投資2009·《投資者報》獨家預測專題報道
·埋下種子，相信未來
·1580~2580點：解密大盤走勢
·熊市后一年：反彈行情值得期待
·2.7萬億供給VS4700億資金需求
·年度牛熊股的4大特征
·逾六成散戶暫不加碼股市
·基金贖回潮將始于3500點
前不久，《投資者報》對新浪基金頻道、騰訊基金頻道投資者調查統計表明，目前還持有基金的投資者中，約70%處于深套中，他們大部分是在2007年下半年入市的。
2009年，這些深套的基金投資者最期望的是，市場趕緊反彈，在反彈之后贖回自己的血汗錢，然后遠離基金市場?！斑@個市場太忽悠人了，一旦反彈，我就要出來！”
機構誤導引投資者被套
為何2007年下半年能夠誘導大量投資者義無反顧地踏上這條被套之路？為什么在市場下跌時，投資者未及時出逃？
最重要的原因是市場及機構在不斷地誤導基金投資者。
2007年5月底至7月底，市場一波三折，為機構誤導做了一個極好的配合，讓投資者對中國證券市場的“黃金十年”深信不疑。
2007年5月30日，印花稅從0.1%提高到0.3%，早已狂熱的市場仿佛被澆了一盆涼水，上證指數從4200點急速跌至3400點，跌幅接近20%。然而，市場并沒有因此持續下跌，在基金公司新發基金持續建倉的推動下，6月20日，上證指數再次升至4200點，然后再下跌至3500點；7月21日，央行加息，利空出盡，市場再次快速反彈，7月25日沖破4300點，再創新高。此后，上證指數一路高歌猛進直奔6000點。
在此期間，基金公司加緊宣傳，教育投資者“中國證券市場的‘黃金十年’已經到來”、“基金需要長期投資”，在宣講的案例中，把投資者在這兩月堅守和撤退者進行業績比較。在行動上，基金公司采取大比例分紅、拆分、費率優惠和凈值歸一等營銷手段，吸引投資者的進入。
就是市場的教育和基金公司的宣傳，讓越來越多的投資者進入這個領域。
數據統計顯示，截至2007年6月30日，股票型和混合型基金資產合計總規模為1.15萬億份，總資產凈值為1.68萬億元；2007年末，在基金公司對資本市場無限看好的宣傳以及各種營銷手段的配合使用下，份額上升為2.05萬億，上升幅度為78.56%，基金總資產凈值上升為3.08萬億元，上升幅度為83%。
從增長幅度來看，2007年下半年總資產凈資的增長主要是來自新流入的資金，而非基金公司管理業績帶來的增值?！锻顿Y者報》測算發現，從2007年10月16日至2008年底，偏股型基金投資的平均跌幅高達51%，眾多基金的跌幅超過了60%。
上輪熊市反彈30%時贖回量最大
《投資者報》對上一輪熊市反彈統計數據分析發現，當上證指數反彈30%且在市場橫盤整理時，基金投資者贖回量開始變大。
2001年上證指數比目前的點位還高，最高時到達2245點，當年中國首只開放式基金華安創新基金發行，所以在那個歷史高位沒有被套的概念。
此后，證券市場上證指數一直在1300點～1700點間徘徊。在這個階段有不少新基金發行，截至2004年底，非貨幣開放式基金已有100只。2004年上證指數最高達1783點，此后開始進入了階段性的熊市，2005年6月，市場最低跌至998點，跌幅大約44%。
《投資者報》以998點為市場最低點，考察基金在反彈多高時前期被套者或獲利者贖回量最大。
在2005年三季度，上證指數開始出現反彈。在2006年第一季度，上證指數反彈大約30%時，基金份額贖回量最大，高達22%，其中嘉實滬深300、東吳嘉禾優勢、大成精選增值、長盛動態精選等20只基金贖回量超過50%。
而在此前截至2005年9月30日，上證指數上漲15%，據偏股型基金統計顯示，基金份額平均變化率僅為-6%；在此后2006年二季度末，上證指數反彈大約60%時，基金份額平均變化率僅為-7%。
直到2006年三季度末，上證指數上漲75%，這是2004年最高點位附近，申購和贖回基本平衡。此后，上證指數繼續上漲，基金份額變動開始每個季度變為凈申購。
通過對出現較大規模贖回季度的上證指數變化的分析，《投資者報》發現：其一，該季度的上證指數處于離階段性高位1783點的跌幅已經縮小至30%；其二，在經歷前兩個季度的單邊上漲之后，本季度處在橫盤整理階段。
2009年3500點贖回量將增大
在這次熊市下跌中，深套的投資者會在反彈到多少點位時贖回？
《投資者報》分析，在指數反彈30%時，可能還不會出現大規模的贖回，因為這次投資者被套得太深，對于如此低的點位，反彈30%無疑是杯水車薪。
《投資者報》對兩次熊市的基金投資進行比較發現，投資者被套深度不同，決定了在解套時其反彈高度也不同。從6000多點跌至1664點，下跌幅度遠比2004年1700點下跌至998點時的幅度大，前者下跌了約70%，后者下跌僅有40%；更重要的是，前者需要上漲260%才能回到6000點，而后者只需上漲70%就可以回到1700點。顯然，跌幅越深，解套時需要上漲的幅度也就越大。
據此，《投資者報》測算，這次大約要反彈110%，也就是當上證指數達3500點時，投資者的贖回愿望才會逐步提高，若市場在這一點位持續震蕩，基金將迎來贖回潮。
