“2009年股票型基金占流通市值比重，會因為大小非解禁洪流而攤薄，從而降低基金的影響力?！钡率セ鹧芯恐行氖紫治鰩熃惔焊嬖V《投資者報》記者，隨著市場回升，股票方向基金面臨贖回壓力，基金應該調整投資人結構，突破規模瓶頸。
自2008年以來公募基金的股票資產占滬深A股流通市值的比重在不斷下降，而國有股份在流通股市場的比重，因大非解禁不斷增強。
基金作為市場力量的代表，在與產業資本之間的沖突和適應中，經歷了2007年的爆發式增長，又在2008年和2009年受到折損和占比攤薄。其在市場中的影響力不斷下降，規模拓展遇到瓶頸。
市值占比不斷下降
“跟蹤數據顯示，基金的股票投資資產占A股流通市值在2008年不斷下降?！便y河證券基金研究所分析師李蘭告訴《投資者報》記者。
銀河證券基金研究所統計數據顯示，截至2008年12月31日，股票方向基金共有315只，資產凈值合計12798.74億元，滬深A股流通市值合計44419.11億元，比例為28.81%。
而據對60家基金管理公司旗下全部偏股基金2008年四季報情況的統計，截至2008年末，平均股票倉位為66.78%。按照基金持有股票資產不足70%倉位計算，公募基金股票資產占A股流通市值的比例低于20％。
歷史數據顯示，公募基金全部股票投資市值占A股流通市值，2007 年三季度為28％，是歷史最高水平，2007年四季度比重為 25.78％。2008 年一季度，這一比例為23.2%，二季度為21.6%，三季度為20.75%，四季度低于20%。
“股票方向基金資產凈值大幅度減少的主要原因是隨著A股大幅度下跌，股票方向基金凈值大幅度縮水，以及2008年上半年基金實施了金額較大的分紅?！崩钐m認為，“還有部分基金的凈贖回金額在加大，同時基金也幾乎都選擇了降低股票倉位?！?/FONT>
大小非解禁壯大流通股本
基金股票資產減少的同時，A股流通市場卻由于大小非解禁導致流通股本的壯大。
根據wind統計，2008年總解禁規模為1420億股。而限售股解禁在2009年將更加兇猛，解禁規模達到6900億股，是前年的近5倍，占現有流通A股股數的105.15%。
以2008年12月31日市值為基礎，假設解禁股平均股價與流通股平均股價同步漲跌，則到2009年底，現有基金股票資產占A股流通市值的比例為10%強。
“2009年基金持有股票資產能保持現有水平已經很不錯了。如果市場漲幅較高，股票基金將面臨贖回壓力。此外，我們預計新股票型基金發行，對股票方向資產貢獻也不會有很大的突破。因此基金新增股票資產規?？赡懿粫?，而大小非解禁規模很龐大，因此基金股票方向資產占流通市場比例下降是必然結果?！苯惔焊嬖V《投資者報》記者。
基金投資從屬“政策市”
業內人士普遍認為，盡管2009年是大小非解禁的洪峰，但由于解禁主要集中在國有大型企業，持有人為國資委、財政部等部委，因此在二級市場上減持的可能不大。
按照解禁數量排序得到的前10名的上市公司名單中，工商銀行以首發原股東限售股份2360.12億股排名第一。其次分別是中國銀行、中國石化、上港集團、中國聯通、大秦鐵路、中國國航、紫金礦業、招商銀行與大唐發電。
上述10家上市公司合計的解禁股數量達到了5176億股，分別占到總解禁數量的76%。
但是流通市場上，國有控制的股票資產比例大幅上升，分析人士認為產業資本對市場的控制欲望可能會更濃，而基金作為市場力量的代表更多是從屬產業資本，順應產業資本來獲取收益。
“如果把滬深A股市場看作一家公司，不論解禁與否，股權比例從來都沒有改變，中央始終擁有對市場的控制力。而公募基金作為市場力量的代表，一直都是從屬地位，從來沒有上升到對手的位置?！?/FONT>
安信證券資深基金分析師任瞳告訴《投資者報》記者，2007年底股指上升過高的時候，據說有關部門就有意通過銀行等國有上市公司所持股票來平抑股指的泡沫。
而一位基金公司人士則透露：“基金公司投資有著多方向的關系，申報發行要排隊，資產托管、營銷推動都要通過銀行等機構，很難說公募基金能代表市場力量分配資本。而且基金的投資收益方式本身是尋找和篩選已有的上市公司，這個過程要適應國有控股的市場特點和證監會指定的規則?！?/FONT>
市場力量中，產業投資基金可能更強調控制力，民營企業的彈性很大，以盈利為目標的產業布控也可能會與國家的政策相沖突。
在基金公司已經發布的2009年投資策略報告中，政策導向無一例外成為指導基金投資的線索。
參與經濟刺激政策下的基礎建設板塊，提振內需的食品零售、醫藥等基本消費品行業，都從一個角度說明基金投資從屬著“政策市”的主導。
規模拓展遭遇瓶頸
在2007年爆發式增長后，基金規模又在2008年和2009年受到折損和占比攤薄。對于市場影響力的下降，基金規模拓展遭遇了瓶頸。
“2009年股票方向基金規模上可能很難有大的突破，以后像2007年那樣爆發式增長不太可能再發生。規模拓展上，基金公司除了調整產品結構和設計創新，投資人機構也應該努力調整。過于散戶化的結構不利于基金操作和盈利?！苯惔赫J為。
而業務拓展方面，專戶理財、企業年金、社?；鸲汲蔀榛鸸緺帄Z的焦點。
去年專戶理財曾經喧囂一時，目前共有30多家基金公司獲得開展專戶理財業務的資格，占全部基金公司數量超過50%。盡管由于2008年市場慘淡，專戶理財業務并沒有預期那樣興旺起來。但專戶市場暗流涌動，客戶咨詢、營銷一直在進行。
上海一家基金公司的營銷人士向記者表示：“公司有意重點發展專戶理財業務，營銷方向也有所側重，因為公司股東方實力雄厚，形勢好轉后，可以幫助引入客戶做專戶理財?！?/FONT>
“專戶是通過業績分成實現收益，因此2008年市場掉頭向下后，影響專戶理財的開展?，F在股票市場風險大降，經濟好轉只是時間的問題?！比瓮f。
他認為，實業投資周期長，風險高，而收益也不一定有股票市場高，因此專戶對一些企業或者富人還是有吸引力的。另外，從人才吸引上來說，類私募式的收益分成和彈性倉位都對基金經理更有誘惑和挑戰?！?/FONT>
但豐富投資人結構、發展專戶等新業務有賴于市場的好轉。2009年基金作為市場的主導力量，其影響力將大打折扣。
2008年四季報統計數據顯示，基金投資的行業集中度也有所下降，說明基金對行業熱點判斷分歧加大。不再“抱團”的基金也正在分散自身的力量，以降低股票投資的非系統性風險。
