12月，證監會新批3只基金，全部為股票型。分別是上投摩根中小盤、匯添富價值精選及易方達旗下新股票型基金。據悉，上投摩根中小盤和匯添富價值精選將于近期發行。加上目前正在發行的7只基金，偏股型基金的數量超過發行基金的一半。
下半年成立的新基金，由于尚未進入排名的利益鏈中，因此，他們對市場的判斷更“清澈”，并不像老基金一樣背著沉重的排名包袱。多數新基金在建倉期限到來前選擇低倉位運行，對于反彈，新基金保持著“見了兔子不撒鷹”的謹慎態度。
“管理層近期大力度、高頻率推出的一系列經濟刺激政策及‘救市’政策利好，宣告了一個明朗的宏觀經濟政策及未來發展方向時代的來臨，但短期籠罩在二級市場上的悲觀預期并未馬上消散?！?2月9日，國海富蘭克林深化價值基金經理張曉東告訴《投資者報》記者，該基金7月份成立，目前正處于建倉期。

新基金保持謹慎

據相關統計，四季度以來共有13只偏股型基金成立，加上2只封轉開，新增資金超過100億元。然而從機構表現看，11月上旬和12月以來的兩次反彈，基金態度謹慎，尤其是新成立基金普遍選擇空倉以對，次新基金在建倉到期日前的加倉意愿也不強烈。
根據晨星截至11月28日統計，215只股票型基金和滬指8.24%的漲幅相比，基金表現還是稍遜一籌。只有43只股票型基金收益超過當月滬指，80%跑輸了當月的大盤。
12月1日至12月8日，上證指數上漲超過10%，而6月～11月新成立偏股型基金的平均漲幅只有4%。
“股指反復震蕩下，基金基本上按兵不動，最近還有些減倉?！辈澈ＷC券研究所分析師章輝告訴《投資者報》記者。
根據渤海證券12 月5日的基金倉位測算結果，123 只股票型基金的平均倉位為68.80%，107 只混合型基金的平均倉位為54.88%。而11月28日的測算結果為股票型基金的平均倉位為69.18%，混合型基金的平均倉位為54.91%。兩相比較，主動減倉幅度分別為1.87%和1.61%。
“新基金暫時沒有納入我們的統計，不過測算中發現，新基金的倉位運行更低?！闭螺x說，新基金普遍持謹慎態度。
以國海富蘭克林深化價值基金為例，7月3日成立，目前還有近一個月的建倉期。11月份，國海深化價值的收益率為2.69%，比較基準的收益率為8.76%?；饦I績表現跑輸比較基準6.07個百分點。
“反彈中表現不太理想的主要原因是本基金仍然處于建倉階段，同時采取了謹慎保守的投資策略，保持了低倉位的股票資產配置。我們對市場運行方向保持清醒的認識，在市場反彈過程中并未因為股價的上漲而進行增倉?！睆垥詵|說。

安全邊際仍有降低空間

“目前倉位只有二成多，如果不是有倉位期限，我肯定會等到明年一二季度在看?！?一位同樣成立于7月的基金，其基金經理告訴《投資者報》記者。更多的基金經理在考慮如何降低安全邊際。
“在盈利的不確定性加重的情形下，使用PE的估值方法遇到了困難，因此我們轉向用更加可靠的PB來衡量，以此尋找可能的底部?！睆垥詵|告訴《投資者報》記者，“從PB的歷史表現來看，仍然沒有到達歷史998點時的低位。 PB還沒有給出足夠的安全邊際，更何況998點時的宏觀經濟基本面和目前不能同日而語。如果悲觀地認為有可能未來一年出現上市公司虧損的話，PB的安全邊際仍有降低空間?！?BR>統計數據顯示，6月后成立的仍處于建倉期的基金中，6、7月成立的次新基金上漲幅度較大，如友邦華泰價值增長、東方策略成長、長信雙利優選靈活配置、中歐新藍籌靈活配置等，而10月后成立的新基金加倉意愿不大，如華安核心優選、諾德主題靈活配置、景順長城公司治理等。另有一些成立早，但離倉位下限還有距離的次新基金，如招商大盤藍籌、富蘭克林國海深化價值、申萬巴黎競爭優勢等。
其中，漲幅最大的友邦華泰價值增長的建倉節奏比較典型。該基金成立于2008年7月16日，規模為4億元，倉位下限是60%。隨著建倉期限日臨近，從凈值表現來看，11月份，市場大幅反彈，該基金凈值反而下跌0.23%，而在12月第一周，該基金超越大盤10%的漲幅，凈值上漲達到16%，其在期限最后已經完成建倉。
“近期基金利用反彈調倉頻率加快，倉位水平也隨時調整。反彈中隨時可能減倉，這也決定了反彈的高度很難突破前期高點。主要原因可能是年關將至，誰也不愿在最后再輸一籌。新基金則明顯對市場并不樂觀，基本上都是等到最后期限才買入，可能覺得當下的點位還不夠安全?！闭螺x說。