《投資者報》特約專欄作家：Chuck Jaffe

對于共同基金來說，2009年可能是最糟糕的一年，今年他們并沒有完成自己的目標。此種情況下，發布的招股文件、衡量基金表現的基準和對股東回報的預期估計都非常謹慎。

2009年，基金經理和投資者的關系可能會比較緊張。由于基金不可能通過資金的方式給予投資者回報，因此投資者已經對基金失去了信心。

但是，共同基金經理同樣也可以對堅持持有基金的股東做一些有益的事。

不增加投資者費用

很多基金公司根據管理的資產制定費率，如果基金資產達到1億美元，那么收取的費率可能是1.25%，而如果管理的基金資產增加到2億美元，收取的費率為1%。

經歷幾年的低收益期，在投資者尋求退出機制之后，很多基金已經跌到以前的水平，資產縮水的程度已經足以增加股東的成本并造成一定損失。如果基金業績表現不佳，造成過半資產縮水，那么基金公司至少應該根據成本還投資者一個公道。

聲明少持現金的理由

2008年快過去了，基金經理必須證明他們存在的價值。很多投資者采取積極的態度管理基金，并希望基金經理能在動蕩的市場中保護自己的利益，但這是指數基金無法做到的。

大部分基金經理希望滿倉操作，或是有一個長期展望，在目前的低點買入并在以后的高點賣出。不論原因是什么，他們需要表明自己的立場，尤其是它們需要聲明為什么沒有采取任何對沖機制防止下跌中的損失。在給股東的信中，基金經理只是指出保持這種投資組合的原因，以及基金每天的表現并沒有達到投資的預期目標，而并沒有向股東說明目前這種“挑戰性的條件”。因此，請告知沒有達到預期投資目標的原因，這樣就能讓已經退出的股東考慮該基金是否值得再次買入。

重視市場走勢

次貸危機表明，市場的走勢會觸及基金持有人。因此，許多超短債券基金，如一向穩定的SSgA Yield Plus基金、收益增強型基金Schwab YieldPlus和富達超短債券基金ultra-short bond funds，其中的資產支持證券和房地產市場掛鉤，從而受到嚴重的打壓。

從某種程度上來說，當基金的走勢不佳時，應該及時告知投資者目前的狀況和將來可能的走勢。如果基金經理希望平息投資者的緊張情緒，他們應該在基金出現不良表現的時候及時和投資者進行交流。

取消12B-1費用

從1980年開始，在美國許多的基金可以收取12B-1費用，此項條款以美國證期會的法條號碼命名，允許基金營銷的費用轉嫁由基金本身支付，支付的方式則以年費的方式平均分攤于基金的交易日中，反映到基金凈值的報價上，屬隱含成本，因此會削弱基金凈值的成長。

12B-1費用應是銷售和營銷費用，但它主要的功能是補償財務顧問對投資者的服務，該費用非常不透明。涉及基金費用的問題時，財務顧問理應得到他們的報酬，但是股東應獲得更為透明的收費方式。監管者希望取消12B-1費用，但還沒有付諸行動?；鸸緫撜J識到必須停止這種不透明的費用收取方式，而不是等待監管層進行取締。

與投資者同舟共濟

基金經理往往把投資策略，披露在招股說明書第二部分的“聲明補充資料”中，然而投資者往往忽視了這部分材料。

招股說明書的第一部分包括基金經理的簡歷，如果基金經理持有該基金中的股票，就會對所持有的股票進行簡要描述并建議投資者在招股說明書中了解詳情。如果投資者發現基金經理和自己在一條船上，就會倍感欣慰。