隨著金融危機進一步蔓延，鐵礦石市場需求出現負增長，供求差距拉大，導致價格持續大幅下滑。對于簽訂長期供貨協議的鋼鐵企業，卻因一年一簽的價格協議承擔高成本經營。

今年四季度，眾多的國內鋼鐵企業因鐵礦石價格問題倍受煎熬。這些大型鋼企中，除了鞍鋼鐵礦石自給率較高以外，大部分需要依靠海外進口，并且簽有長期供貨協議。其中，寶鋼股份（600019.SH）生產使用的鐵礦石100%的來自海外。

四季度鐵礦石多付27億元

由于下半年鋼材需求明顯萎縮，鋼材價格急轉直下，四季度全行業更是深陷困境，寶鋼由此限產100萬噸，預計全年產量至少也達2300萬噸。

寶鋼使用的鐵礦石100%的長期協議礦，使用協議礦在上半年依然存在極大的優勢。上半年鐵礦石協議價大約900元/噸，而現貨價格是1200元/噸，每噸鐵礦石存在300元價格差價；上半年寶鋼消耗鐵礦石估算約1700萬噸鐵礦石，相對于使用現貨的中小型鋼鐵企業至少可以節約51億元。

然而，隨著經濟增長趨緩，鋼材出口增長減速，對鐵礦石的需求直線下降，鐵礦石的現貨價格一降再降，從年初的1200元/噸降到10月大約600元/噸，下降幅度高達50%。而以寶鋼為代表的大型鋼企則要面臨的是產品降價和鐵礦石協議價剛性的雙重擠壓。

三季度，對于寶鋼股份的業績影響還不是很大，而四季度和明年一季度業績影響將會比較大。四季度，寶鋼股份大約生產生鐵550萬噸，共需要鐵礦石900萬噸，與現貨價格相比，其使用的每噸鐵礦石需要多支付300元，共需要多支付27億元。

而此前由于盛傳“兩拓”（必和必拓和力拓）合并，以及預測2009年鐵礦石協議價還需要上漲，寶鋼也囤積了不少高價鐵礦石，這些鐵礦石將在明年一、二季度消化使用，將直接增加該季成本。

成本轉嫁受阻

海外進口鐵礦石的價格能夠從2003年到2008年持續不斷上漲，一個重要因素就是鋼鐵生產企業能夠順利地將成本轉嫁到下游企業。然而，今年下半年開始，由于國際經濟增長趨緩和國內需求減速，高價采購的鐵礦石成本難以轉移到下游企業，成本只能由自己承擔。

8月份以來，寶鋼股份不斷下降產品價格。在8月份公布四季度調價信息時，只是對部分產品進行微調，但在11月產品價格出臺時卻出現大面積下調，這些產品價格繼續大幅下降。

廣州證券鋼鐵行業研究員測算，今年四季度，寶鋼股份至少虧損15億元。并且這種虧損將在2009年上半年持續。

鐵礦石價格協議“一談管一年”的機制是一把雙刃劍，在物價持續上漲的年代，有利于鋼鐵企業成本的穩定，但是，若在物價下降的年代，則有利于鐵礦石生產企業。2009年的鐵礦石談判已經秘密的在進行中。

從目前市場現貨交易價格以及對明年經濟形勢的判斷，若鐵礦石協議價格降30%，基本上與現貨價格持平，因此，很多業內人士認為，2009年鐵礦石的協議價至少需要降低50%，才能平衡全年的成本。

預計2009年寶鋼股份需要鐵礦石4000萬噸，若鐵礦石價格能降低50%，鐵礦石的價格大約450元/噸，和2008年相比，成本大約可以節約180億元，若考慮一二季度使用高價礦的因素，至少成本能節約超過100億。

值得注意的是，鐵礦石協議價格的成本優勢至少要到2009年下半年才能顯現。因為上半年更多使用的是今年的高價存貨。

根據目前固定資產投資增長態勢，對2009年鋼材價格的態勢不容樂觀。因此，明年上半年，鋼材價格出現大幅上漲的可能性較小，考慮鋼材價格回升和鐵礦石協議價格的下降因素分析，我們認為寶鋼股份需要在明年下半年才能回到正常盈利水平。