臨近歲末，長達一年多的熊市出現的新變化，給投資者布局2009提供了重要想象和盈利空間。我們認為，12月13日國辦公布的“金融30條”，加上此前的4萬億元刺激計劃、央行大幅降息等密集政策利好，已開始和投資者形成微妙而積極的心理共鳴。

用更寬闊的歷史與現實視野，投資者可以更好定位當前A股所處的大環境。即將過去的2008年，投資者注定無法忘記，它也會因諸多標志性事件載入當代史冊。無論從政治角度，還是僅從市場經濟角度，中共中央12月18日隆重集會，紀念十一屆三中全會召開30周年，胡錦濤在講話中從更高層面，事實上提示了包括股市在內的所有市場的方向。

我們的投資布局，始終與整個國家的歷史性轉身密不可分。今天大家津津樂道股市起伏，探尋財產性收入增長之道，正因為中國30年來向市場經濟艱難而堅決的轉軌探索。我們對未來投資的信心和保證，也首先基于中國將最終完成向市場經濟轉型。

有關30年中國改革的總結已經汗牛充棟。簡要歸結可以看到，那就是在民心思變的大勢之下，決策層順應潮流地容忍、鼓勵與認可實踐探索的過程。當各方面漸趨一致地選擇了創新與突破、市場與效率，并愿意分享發展與增長，分擔風險與教訓時，任何局部反復或一時曲折，都無法逆轉整個市場前進的方向。

雖然A股仍處于短期反彈調整之中，大小非減持還很有壓力，許多權威分析也指出，今年第四季度和明年一季度，宏觀經濟將出現更壞情況，因此不能對短期市場走向持過于樂觀的看法。但我們近期感受到的種種市場跡象，卻在日益清晰勾畫出“一只牛氣十足的熊”。

熊市仍然還沒有結束，但越來越多投資者在逐步遠離熊市思維慣性，從近乎絕望的虧損陰影中走出來。他們或重新查詢久不關心的股票資金賬戶，或再度打聽有什么股票可以買進，或跟隨降息步伐將部分儲蓄搬出銀行。相關數據也印證，12月第二周，A股開戶數激增近三成，基金開戶數猛增45%，雙雙創下半年來的新高。

這些動向非常關鍵，理性的投資者，可以結合宏觀經濟、政策變化、資金供需和公司業績等趨勢，綜合分析研究，形成對明年市場方向的清晰判斷。

不必諱言，中國股市在很大程度上還是“政策市”，積極而密集的政策變化，會推動宏觀經濟和產業發展向好，有利于穩定公司業績和股價。當然不能單純押寶政策救市而不顧其余。但面對政策利好密集出現，互為呼應并相互促進，投資者則應增添信心，而不是繼續沉陷于熊市下跌的恐慌中，漠視這些重要的市場支撐因素。

當然，一個體量越來越大、參與者越來越多的市場，任何政策變化，也不僅是決策層的一廂情愿，而是更充分反映利益相關方的博弈與主流民意傾向。這也是中國向市場經濟轉型的伴生現象，是3年來股市規模做大后的必然結果。那些只反映部分利益群體期望的非對稱、不公平決策，將無法長期推行，更不可能與投資者產生正向共鳴。

我們相信，億萬投資群體的聚合力量，正在明顯影響決策，并從根本上決定未來市場的方向。這包括了幾方面的基本判斷：經過一年多市場擠壓，當前已經出現一批價值被嚴重低估的好公司，即使其未來業績還存在不確定性，但可以認真選出極具價值的資產組合；從1664點的前期低點開始，股市整體趨于上升，大盤再度跌破1664點的危險已日益減弱。

同樣重要的，還有資金供應的積極變化。全球已經進入降息周期，美聯儲12月16日將基準利率降至歷史最低，中國央行接下來必然連續降息。將被擠出的數以萬億銀行儲蓄，不會都變成實業投資或居民消費，而會在股市、樓市等領域尋求保值增值，明年股市將更不缺錢，只要有可買進的好公司，在大盤底部明確后，投資者信心就會有所增強。

市場動向也表明，投資心態轉變已經開始，交易重新趨于活躍?；鸬葯C構投資者還沒有大規模增倉，主要是體量龐大，選股、買進都需要時間。而匯金、社保和保險資金，要么付諸行動，要么手握政策許可及巨額資金，隨時可以加速買進，并帶動更多投資進場。

這些一觸即發之勢，可以在2009年形成明確的市場方向：政策助推，人心思漲，投資可期。沒有什么力量，會阻擋這種趨勢性投資潮流；也沒有什么決策，不愿順勢而為。

股市是經濟的晴雨表，更是市場化配置資源的最佳場所。中央經濟工作提出“保增長、擴內需、調結構”的大思路，在我們看來，有效的產業與公司結構調整，多可以在資本市場實現。IPO重啟，創業板出世，央企重組，以及更大范圍的并購重組推進，都需要一個活躍而穩中有升的資本市場。而相應的政策指向和制度設計，也都在近期陸續顯現。

這些潮流匯聚起來，將主導明年市場的方向。它不是簡單的政策托底，不是表面的資金推動，也不是投資者盲目博弈，而是有相當價值支撐的市場回歸，是可見、可用的投資機會，它將成為A股全流通在牛熊起伏后的新回報，成為中國市場經濟轉型發展的新契機。