中國從有股市以來，還從來沒有哪個時期，像現在這樣密集而頻繁地出臺利好消息。從調高出口退稅率，到4萬億刺激經濟計劃出籠；從連續降息到金融30條問世；從房貸放松到為炒房客松綁；從穩健的財政政策向積極的財政政策的調整，到從緊的貨幣政策向適度寬松的貨幣政策的轉換。利好消息次第出現，令人眼花繚亂。

政府穩定股市、力托股市的思路非常明確。但是，就目前而言，效果尚比較有限。這主要是由以下兩個方面的原因導致的：

其一，大小非問題。由于股改時未能對解禁大小非的后果作出正確預估，未采取相應的措施，使得這把利劍再也無人可以摘下，因為無論采取什么措施來限制尚未拋售的大小非，都有失公允，畢竟，這類大小非與那些一解禁就逃之夭夭的大小非相比，對股市的穩定多少還是有積極作用的。因此，大小非這把達摩克利斯之劍，只能靜靜地等它自己掉下來。其二，全球飽受次貸危機惡化帶來的蕭條和痛苦，這次大衰退來勢兇猛，并且，不會很快過去。索羅斯認為，現有的金融危機將比過去類似的危機產生更嚴峻和更長期的后果。

因為次貸危機，發達國家借助信貸支持構建起來的消費模式遭受重創，而還貸壓力和就業壓力又進一步抑制了其消費能力，這使得全球經濟的復蘇失去了一個重要的引擎。失去了消費（尤其美國消費市場）的引擎，導致世界經濟成了無頭蒼蠅。許多國家的救市措施，翻來覆去，不斷修改，就是無法準確評估和把握局勢所致。這意味著，全球經濟的預期是不確定性的，確切地說，是非常悲觀的。

海外需求市場的下降和悲觀的預期，同樣影響中國。海關總署的數據顯示，我國11月進口總值同比下降17.9%，出口總值同比下降2.2%，這是自2001年6月以來中國出口首次出現同比下降。沿海外貿型企業的大面積倒閉，引發了嚴峻的就業問題。

上市公司的業績也在直線下滑。一方面，上市公司的主營業績在下滑，另一方面，企業交叉持股及相關投資由于股市的下跌而造成市值大幅縮水。股市投資者對未來預期業績的重視程度往往超過對現實業績的重視，在這種悲觀預期之下，股市所面臨的沉重壓力可想而知。

股市是虛擬經濟，但卻與民眾消費息息相關，事實上，正是長期累積下面的民窮癥結與中國股市此輪慘烈的下跌所造成的民眾購買力急劇下降，使得中國在抵御次貸危機中處于被動。在拉動經濟發展的三駕馬車即消費、投資和出口中，消費本來就殘缺，而股市的下跌進一步強化了這種殘缺，以至于在政府出臺的一系列救市方案中，基本上仍是以投資（如4萬億的刺激經濟計劃，多為政府投資項目）和出口為核心（如出口退稅政策）的，以內需為旗幟的刺激經濟計劃，有名而無實。

也就是說，我們目前所出臺的應對金融危機的方案，因為內需的短板而大大受限?；蛘哒f，這種救市的思路并未真正抓住問題的核心——解決民窮與建立社會保障問題。這才是困擾中國內需不振的根本原因。在外部環境持續惡化的壓力之下，股市對消費的刺激作用引起決策層的重視。12月18日，中國社會科學院數量與技術經濟研究所所長汪同三做客人民網時指出：資本市場和房地產市場是一個很重要的組成部分，所以中央經濟工作會議提出要保持資本市場和房地產市場的穩定健康發展，這個是一個非常根本的政策措施。

一語道破天機：決策層要通過以時間換空間，以股市的向好帶動消費的增長。但是，有效與否，關鍵得看政策選擇。

在4萬億刺激經濟計劃所產生的利好因素逐漸淡化后，決策層的著眼點放在了房地產上面，試圖在這個方面有大作為，然而，這可能南轅北轍。房地產和股市的同向性關系，在某些階段是背離的。比如，如今的房價依然處于高位，相對于已經調整接近70%的股市而言，房地產中的泡沫非常嚴重，人們對房價下跌的預期由于次貸危機的惡化而變得堅定和明確，房價不跌，人們心頭的這只鞋子就算不上真正意義上的落地。而且，現在出臺的一系列政策，為房地產中的既得利益集團全面向銀行轉嫁風險提供了便利。假按揭倘若因為房貸政策的松動而盛行，銀行在高位接棒，將成為壞賬快速上升的一大隱患，進而成為未來制約中國經濟復蘇的一個可怕后遺癥。

以維持高房價來帶動股市上漲是徒勞的。住房成交量低迷，并非稅收不夠優惠，也并非政策的鼓勵力度不足，關鍵在于房價太高，偏離民眾的實際購買力太遠，老百姓買不起。在這種情況下，最好的辦法是順勢而為，降低房價。一方面，可以激活商品房成交量，對57個行業的拉動作用可以繼續發揮，而不是像現在這樣處于困死狀態；另一方面，可以為民眾節省出來一部分資金用于其他領域的消費。從這個角度來看，房價下跌，更有利于消費，更有利于經濟增長，更有利于股市信心的恢復。