專題：市場的方向
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“金融30條”提出明年“M2（廣義貨幣供應量）增速為17%”，就是要解決當前經濟困境中的資金供求問題，但這種“貨幣擴張”顯然不是撒胡椒面。國務院辦公廳《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》明確提出，“支持有條件的企業利用資本市場開展兼并重組，促進上市公司行業整合和產業升級”。
“顯然，這里面調整產業結構的用意相當明顯?！?2月17日，中國社科院經濟研究所副所長王振中在接受《投資者報》采訪時，對“金融30條”用這樣一句話作了總結。
經濟不景氣之下，企業重組、產業升級和行業整合便成為中國經濟必不可少的一次重新洗牌。中央經濟工作會議結束的第一天，政府就宣布了對南航、東航分別注資30億元；12月12日召開的全國發展改革會議上，鋼鐵、汽車、煤炭、電力、水泥等行業的兼并重組成為大力推進企業組織結構調整的重點工作；而隨著國資委主任李榮融“國資委將繼續推動中央企業整體上市”的表態，央企整合也在拉開大幕。
此前不久，中國銀監會發布《指引》允許符合條件的商業銀行開辦并購貸款業務，金融資本與產業資本合力之下，中國企業兼并重組儼然將迎來一浪大潮。目前資本市場處于低位，并購有動力，成本低廉，有專業人士認為，好的企業開展并購有利于提升企業價值，并淘汰落后產業。無疑，并購大潮將為“熊市”帶來一股牛氣。
兼并重組與產業振興
王振中所在的社科院經濟研究所，不僅僅是研究理論，對應用經濟學的研究也是一個重要方向。他對記者表示，現在的問題并不是擴張貨幣就能完全解決的，“緩解產能過剩搞產業升級才是長遠之計”。他說，以前老說銀行惜貸，但現在銀行反饋的情況，卻是貸款貸不出去。
企業的信貸需求下降，顯然是在經濟整體下滑的情況下企業方面出現了某些問題。緩解這種情況，企業重組、產業升級和行業整合已是不可避免。經濟形勢的新變化，兼并重組的外在動力正在全面加大。在經濟下行時如何把握整合重組的機遇，行業陷入低谷時如何振興，將是2009年保經濟增長首先要解決的問題。
12月12日，在中央經濟工作會議閉幕后兩天，全國發展改革工作會議在北京召開，著力推進經濟結構戰略性調整和企業轉型升級被明確為發改委明年的工作重點之一。發改委主任張平表示，明年發改委將編制并組織實施鋼鐵、汽車、造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造、電子信息9個支柱產業振興規劃，并大力推進企業組織結構調整，重點是抓好鋼鐵、汽車、煤炭、電力、水泥等行業的兼并重組。
整合只是手段，振興才是目的。業內人士認為，在以保增長為要義的前提下，發改委重點主導兼并重組的上述5個產業，都與國家“擴大內需、投資拉動”戰略息息相關，對資本市場上的一般投資者而言，其兼并重組與過往的題材炒作，完全不可同日而語。
銀行信貸助力
這次的產業整合，并不是產業資本單兵作戰。此前，囿于《貸款通則》，銀行信貸不能從事股本權益性投資，隨著銀監會《商業銀行并購貸款風險管理指引》的出臺，企業并購不再是銀行貸款的禁區。
業內人士表示，并購是企業進行產業結構轉型的重要手段，也是進入新行業、新市場的重要方式。通過并購，企業將擴大產品和市場、最快捷和有效加強研發力量、消化過剩生產能力、進行行業整合，建立新的組織、收購瓶頸資源、占有核心技術、增加持股價值、提高規模經濟效應和協同價值。
可是，并購需要大量資金。
12月6日，允許商業銀行開辦并購貸款的銀監發〔2008〕84號文件發向國家開發銀行及各國有商業銀行、股份制商業銀行，并購貸款開閘。銀監會有關負責人在答記者問時表示，加快轉變經濟增長方式，推動產業結構優化升級是關系國民經濟全局緊迫而重大的戰略任務，允許符合條件的商業銀行開辦并購貸款業務，以市場化方式促進我國經濟結構調整、產業升級和行業整合，為經濟增長方式轉變提供有力的金融支持。
商業銀行介入企業并購，好處不僅僅是提供了資金。中國的上市公司、大企業多是國企，在企業并購重組中，政府搞“拉郎配”并不鮮見?！叭绻虡I銀行的貸款進來，市場化操作的意識無疑會濃厚一些?！币晃徊辉腹_署名的經濟學家對《投資者報》記者表示。
“錢”不是問題
就資金面來講，2009年“錢”不是問題，無論是對實體經濟還是對虛擬經濟。
“政策立意是不希望通縮的?！蓖跽裰斜硎?。他告訴記者，現在經濟理論界有個共識，就是貨幣供應量以大于GDP和CPI之和3個百分點為宜。其實，金融30條提出2009年M2增速17%也是按此表述的。但一一細拆，就值得玩味了。
“對于明年的GDP增速，比較一致的心理預期是8%，這說明決策層對明年CPI的容忍度可以到5%?！蓖跽裰姓f。他認為，這表明政府絕對不愿看到通縮的情況發生。因此在安排貨幣供應時，抱的心態是寧多毋缺。
關鍵是金融危機之下，全球經濟明年很難走出蕭條，正常情況下估計，中國2009年的CPI也會較低，通脹率為零都有可能。那么，這么多的廣義貨幣將“寄居”何處呢？
這其實會加快企業的兼并重組進程，因為對企業而言，滿足正常生產之外還有余錢的話，它的第一沖動就是擴張?！艾F在國家出臺了這么多鼓勵兼并重組的利好政策，擴疆拓土可謂正當其時?！币晃蛔稍児芾韺＜冶硎?。
經濟蕭條，資金為王。市場上的流動性多了，對資本市場也絕對是大大的好事。
