根據海關總署發布的11月進出口商品貿易數據顯示，我國出口額驚現負增長。11月我國出口總值748.97億美元，同比下降2.2%，我國此前最近的一次出口負增長是在2001年6月。

而在全球經濟衰退的大環境下，有著中國外貿“晴雨表”之稱的廣交會交易清淡。在剛閉幕的第104屆廣交會上，出口成交額累計315.5億美元，成交額比上屆下降17.5%。不少參會企業表示，客商下單非常謹慎，而美歐客商更顯示出濃厚的觀望情緒，有的企業甚至在廣交會上空手而歸。

高外向公司第三季凈利環比降13.07%

愈演愈烈的全球金融危機已經對實體經濟造成影響，外部市場需求大幅減弱，中國作為制造業出口大國，制造業受到的影響首當其沖，尤其是那些對海外市場依存度超過50%的制造企業。

根據我們的統計，在制造業932家A股上市公司中，共有94家上市公司超過50%的主營業務收入來自海外市場（以2007年財務報表數據進行篩選），占比約10%。

2008年前三季度，94家上市公司實現營業收入1749.84億元，同比增長14.32%；實現凈利潤132.28億元，同比增長了8.57個百分點。但從單季度來看，營業收入和凈利潤環比均為負增長，其中，營業收入環比增速為-9.13%，而凈利潤環比增速為-13.07%

9家公司對外依存度近100%

在94家對外依存度超過50%的上市公司中，共有9家上市公司對外依存度高達90%以上，其中，有5家來自輕工制造行業，2家為電子元器件行業，紡織服裝和家用電器各有1家。（詳見表1）

在這9家上市公司中，金飛達（002239.SZ）對外依存度最高，達99.86%。緊隨其后的是實益達(002137.SZ)和瑞貝卡(600439.SH)，分別有99.49%和99.24%的主營業務收入來自海外。

金飛達于2008 年5月完成IPO，主要從事中高檔女裝貼牌生產，公司產品近100%出口美國。2008年前三季度，實現營業收入6.15億元，凈利潤5201.12萬元，同比分別增長17.92%和1.79%。前三季度公司綜合毛利率為16.92%，同比和環比分別下滑2.37和1.13個百分點。毛利率下滑主要由于人民幣對美元升值，根據推算，前三季度匯兌損失占凈利潤比重達10%以上。

2008年公司訂單飽滿是由于國內其他企業不接的訂單轉移過來，不能說明美國中高檔服裝市場仍有強勁需求。美國經濟不景氣、消費低迷將制約公司業績。

實益達訂單絕大多數來自此次金融危機的中心——歐美地區，而消費電子產品需求容易受到經濟周期的影響，公司的大客戶之一飛利浦2008年三季度消費電子部門營業額為26.39億歐元，同比下降18.5%，受此影響，2008年前三季度公司實現營業收入6.69億元，同比下降18.02%，實現凈利潤3494.82萬元，較去年同期下滑近8個百分點。我們認為，歐美經濟下滑使得消費電子產品的需求迅速下降將拖累公司未來業績。

受外需放緩影響，瑞貝卡2008年前三季度實現營業收入與凈利潤雖然實現了同比增長，但從單季度來看，由于美國市場銷售低于預期，2008年第三季度營業收入環比下降17.40%，凈利潤下降幅度也超過15%。作為國內乃至全球最大的假發生產企業，行業競爭優勢非常明顯，但公司最大出口市場——北美地區消費不振對公司業績影響較大。

電子元器件高外向公司業績環比降112.84%

按所屬行業來看，對外依存度高于50%的94家上市公司主要集中在電子元器件行業、紡織服裝業、輕工制造業和機械設備業中。（詳見表3）

受全球經濟增速放緩的影響，全球電子元器件產品需求出現明顯萎縮，許多全球大廠均出現不同程度的危機。國內的電子元器件企業大部分都是出口導向型，今年以來受全球經濟的影響較大，盈利能力大幅下滑。

如果按對外依存度超過50%的20家電子元器件上市公司2008年三季度的盈利情況來看，2008年三季度20家上市公司收入環比下降5.65%，較板塊均值多近3個百分點；凈利潤下降幅度更是令人咂舌，環比下降幅度達112.84%，比板塊平均水平高出近一倍。

綜合國內外經濟形勢，我們認為對外依存度超過50%的電子元器件公司2009年業績下行風險較大。

對于出口比例達40%的紡織服裝行業來說，外需放緩對企業的沖擊是顯而易見的。 根據海關總署發布的數據顯示，今年1～11月，我國紡織品服裝累計出口1691.09億美元，同比增長8%，已連續6個月呈單位數字增速運行，增幅加速放緩跡象明顯。

由于歐美經濟下滑導致需求量減少，國際經濟形勢短期內難以好轉，以及人民幣升值一定程度上也削弱了我國紡織品出口的優勢，2009年我國紡織品出口形勢將更趨于嚴峻。

由于輕工外貿依賴度較強，外貿出口對行業發展具有重要的支撐作用，但受金融危機影響，部分子行業遭受重創。以家具行業為例，2008年前三季度家具行業生產增速急速回落，比去年同期回落了6.3個百分點；出口增速回落了6個百分點。預計今后3～4個月，行業發展形勢會更加嚴峻，明年以至更長時期內輕工行業可能會遇到更多的困難。