專題：迎戰衰退·尋找下一個沃爾瑪
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今年春節7天長假，王府井客流超過110萬人，創歷史新高，其中正月初二至初六日均客流在20萬人以上，比往年增長30%。
王府井百貨大樓是必經之地，人流不斷的同時，春節期間百貨大樓的銷售額同比增幅達28%?！敖洕C對百貨行業會有影響，但并不嚴重?！北本┩醺儇洿髽牵?00859.SH）的商場樓層負責人對《投資者報》稱。
就在一年前，王府井召開2008年工作會議，管理層特別強調，新的一年王府井百貨要全力向“中國第一百貨”目標奮進。
但隨著全球經濟放緩，這一目標的實現變得有些艱難。
2008年前三季度實現主營業務收入75.18億元，同比增長19.85%，第三季度實現主營業務收入23.95億元，同比增長18.52%，較2008年上半年增速略有回落，但明顯好于行業內其他公司。
“經濟危機對我們公司的影響比其他行業要晚，2008年三季報業績并未體現出來，但四季度和2009年一季度可能影響明顯，我們也在調整戰略，適當推出一些促銷活動?！蓖醺剞k工作人員向《投資者報》直言。
向供應商要毛利
廣發證券分析師歐亞菲表示，當前國內商業零售公司的議價能力優于供應商。
在向上游要毛利方面，王府井采取了與品牌供應商結成戰略聯盟的方式，以保證進入新開的外地門店正常經營，確保開店能夠成功，并對各門店實行統一招商。目前北京地區門店均實現同城采購，部分外地門店今年也可以實現50%品牌的統一控制。公司還成立品牌代理公司，以加大自營和買斷商品的比重。
2008年初，公司提出的工作重點是在建立新業務體制的基礎上，突破商品資源的約束。公司將在繼續擴大戰略合作伙伴數量，延伸戰略合作深度的基礎上與品牌商合作探索新的供應鏈模式，同時將擴大經銷商品的比重，加強進口品牌的引進，從而解決國內商品資源不足的問題，并樹立公司在市場上的經營特色。
據樓層負責人介紹，目前公司通過與歐萊雅集團合作，在品牌化妝品的引進上取得突破。同時公司在各地門店都引進了一批當地市場沒有的時尚品牌服裝，這也凸顯出公司在商品資源約束上所作的努力。
2009年王府井還將啟動集團商品供應鏈項目，計劃用3~5年時間，在北京四家門店全面推行供應鏈系統。
對此，歐亞菲表示，為有效控制庫存風險，類似的聯營模式目前受到百貨業青睞，“從未來2~3 年來看，百貨店能否經營成功的關鍵在于對品牌供應商資源的掌握?！?/FONT>
目前，公司逐步推行的同城集中采購已初顯成效。2008年前三季度，公司毛利率穩中有升，零售業務毛利率由上年同期的18.4%提升至20.2%，北京地區收入毛利率由上年同期的20%提高到了26%。
向門店要凈利潤
2008年三季報顯示，公司前三季度銷售費用率達到13.70%，較去年同期僅下降0.01個百分點，較上半年費用率明顯提高0.75個百分點，歐亞菲認為，這是導致公司凈利潤率較上半年下降的主要原因。
但《投資者報》記者將公司業績與同行進行對比后發現，公司門店對利潤的貢獻遠小于同行，也是導致其凈利略低的另一原因。以2007年為例，王府井不含營業外支出的凈利潤率約為4%，而同行百盛、金鷹商貿和新世界百貨同年的凈利潤率分別為8.56%、7.9%和7.5%，遠高于王府井。
對此，董秘辦工作人員解釋稱，公司門店分散以及北京地區門店員工負擔較重影響了利潤，公司當前的重點之一就是要提高門店集中度，提升現有門店運營質量和盈利能力。
劉冰認為，面對危機，依靠連鎖規模經營的企業比單店企業抗風險能力更強。她透露，在門店發展方面，王府井將繼續實行穩健擴張策略。目前，王府井百貨已在北京、蘭州、昆明等城市簽訂了多家門店合約，不過2008年公司擴張步伐有所放慢，僅在包頭新開了一家百貨店，遠未達到年初“新增5~6家門店”的目標。
目前，公司同城門店最多的地區是北京，共5 家門店，加上今年10月開業的大鐘寺店，共有6家門店，內蒙古和重慶各有3 家和2 家門店，而其余城市均只有一家門店。隨著同城門店數增加，同城地區門店的管理費用將下降，對上游資源控制力也將加強。
現在，北京地區門店的經營效果已有所體現，各門店凈利潤同比均有較大幅度的提升，公開數據顯示，老百貨大樓的營業利潤較同期增長100%，雙安商場的凈利潤增幅達到39.64%。東安市場今年經營也有所好轉，一季度完成銷售1.0827億元，同比增長18.22%，公司預計該門店今年有望盈利1000萬元。
精打細算控成本
剛剛過去的2008年第四季度，CPI回落，消費需求不足，這將造成王府井業績的下降。董秘辦工作人員也表示，公司2008年四季度和2009年一季度業績可能受經濟下滑影響較大。
歐亞菲認為2009年一線城市的商業零售股，比如北京、上海、廣州的公司，增速會比較慢，因為2008年一季度的增速比較高，所以今年一季度的數據不會好看?！澳壳皣鴥冉洕媾R下行壓力，居民可支配收入增速放緩趨勢未變，使得我們對待2009年商業行業的態度更趨謹慎?！?
中國商務部網站看到的數據顯示，2007年10月北京地區百貨銷售增幅為9.6%，連續3個月銷售增幅放緩。
東方證券商貿行業分析師王佳表示，王府井2008年四季度銷售增速不會太理想，一方面，公司因收購王府井大廈而帶來的綜合費用大幅增加，另一方面，公司2008年第四季度因新開兩家門店而致使開辦費用增加，東方證券也因此下調了公司今明兩年的盈利預測。
但國海證券研究員欒雪飛認為，從2008年三季報看，商業零售業仍保持著30%的凈利增長，遠遠高于整個市場的平均水平，相信在未來，該板塊也將具有很強的抗跌性。他認為，就算是以收入復合增長率10%、利潤復合增長率20%，這樣較為保守的水平來考察零售業的長期投資價值，從整個時間序列來看，行業估值水平也已經具有較高的安全邊際。
