A股市場在春節開市首周“牛氣沖天”，2月4日上證綜指輕松站上2100點關口，創出自1600點反彈以來的新高，完全沒有理會市場中188億股、環比增加了六成的大小非解禁量。

隨著市場的回暖，大小非給市場帶來的沖擊似乎正在減淡。我們發現，1月份，滬市大宗交易平臺僅發生50筆交易，而同樣的數據在2008年12月為403筆。此外，隨著大小非的涌現，市場不跌反漲，一些解禁的股票如海通證券、中國太保、金風科技、國金證券等，更是漲勢凌厲，甚至超過沒有大小非解禁的個股。

回顧1月份，上證指數當月上漲9.33%，在15個交易日里，大小非乘著反彈東風減持了近4億股、套現了26.53億元。

1月公告減持26.5億元

據Wind數據顯示，2009年1月有118家公司的限售股解禁，解禁量為135.67億股。剔除1月24日至1月31日春節長假期間21家公司解禁的20.61億股，則1月份實際有97家公司解禁，實際解禁壓力為115.06億股。解禁數量相對其他月份較低。

過去的1月份中共計有15個交易日，當中共發生54筆大小非減持交易，減持數量為3.82億股，日均減持2546.61萬股；參考公告價格和交易日平均股價，1月大小非減持參考市值為26.53億元，日均減持金額為1.77億元。

從減持規模來看，1月有8家公司大小非減持量超過1000萬股，分別是西部礦業、重慶路橋、四川長虹、時代科技、康恩貝、青島軟控、ST賽格、匯通集團，其減持數量依次為7804.1萬股、7461.3萬股、2967.03萬股、2762.23萬股、1530萬股、1424.7萬股、1262.64萬股和1040萬股。

從減持比例來看，有18家公司的大小非減持比例超過2%。其中重慶路橋控股股東——重慶國際信托公司減持比例最高，該股東1月通過大宗交易方式出售公司無限售條件流通股7461.3萬股，占公司總股本的19.89%，套現4.10億元。

此外，在54筆大小非減持交易中，有12筆是通過大宗交易方式減持的，減持數量為1.88億股，占1月大小非減持總量的49.28%。其中，重慶路橋、四川長虹、康恩貝、時代科技和匯通集團等5家公司的大小非通過大宗交易平臺減持量均超過了1000萬股，套現資金約有7億元。

2月解禁188億股

Wind統計數據顯示，2009年2月有107家公司的限售股解禁，解禁量為167.27億股。因為春節長假的緣故，1月24日至1月31日21家公司解禁的20.61億股順延到2月，這使得2月的實際解禁公司數量增加為128家，實際解禁壓力達187.88億股，環比增加63.29%。但是從2009年全年看，2月解禁數量仍屬相對的低量，約只占全年解禁總數的3%。

數據顯示，2月共有109家上市公司的股改限售股解禁，解禁數量為178.54億股。其中，招商銀行、海油工程和中糧地產的解禁量位列前三，其解禁數量分別為47.99億股、7.86億股和7.79億股，三者合計解禁數量為63.64億股，占當月股改解禁總和的35.64%。這3家公司解禁日期分別為2月27日、1月24日（順延至2月2日）和2月14日。其中，海油工程限售股已經于2月2日上市，但其當日解禁股份集中在大非——中國海洋石油公司一家手中，其減持壓力不大，當日股價收盤上漲3.67%。

從解禁數量占流通股比例來看，2月解禁的限售股占解禁前流通A股比例在50%以上的公司，包括外高橋、耀皮玻璃、聯合化工、招商銀行、大冶特鋼、八一鋼鐵等45家公司。

從解禁公司所屬行業來看，2月解禁數量位居前三的行業依次為金融服務、房地產和化工，這3大行業2月解禁數量依次為50.38億股、32.36億股和16.24億股。 這3個行業中解禁數量最多的公司分別是招商銀行、中糧地產和瀘天化。 

若將2月解禁數量分周統計，4周內解禁數量依次為34.90億股、34.65億股、53.08億股、65.26億股?？梢钥闯?，2月的解禁高峰主要集中在后半月，尤其是最后一周解禁數量最多，占全月解禁總量的34.73%。

據中投證券測算，2月大非解禁量共有138.77億股。如果按187.88億股的解禁總量算，大非占比達到74%。其中，第一大股東的解禁量為94.96億股，占全部大非解禁量的68%。一般大非尤其是第一大股東減持意愿較小， 2月94.96億股的第一大股東解禁量使得當月實際減持壓力相對減小。

值得一提的是，2月解禁股上市之后，市場將迎來一大批全流通的股票。包括招商銀行在內的34家公司在2月后將實現全流通。

招行或成淘金地

Wind統計結果顯示，2月解禁數量最多的個股為招商銀行，其一家的解禁數量就占當月總解禁量的25.54%。

資料顯示，2月27日招商銀行將有47.99億股股改限售股解禁，占其當前流通A股72.46億股的66.23%。這些解禁股份為13家公司所擁有，其中前5位限售股股東分別是招商局輪船股份有限公司（17.82億股，占總股本12.11%）、中國遠洋運輸集團總公司（9.48億股、占總股本6.44%）、廣州海運（集團）有限公司（5.65億股、占總股本3.84%）、深圳市晏清投資發展有限公司(4.33億股、占總股本2.95%)、深圳市楚源投資發展有限公司(3.79億股、占總股本2.58%)。 

在13家大小非中，大非(招商局和中國遠洋運輸集團總公司)解禁總量為27.29億股，占比為56.87%。估計上述兩家大非減持意愿不強，而其余11家小非持有的20.7億股有一定的減持風險。

據悉，招行上一次大規模解禁是在2008年2月27日，當天有90家大小非持有的25.32億股限售股解禁。但當天開盤招行以30.8元跳空高開，收盤以大漲4.87%回應當日巨量解禁潮。

近期解禁股在解禁后不跌反漲的案例屢見不鮮，如去年底解禁的海通證券、中國太保及后來解禁的金風科技，而2月2日解禁的國金證券更是以漲停收盤。這使得解禁股反而成為投資者近期的淘金之地。

加上目前銀行股估值普遍偏低，所以市場對于招商銀行2月的解禁反而充滿期待。