專題：A股2008劇痛
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2008年命運多舛的A股市場，投資者談非色變。

據公開數據顯示，2008年共有1245.97億股的大小非解禁（其中股改大小非942.73億股，新老劃斷后IPO大小非303.14億股）。

根據中登公司發布的月報，從2005年股改開始截至今年11月底，累計解禁1238.29億股，累計減持278.87億股。我們統計了今年以來披露公告的大小非減持數量，套現金額約為261億元。同時我們也發現，隨著股指的下行，大小非減持動力在持續減少。

公告減持753筆

根據Wind統計數據，今年以來（截至12月16日），滬深兩市合計公告大小非減持753筆，其中，滬市398筆，深市356筆。

上述交易中，公告顯示減持首日發生在今年的交易有546筆，這部分減持金額合計為261.49億元。

按公告的減持截止日期分類統計，則在今年3月份減持金額最多，為40.90億元，其次是今年1月，減持37.78億元。在10月減持金額最少，僅7.69億元。

個股方面，兩市共有213只個股被減持。大小非減持金額最多的前3家公司是西部礦業、中信證券、遼寧成大，其減持金額分別達26.32億元、15.03億元、13.70億元。

其中，西部礦業的減持來自于上海安尚實業公司和寧波安瑞盛科技公司，中信證券和遼寧成大的減持交易分別來自雅戈爾集團公司和深圳吉富創業投資公司。這些套現的公司均為持股比例在5%以下的小非。

小非減持意愿超大非

通過進一步研究我們發現，市場上大部分減持壓力來自小非，他們的套現意愿要明顯高于大非。

根據中登公司月報，自股改以來至今年11月底，大非僅減持84.55億股，小非則減持194.32億股，小非減持數量是大非的2.3倍。絕對數值上看小非是市場上套現的主力。

在此期間，大非持有800.4億股解禁股份，其減持數量為84.55億股，占大非解禁數量的10.56%；而小非共持有437.89億股解禁股份，已累計減持194.32億股，占小非解禁數量的44.38%。從減持占比來看，小非44.38%的減持比例明顯高于大非10.56%的減持比例，再度佐證了小非減持意愿強于大非的結論。

此外，深市的大小非減持意愿明顯強于滬市。自股改以來至今年11月底，滬市累計減持數量為183.66億股，深市累計減持數量為95.21億股。由此推算可知，滬市累計減持占比為19.05%，深市累計減持占比為34.70%。

減持動力明顯減小

中登公司公布的“股改限售股份解禁減持情況統計”數據顯示，今年7~11月，滬深兩市股改解禁股票數量為395.33億股，其中滬市解禁336.15億股,深市解禁59.18億股。同期，兩市累計減持數量為28.80億股，兩市累計減持占比7.29%。

中登公司月報顯示，自股改以來至今年11月底，滬深兩市累計減持數量為278.87億股，兩市累計減持占比為22.52%。相對于兩市股改以來22.52%的減持比例來說，今年下半年7.29%的減持比例反映出在股指急劇下跌時，兩市的減持動力已明顯縮小。

此外，減持數量逐月遞減的趨勢也能印證這一點。今年7月~11月，兩市每月減持數量分別為8.49億股、4.80億股、4.53億股、4.04億股、6.94億股。除11月股指反彈時減持數量環比增加7成外，其余幾個月減持數量環比都持續下降。