春節前幾個交易日開始，中國股市一改頹勢，連拉紅棒。春節過后，A股更是一天一個臺階，走出了一波壯觀的行情。2月6日，滬深兩市大盤展開單邊放量飆升態勢，兩市僅1家個股下跌，滬市大漲近4.0％，深市大漲近5.0％。并且，兩市股指盤中均創5個月以來的新高，滬綜指高見2185.09點，深成指高見7772.39點。兩市全日共成交1892億元，量價齊升，牛市似乎一夜之間回來了。

這波漲價，與宏觀救經濟政策的密集出臺密不可分，但是，除了這種外部的推動力，實體經濟惡化的狀況并未有絲毫改善，而是在延續，美國、歐洲、日本都主要經濟體，都在焦頭爛額中尋找拯救經濟的良方，但遲遲找不到突破口。

而且，就中國上市公司的業績而言，下滑也非常明顯。截至2月3日，滬深兩市一共有952家上市公司發布了2008年報業績預告，54.84％的公司為預降或預虧。另外，發布預告的952家上市公司預計2008全年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤合計約為1603億元，與去年同期相比下降將近45.76％。

那么，這波股市到底是因何漲起來的？決定股市漲跌的最本源的因素還是資金。據渤海證券提供的報告顯示，2月6日A 股市場凈流入資金399.22億元，23個行業資金全部凈流入。牛年伊始，期貨市場也是一片紅火，大量資金涌入。2月3日，期貨市場19個品種總持倉量大幅增加35.27萬手，至317.56萬手，增幅高達12.5%。

推動這波股市上漲的資金從何而來？為何股市恰恰是從春節前幾個交易日開始拉升的。這恐怕是問題的關鍵。

我們知道，隨著次貸危機的惡化，中小企業倒閉潮涌現。發改委的數據表明，全國2008上半年有6.7萬家規模以上中小企業倒閉，2008年下半年的相關數據雖然沒有公布，但是，綜合媒體披露的情況來看，倒閉的企業數量要遠遠超出上半年。相關數據之所以沒有公布，更大的可能是數據過于令人瞠目，有關方面擔憂恐慌情緒蔓延而做淡化處理。

許多中小企業由于拿不到訂單，或者外資拖欠貨款現象嚴重，使得經營風險快速上升。同時，我國中小企業融資渠道狹窄，主要依靠銀行貸款，而我國的民營企業融資渠道一向是不暢的，加之許多中小企業缺乏有效的擔保手段，致使其融資困難加劇，倒閉風險加大。而且，不少地方政府推出了龐大的刺激經濟計劃，由于財政資金短缺，為了完成籌資計劃，導致企業的稅費負擔不減反增，使得不少企業主主動關閉企業，采取冬眠”的方式應對經濟危機。

一般而言，企業關?，F象，會集中在春節前完成，而不是在節后做，因此，春節前中小企業密集關門。這些企業停業后，剩余的資金亟需尋找投資渠道。房地產由于泡沫嚴重，這些資金不敢往里面進，而跌幅深的股市無疑成為首選，這正是中國股市春節前后持續上漲的最重要的推動力之一。另一個動力源自政府。拯救經濟的計劃如箭在弦，但是，由于中國是一個民窮的國家，國內消費萎靡，而且，政府的救市計劃中，主要是圍繞投資與出口進行，龐大的救市計劃需要龐大的資金，而通過股市賺錢、圈錢的方式，簡單易行，成本極低，歷來受到高度重視。在全球股市下跌的過程中，中國股市詭異地保持堅挺，顯現出莊家的非同一般，隨之就有了這波上漲。這股力量顯然源自政府。

股市上漲的積極作用無疑是值得肯定的，它有利于重塑投資者的信心，有利于刺激內需，這是政府力托股市的原因。但是，如果大量源自企業的資金進入股市，則必須對其隱患保持高度的警惕。

其一，企業關停后將資金投入股市、期市，一旦獲利穩步且豐厚，將形成一種強大的示范效應，吸引更多的企業將資金注入到股市和期貨市場，使得企業經營主營業務的吸引力大大降低，當越來越多的企業這樣做，對實體經濟而言，將構成抽血效應。

其二，企業資金大量涌入股市，甚至以關?！岸摺钡姆绞接咳牍墒?，會進一步減少就業崗位，使就業壓力進一步攀升。2月8日，廣東省就業服務管理局發布的預測信息顯示，今年春節后將有970萬外省農民工南下廣東，而廣東省第一季度就業需求預測只有190萬人，嚴重供過于求，缺口巨大。值得注意的是，上述求職人數尚未包括今年剛剛畢業的大學生。失業問題的嚴重性由此可見一斑。

就業崗位的大幅度減少本身就是一個值得警惕的事情，而企業資金的“抽血”效應有可能強化這種就業危機，而就業危機的加深同時意味著經濟危機的惡化。

股市的上漲必須有實體經濟的強大依托才有生命力，才能持續下去，如果大量的諸如企業關停后的資金涌入，實體經濟的前景堪憂。而且，這些從企業涌入的資金帶有極為明顯的投機性，屬于短期行為，這種投機資金一旦嗅到風險，又會聞風而動，快速撤離，從而，加大股市暴漲暴跌的風險。經濟的復蘇必須以實體經濟的好轉為前提，所有的政策，都應該以促使實體經濟的好轉為核心，尤其需要把激活企業的投資和生產、經營積極性作為重中之重的選擇。當企業資金從實體經營中向虛擬經濟流動，雖然可以暫時營造出資本市場的繁榮，但是，這種抽血營造的繁榮可能讓實體經濟付出更慘烈的代價，并且，這種建立在投機基礎之上的繁榮也很難延續下去。

且，這些源于實體經濟的資金，一旦涌入股市，就會激起股市中潛伏著的強勢既得利益集團的掠奪欲望，股市表面榮光下的血腥絞殺繩索又會悄然布局。

盡管管理層當初為穩定一路下跌的股市，暫時停止了IPO的政策。但是，鑒于資金短缺的壓力，重啟IPO是遲早的事情。這次嚴重的旱情，中央緊急撥付特大抗旱補助經費4億元，從數字可以看出在推出龐大的救市計劃后財政是何等捉襟見肘，通過股市賺錢、籌資，是必然的，而中國股市歷史是作為圈錢場所和圈錢工具存在的。股市轉暖可視為在為重啟IPO創造條件。

另外，股市稍微回暖，市場就再現了減持潮，最近市場持續走強，發布減持公告的個股開始逐漸增多。據上海財匯最新統計顯示，2009年1月份的交易日為15個，比2008年12月份的23個減少8個，1月份涉及股改限售股解禁的上市公司有75家，而2008年12月份則為97家，少22家。但是，當月大小非減持量仍然達5.9億股，參考公告價格和交易日平均股價，減持市值為39.71億元，平均每交易日減持規模為2.65億元。而2008年12月份的減持股數為5.65億股，市值約為39.46億元，平均每交易日減持規模為1.72億元。從日均減持規模情況來看，大小非的減持意愿明顯增強。

來自于實體經濟的資金，為逐利而來，但是，面對隨時可以啟動的IPO和隨時可能減持的大小非，它能滿足多少張開的血盆大口？

因此，對于近期股市上漲背后的隱患，不可掉以輕心。投資者可用我之前提到的止盈法和止損法，盡量做到在追逐利益最大化的同時，規避如影隨形的風險。相對而言，投資資源類品種是比較安全、穩妥的。這是我在2008年12月出版的處女作《中國怎么辦——當次貸危機改變世界》中明確建議的，投資于這類品種上的投資者基本都獲得了非?？捎^的收益。我在新書發布式演講中及此前幾次講座中提到的幾只股票，像包鋼稀土等（以當時的價位為依據）都已翻倍。

（文章來源：09年2月9日  《鳳凰博報》）