專題：2009消費投資學
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·2009消費投資調查報告

2008年，王老吉的慷慨打動了很多同胞，其中包括我們身邊的這位劉先生。

他是一位十分鐘情碳酸飲料的消費者，“70后” 的北京人大多是喝著北冰洋汽水長大的，每次在學校訓練完之后，劉先生都要跑去學校門口喝一瓶，感覺特過癮、特帶勁。這種感覺至今難忘。

隨著北冰洋等一代國產品牌逐漸退出市場，取而代之的是貨架上隨處可見的可樂類碳酸飲料，后來有了康師傅。在不知不覺間，劉先生習慣性地消費著可樂類碳酸飲料：從罐裝、1.5升裝、2.0升裝到現在的2.5升裝，每次超市購物，碳酸飲料幾乎都是必選。

盡管身邊的朋友總是善意的提醒，他也試圖嘗試換換口味，但那種“過癮”的感覺幾乎是非碳酸飲料所無法代替的。

2008年“5·12”汶川地震后，王老吉（香港加多寶公司）慷慨捐出1億元，此舉也讓從未消費過它的中國人都認識了它。不能說是王老吉的慷慨改變了劉先生，但企業的態度讓他改變了對民族飲料的消費觀。5月18日的央視抗震救災募捐晚會上，捐款1億元的加多寶集團壓軸出場。這些畫面還讓我們歷歷在目。

“怕上火，就喝王老吉”。這句讓王老吉紅遍中國的廣告詞，在劉先生看來，“不上火，也要喝王老吉”。他把每次消費都看做是為災區做了一點貢獻，而這樣的企業也值得消費。

此后，劉先生參與了“封殺王老吉”帖子的轉帖，并在網上將感想表述出來，而他發現，跟他有同感的人很多。王老吉在多個城市的終端都出現了斷貨的情況，也讓這個帶有濃厚嶺南特色，創于清朝道光年間，有著175年歷史的涼茶始祖意外“上火”。

現在，碳酸飲料已不再是他的唯一選擇，購物車中多了六連裝的罐裝王老吉。而每當周圍的人出現吃辣椒上火、熬夜上火等情況時，他也會半開玩笑地說“喝罐王老吉，預防上火”。

恰恰借用“上火”這個已在各地深入人心的普遍性中醫概念，使得王老吉突破了涼茶概念的地域局限。淡淡的中藥味，成功轉變為“預防上火”的有力支撐。一個封存了百年的區域市場老品牌，在短短5年時間內崛起，迅速成長為具有全國影響力的飲料銷售冠軍。似乎只要有中國人的地方，王老吉就能活下去。

王老吉的巨大影響，甚至使其與在科技領域取得神話般成就的谷歌（Google）聯系到一起?！拔覀冃菹⑹依锏娘嬃隙际峭趵霞??！惫雀柙@樣向社會公眾傳達它在中國的本土化努力。

感受到了王老吉的巨大魅力后，劉先生想到了投資。市場中銷售的王老吉分別是兩家公司：罐裝為香港加多寶公司，是位于東莞的一家港資公司，經王老吉藥業特許，由香港王氏后人提供配方，該公司在中國內地地區獨家生產、經營王老吉牌罐裝涼茶。不過很遺憾，該公司尚未上市；盒裝是廣州王老吉藥業股份有限公司（下稱王老吉藥業），它的母公司是廣州藥業(600332.SH)。

從廣州藥業的財報可以看到，2008年中期，廣州藥業的涼茶系列(產品) 營收為3.32億元，占公司主營收入的6.9%。實際上，王老吉藥業的股權非常復雜，香港同興藥業與廣州藥業各占王老吉藥業48%左右的股權，并列第一大股東。目前，王老吉藥業已成為廣州藥業的核心，其利潤貢獻約占廣州藥業的50%以上。

2007年，王老吉藥業的全年銷售額為9.77億元，凈利潤為1.11億元。預計2008年市場銷售額在13億~15億元上下，年增長超過40%。2008年中期顯示，王老吉藥業銷售額為6.91億元，凈利潤為1.14億元，照此推算，王老吉藥業全年的凈利潤將達2.28億元。廣州藥業持股48%，將分得1.1億元純利。

另外，王老吉與可口可樂在美國飲料市場的成功有著很多的相似之處?？煽诳蓸纷畛跏怯脕碇委熒窠浶灶^痛，然后被重新定義為飲料，從而走出藥房，開創了一個全新的時代，并在行業內形成壟斷性優勢。

出于對王老吉今后發展的信心，劉先生在11月后將手里的部分股票換成了廣州藥業，并一路持有至今。

王老吉的成功并非只吸引眾多的消費者，還包括市場中最大的競爭對手。2008年12月底，市場傳言“百事可樂洽購王老吉”。

2007年，王老吉（罐裝）銷量超越可口可樂，成為國內罐裝飲料市場銷售額第一名，“中國第一罐”也顛覆了碳酸飲料一統天下的局面。

自2005年至2007年，王老吉（含盒裝）的銷售額分別為25億元、40億元和90億元。而同期的2005年-2006年，碳酸飲料利潤率下降趨勢明顯，碳酸飲料行業收入上漲22.6%，但是利潤下滑1.6%；今年前5個月碳酸飲料市場收入上漲18.6%，利潤下滑1.8%。

在中國市場，可口可樂約70%-80%的收入來自碳酸飲料，而百事可樂收入中60%-70%來自非碳酸飲料?？煽诳蓸芳鼻邢脒M入非碳酸飲料市場。2005年，可口可樂買下廣東中山一家涼茶廠，并已將生產的涼茶在香港市場銷售；2008年9月，可口可樂以179億港元的代價收購匯源果汁。

現在，飲料市場中唯有王老吉能與可樂家族相抗衡。在期盼王老吉這個民族品牌能在激烈的市場競爭環境中一路走好的同時，劉先生希望自己手中的廣州藥業也能一路走好。