從持有美國國債的增量來看，中國近期增持的主要為短期國債。而受困于美國短期內金融經濟形勢的急劇惡化,美國國債市場上中長期國債的收益率急劇上升，短期國債則收益率大大下降。12月9日，美國國債市場上的3個月國債收益率在交易時段一度跌至—0.02%至—0.01%?？梢灶A期的是，美國短期國債的收益率在未來將繼續降低。

增持美國國債：無奈的選擇

相較于其他美元資產，美國國債現在仍然被認為是相對安全的投資產品。中國機構動用巨資購買美國國債和中國龐大的外匯儲備有直接關系。截止到2008年9月底，中國外匯儲備達到1.91萬億美元。據預測，中國外匯儲備將在2009年第一季度突破2萬億美元大關。在這近2萬億的外匯儲備中，美元資產占到絕大部分。中國外匯儲備的保值和美元的走勢直接關聯。

業內人士認為，隨著美國救市資金的增加，明年美國財政赤字會大幅增長，這無疑將加劇未來美元貶值的速度，給中國外匯儲備的縮水蒙上更多陰影。從這個方面來說，繼續增持美國國債是無奈之舉。

金融專家譚雅玲認為，“目前我國不得不增持美國國債，但這是無奈之舉?！彼J為，外匯儲備的投資效率要以給國民經濟帶來的實際好處來衡量，在油價和商品價格下跌的背景下，動用外匯進行戰略能源儲備以及其他資源儲備，是當前我國外匯儲備的較好流向。

專家擔心美國國債的安全性

雖然相較其他美元資產，美國國債相對安全，但是現在越來越多的人對于它的安全性產生懷疑。美林證券的研究報告指出，目前美國的債務已經從GDP的40%上升至60%，而且明年上任的新政府預期會大幅提高財政開支來刺激消費和經濟活動，這些開支將通過舉債負擔。如果外界對美國經濟信心偏弱，會增加美元利率上漲壓力，也必然對美國國債價格形成打擊。

有機構數據稱，11月26日，10年期美國國債收益率降至2.98%，為50年來首次降至3%以下。此前一周的11月20日，2年期、5年期和30年期已經分別創下至少20年來的新低。收益率降低實際上是國債價格升高的另一面，而價格升高正反映了市場對美國國債的強烈需求。

美林證券的研究報告提示，如果全球投資者繼續持有美國國債，那么當前已經進入大牛市的沖刺階段。根據歷史經驗，目前國債市場的現狀是反常的。美林證券警告稱，美國國債已經進入高估區域。美林證券國際有限公司中國代表處全球策略分析師劉少軍表示，“對持有大量美國國債的國家而言，或許有一個隱憂?！?/FONT>