12月12日，整整五年后，戴相龍又一次回到中國人民銀行，這一次，他是以央行老領導的身份來參觀“人民銀行60年展覽”。
再過不到一個月的時間，他執掌社?；鹄硎聲蜐M一周年了。一年前，他從前任項懷誠手中接到的，是一份堪稱不錯的家業——5100億元規模的社?；?。
11年前，戴相龍領導央行成功度過亞洲金融危機。5年前，他主政天津開始“北方金融中心”的發展布局?，F在，掌管著國民的“養命錢”，他肩上的責任似乎更不輕松：一方面要讓社?；鹄^續做大、做強，另一方面，他不得不在全球投資者的注視下，讓社?；鸺缲摲€定A股的重任。后者，在當下，更為嚴峻。
看似意外地空降社?；?/FONT>
2007年年底，中組部宣布戴相龍不再擔任天津市的任何職務，另有任用。這使得很多人都大感驚訝。一些坊間傳言開始流傳：戴相龍將回到央行、將擔任某家商業銀行的董事長……
到2008年一月，中組部的一紙任命讓業界倍感突然。據此，戴相龍將接替項懷誠出任全國社?；鹄硎聲硎麻L一職。此前兩任的社?；鹄硎聲硎麻L均是由原財政部部長擔任。第一屆理事長是劉仲黎、第二任就是項懷誠。
實際上，這種安排與社?；鸬馁Y金來源有著密切的關系。社?；鸬拇蟛糠仲Y金都來自財政部的撥款——項懷誠曾透露，財政部累積向社?；饟芸?700億元人民幣。因此協調和財政部的關系，曾是社?；鹄硎聲硎麻L最為重要的任務之一。
因此，沒有直接在財政部工作經驗的戴相龍但任理事長職務，讓很多外界人士表示了擔心。但那些與戴相龍共事多年的人士，以及深刻了解中國金融發展歷史的人士，均對此不以為然。
在中國，央行曾是財政部的一個分支機構，戴相龍此前的工作經歷也讓他有著協調的資本。
1968年，24歲的戴相龍來到了中國人民幣銀行江蘇省分行，從此開始了其長達44年的金融生涯，先后擔任央行基層領導，中國農業銀行、中國交通銀行和中國太平洋保險公司的各級領導職務。
直至戴相龍擔任央行行長期間，中國金融業并未實行分業監管，包括曾經的證券、保險和信托等非銀行類金融機構，都在央行的管轄范圍內，“金融圈內，戴的人脈極廣”。
一個佐證是中國第一只人民幣產業投資基金——渤?；鸬某闪?。2006年12月30日，渤?；鹦汲闪?，全國社?；?、中國人保等6家機構投資入股。據悉，時任天津市長的戴相龍，花費了18個月的時間多方斡旋撮合。在渤?；鸪闪x式上，戴相龍曾經公開感慨：“這18個月我主要工作就是協調，協調各方的利益?！?/FONT>
上任伊始，戴相龍在公開場合表示，全國社?；鸬目傄幠⒃?010年達到1萬億元的規模。這一目標的提出讓很多人士頗為擔心。因為社?；鹱?000年設立，僅在2007年由于中國A股的狂牛行情才有了超過30%的增長，但牛市很難再現。
這是戴相龍少有的高調。無論是在央行、天津還是社?；?，當他要求下屬工作人員提供各方面情況報告的時候，總是要求內容詳實，所有結論都要求有數據的支撐，“這可能和其會計出身有關”，不時有人發出這樣的感慨。
而戴相龍的人格魅力也體現在其任命夏斌擔任天津市經濟顧問一職。夏斌在擔任國務院發展研究中心金融研究所所長前，曾在央行擔任非銀司司長一職，是戴的下屬，但在2001年曾與戴對貨幣政策持不同意見。在戴擔任天津市長一職后，立即聘任夏斌擔任天津市經濟顧問一職，而夏斌也欣然接受。足可見“戴相龍的人格魅力以及其‘外舉不避仇，內舉不避親’的用人之道”。
試水私募股權基金
在戴相龍執掌社?；鸷?，投資股權基金成為社?；鹜顿Y策略的一個最大的變化。在2008年6月5日，社?；鹫阶C實了此前業內已經流傳多時的消息：社?；鹨褜杉宜侥脊蓹嗷稹胍阃顿Y（Hony Capital）和鼎暉投資（CDH Investments）分別投資20億元人民幣。
這種投資策略的變化主要源自于此前社?；鹜顿Y的單一化，投資方向主要集中于股票、債券、信托和銀行存款。在項懷誠任內，社?；鸬耐顿Y范圍已經開始擴大，分別投資了中行、交行和工行以及京滬高速鐵路，此外社?；疬€成立了自己的基金公司中國-比利時直接股權投資基金。
但戴相龍對于股權投資情有獨鐘。他認為，在中國直接融資渠道匱乏使得投資者缺乏投資項目，而融資者無處融資，而股權投資則恰好可以彌補這兩者的需求。
在宣布社?；鹜顿Y弘毅投資和鼎暉投資的發布會上，戴相龍道出了自己對股權投資的鐘愛之情：“我自己感到很幸運，11年前，我參與制定了產業投資基金的管理辦法；到天津市政府，我有幸推動渤海產業投資基金的建立，現在我在全國社保理事會，我們繼續推進投資基金的發展?！?/FONT>
戴相龍所說的“產業投資基金”，就是國際市場上如日中天的私募股權基金。1995年，原國家計委開始對私募股權基金的研究，但由于歷史原因，并沒有給其定名為“私募”，而是創造出了“產業投資基金”的名稱。
根據戴相龍的預計，隨著中國政策的放寬，按照社保目前的規模，今后社?；鹜顿Y股權投資的規?？梢赃_到1500億元人民幣。根據國務院的規定，社?；鹂梢詫①Y產規模的20%投資工商企業，10%的規?？梢酝顿Y股權投資基金。
據悉，社?；饘O有可能投資已經進行商業化轉型的國家開發銀行。
抄底還是暴露風險
2008年11月28日，就在中國央行突然大幅降息1.08個基點后，戴相龍發表公開講話指出，“堅信當前的困難蘊藏著社?；鹞磥淼陌l展機遇?！?/FONT>
這已經不是身為社?；鹄硎麻L第一次做出關于股市的言論。6月，戴相龍就公開表示，社?；鹨獮榉€定股市起作用。隨后的幾個月，戴相龍幾乎每個月都會做出關于股市的言論。
這種表態，被認為是其工作中心轉移的一個分水嶺——從為百姓的養老錢奔波，到穩定股市。
目前中國A股的市盈率偏低，按照巴菲特的理論，此時無疑是建倉的好時機。從今年下半年開始，社?；鹜ㄟ^股票基金大幅增倉，僅11月份，社?；鹁驮鰝}100億元。
但目前中國經濟前景的不樂觀，這種增倉行為是出于擴大規模的目的，還是出于政治因素穩定股市，外界很難界定，而同樣結果也很難確定。
不管外界怎樣看待社?；鹉鎰菁觽}的做法，戴相龍有著自己的決定：加大對國家重點投資項目的研究，并重點關注與民生問題相關的項目，努力實現中央關于“促發展”的戰略要求；逐步調整資產配置，密切關注股票市場變化，并追求資本市場長期發展中的穩定收益；三是密切關注國有銀行的股份制改造進程，希望以戰略投資者身份入股，支持國家金融改革；擬向重慶高速等5個項目共提供50億元信托貸款，支持基礎設施建設和經濟發展；加緊制定有關股權投資基金管理辦法，為進一步擴大股權基金投資奠定基礎。
管好社?；鹈媾R兩大關口
從上述戴相龍的決定中，不難看出，戴相龍對于社?；鹉軌蜓杆贁U大規模滿懷信心。但除了股市不穩定外，擺在戴相龍面前的還有兩個必須要逾越的關口。
第一個就是國有股減持劃轉的問題。一直以來中國的社?；鸫嬖诳辙D的問題，目前的資金缺口據估算有3000億元人民幣，而戴相龍則認為這一缺口很難估算。而社?；鹄硎聲闪⒌哪康囊簿褪窍Ｍㄟ^資本運作獲得收益，逐步縮小這一缺口。而國有股減持所獲得的收益被認為是填補這一缺口。目前可供選擇的方案有兩種：將國有股直接劃轉社?；鸷蛯泄蓤猿值氖找鎰澽D。盡管日前戴相龍表示國有股堅持劃轉社?；鸬姆桨竿ㄟ^，近日將公布，但時至今日，這一方案還未公布。據悉社?；鹣Ｍ苯觿澽D國有股，但國資委對此表示了不同意見。
而嚴肅門風也是戴相龍必須要面對的問題，在劉仲黎和項懷誠時代，社?；鹛幱诔砷L期，規模小，出了一些問題不被外人重視或者也無可厚非，而在現在，社?；鸩粌H關系到每個就職人員的養老問題，也關系到現實的炒股收益，因此如何嚴肅門風，不致出現類似上海社?；鸢傅那闆r，是考驗戴相龍鐵腕管理的一個重要測試點。
