已經兩個月不見動靜的新股，乍一登臺便引發了資金的激烈混戰。

12月5日，從上電股份改制重名后的上海電氣（601727.SH），上市首日最高漲幅達60%，遠超過停牌期間大盤漲幅；第二個交易日該股在開盤不到2小時就被直線拉上漲停；第三個交易日跳空高開，股價最高達到8.12元，相對于上市日6元的開盤價漲幅達到35%。

該股上市之后，上海本地主力、保薦機構、基金、老莊各自打著如意算盤粉墨登場。結合上交所TopView數據，我們通過統計該股吸收合并前后資金的進場情況發現，海通證券通過行使現金選擇權收購的348萬股上海電氣，于上市首日悉數拋光；上電股份老股東解套后積極賣出；曾運作上電股份兩年的太平洋證券北京海淀大街營業部也選擇清倉；而一些基金則在追高買入后按兵不動。

保薦機構先撤  老主力隨行

上市后三個交易日，上海電氣的換手率分別為51.13%、25.96%、40.03%，累計換手率達117%，基本實現了一次換手。

曾經的上電股份換股合并后變身為上海電氣，老股東用1股上電股份可以換取7.32股上海電氣此次發行的股票。按照上電股份最后交易日價格，每股換7.32股比例計算，老股東成本每股3.92元。上海電氣上市后的賣出方很多是上電股份的老股東，從圖中可以看出，2008年3月后買入上電股份的老股東已經全部解套。

上市首日，賣出額達2000萬元以上的席位有11家，占當日成交量的40%。賣出前五名席位中有4家來自上海本地。上海電氣本部在上海，近水樓臺的主力更了解公司實際情況。

作為上海電氣上市保薦機構的海通證券是最大的拋售力量。不愿意換成上海電氣的上電股份老股東，以28.05元/股的價格將股票賣給海通證券，共有348萬股，按1股換7.32股比例計算，海通證券持有的上電股份可轉換成2551萬股。

而這些股票在上市首日幾乎被全部拋出，海通證券自營席位凈賣出1.69億元、2519萬股（以當日加權成交均價計算，下同）。行使現金選擇權要付出資金348.4777×28.05=9774萬元，海通證券賣出1.69億元，獲利7129萬元。作為行使現金選擇權的第三方，海通證券借機大賺一筆。

太平洋證券北京海淀大街營業部是當日賣出席位第二名，這家主力近兩年累計操作上電股份37次，買入1.32億元、賣出2690萬元。該席位在上市首日賣出5584萬元，次日繼續賣出1611萬元。

湘財證券上海共和新路營業部是賣出第三名，賣出額5535萬元，這家主力已經沉睡了兩年，最近一次操作還是在2007

年11月份。

賣出第四名國元證券上海中山北路、第八名金元證券北京方莊芳古園兩家營業部，曾經是11月12日買入上電股份的前兩名席位，上市首日便悉數拋出。

賣出第五名的大通證券上海廣中西路營業部也是一家持續炒作的主力，2008年操作資金量比較小，5月底到6月中旬每次炒作都在100萬元以內。

神秘基金抬轎

上海電器上市首日走勢強勁，主要原因是基金0652強力買入。該基金位列當日買入席位第一名，買入金額為4791萬元，是第二名的2.5倍。

基金0652成為幫助海通證券順利出逃的抬轎手，然而第二天該股漲停，有“功成身退”機會的基金0652卻蟄伏不動，第三天股價繼續沖高，這家基金依舊鎖倉。讓到手的出逃機會白白溜走，是在堅持價值投資，還是有其他深層原因，我們不得而知。

上市次日，賣出第一名也是基金席位，代碼為0762，賣出5491萬元。這家基金沒有選擇等待，而是趁著漲停果斷賣出。

游資快進快出

光大證券寧波解放南路營業部也是上海電氣上市首日的買入主力。當天該席位買入1.33億元、1889萬股，把上海電氣拉上漲停，成功掩護了太平洋證券北京海淀大街營業等主力的退出，自己也在12月9日退出，賣出1.41億元、1810萬股，基本清出了前一天買入的股票。與它一起拉漲停的華西證券廣州江海路營業部也同時退出，兩天買賣額均在6000萬元以上。

恒泰證券上海祥德路營業部新股上市在上海電氣上市首日買入1918萬元、286萬股，次日就拋出了1999萬元、284萬股，同時又購入4153萬元、588萬股，將前一天的股票賣光后又再次買進。第三天繼續賣出4552萬元、586萬股，基本將手中股票全部清光。

12月9日該股成交量雖然放大，但買入前五名席位合計買入額僅有前一日的29%，只有一家席位買入額在2000萬元以上。

上海電氣換股吸收合并的事情不是第一次，更不是最后一次。前有上港集箱轉換成上港集團，后有攀鋼鋼釩整體上市、鞍鋼行使現金選擇權，但上市后的爆炒卻值得投資者注意回避風險。