專題：A股2008劇痛
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2008年是中國證券市場最差的一年，也是基金業面臨最大挑戰的一年?；鸸就顿Y收益銳減的同時，管理費卻明顯增加。

偏股型基金60%誤判行情

2005年6月上證指數最低為998點，2007年10月上證指數最高達到6124點，27個月內上證指數增長了6倍。2007年底，中國證券市場疲態已顯，然而，相當比例的基金經理此時看多市場。

從各基金公司布局2008年一季度的倉位分析中，可以看出基金經理對市場的判斷：若看好后市，則會保持較高倉位運作。由于股票型基金股票倉位的調整空間一般在60%～95%間，混合型基金股票倉位一般在40%～90%，有的甚至低于40%，因此，股票型基金若保持倉位在80%以上，混合型基金若倉位保持在70%以上，基本上可以推斷其對后市較有信心。

《投資者報》剔除指數型基金和個別股票型基金倉位在合同中要求較高的基金，按上述標準分析2008年年初基金經理對后市的看法。

2007年年報統計數據顯示，截至2007年12月31日，股票型基金有63%的基金倉位保持在80%，混合型基金有56%的基金股票倉位保持在70%。作為專業的理財機構，基金公司如此大面積的誤判2008年行情，非常有必要集體反思。

牛市健將50%淪為熊市中下游

2005年～2007年大牛市中，曾流傳 “越傻就越能賺錢”這樣一句話，沒有風險意識，就可以猛沖猛打。

個人投資是這樣，機構投資者又何嘗不是？

業績是檢驗專業的最好尺度。2007年牛市的前10名，現在還有幾個在前10名呢？若不在前10名，還有多少排名處于前1/3？

《投資者報》研究發現，剔除當年新成立的基金進行分析，2007年業績前10名的股票型基金，有5只基金淪為中下游的產品，僅有2只留在2008年的前10名中，他們分別是華夏大盤精選和華夏優勢增長；混合型基金中，2007年的業績前10名中無一存續，8只淪為中下游產品。

凈值大幅縮水與不斷攀升的管理費

基金凈值大幅縮水的主要原因是基金凈值下降。

據統計數據顯示，2008年除了一季度出現較大規模贖回外，二三季度由于基金大面積虧損，投資者割肉斬倉的并不多，基金的總份額并未出現大幅減少。

從2007年底到2008年三季度，股票型基金的份額規?；颈３衷?.3萬億元，然而基金凈值卻從2萬億元降為1萬億元，虧損高達1萬億元；混合型基金的份額規?；颈３衷?000億元，然而凈值從2007年的1萬億元降至5294億元。

在凈值大規?？s水的同時，基金管理費卻在持續上升。據銀河證券基金研究中心報告顯示，2007年基金公司的管理費收入為282.81億元；今年上半年，基金公司已經收納了190.13億元管理費，是上年的67.23%。據測算，2008年基金公司的管理費收入約為310億元。