如果這三個指標出現變化，也許反彈就會遭遇調整。
首要的一個指標是PPI環比的下降。
在陳李看來，現在無需看同比數據，因為同比總被基數干擾，環比數據現階段非常重要。中國的PPI已經連續三個月環比上升，一旦PPI環比下降，就說明大宗原材料的價格有下跌的風險，企業的存貨被迫再一次積壓，且會再一次遭遇去存貨化的困擾，這進而會導致盈利大幅下降?！熬拖?008年10月份所經歷的那樣?！?/FONT>
陳李分析的第二個指標是月度信貸額，如果這一指標突然萎縮，就需引起警惕?！耙患径戎袊y行業放出大量信貸后，如果我們從4、5月份開始看到信貸量突然萎縮，這無論對實體經濟也罷，還是對股票市場也罷，都意味著流動性的突然消失?！?/FONT>
第三個指標是投資。陳李所擔憂的是投資情況未來不理想。在大規模的信貸投放出去以后，如果三四月份的新開工項目數達不到預期，或者從四月份以后往下走，這可能就暗示“信貸出去了，但錢沒有去投資”的不利局面出現。
“這樣的話，可能也會導致反彈終結?！标惱钤俅蜗蛴浾邚娬{，因為流動性充沛，他們相信反彈還能持續一段時間。
