在國際市場上，創業板并不一定是投資者的淘金地。

誕生于上世紀70年代的國際創業板市場，至今已經過了30多年的探索。相關資料顯示，截至2007年底，全球創業板市場共有41家，在此之前多家創業板市場被“關停并轉”。多元化的上市公司結構、靈活的上市機制及嚴格的退市制度，是海外發展較成功的創業板市場的共同特點。

例如美國納斯達克市場及倫敦AIM市場已不再強調企業的高科技性，AIM對上市公司規模、公司收入標準、公司收益標準、公司股份轉讓及公眾持股的最低要求都沒有規定和限制，以及“終身保薦人”的監管制度等。

然而，就算是成功的創業板市場也并非一帆風順、永葆光鮮，而有些創業板市場更是一度陷于困境之中。在一場網絡科技股泡沫破裂的打擊下，大量公司退市，創業板市場指數及成交量大幅下挫。此后，部分創業板市場一直難以恢復。

英、美創業板交易活躍

納斯達克市場在美國股市上有著重要地位。根據相關資料顯示，納斯達克總市值基本上等于道瓊斯，有時候甚至更大。但需注意的是，納斯達克市場成交活躍，與主板市場的差距卻越來越大。

截至12月8日，2008年納斯達克指數成交量為5364.62億股，僅為道瓊斯工業指數成交量的45.62%。而這一比例在2007年達到65.33%，2006年達到80.68%，2005年更是高達90.90%。

在股市整體收益率方面，納斯達克市場亦不及主板。在建立初期，納斯達克指數一直快速上漲，至2000年熊市前夕，漲幅遠高于同期道瓊斯工業指數的表現。但是，科技股泡沫的破裂令納斯達克市場大傷元氣。納斯達克指數從最高點5048.62點下挫后一直得不到恢復，上輪牛市最高點僅為下跌前的57%，如今僅為歷史最高點的31.13%。而道瓊斯指數則沖破原有高度一致上漲到14000點以上。截至12月8日，道瓊斯指數年內下跌32.65%，而納斯達克指數則下跌40.74%。

英國AIM市場亦是成功創業板市場的典范，市場交易活躍。但與主板市場相比，AIM市場成交量及成交額較小。2007年AIM市場成交額為1024.62億美元，不到主板市場成交額的1%。

與美國市場相類似的是，AIM市場在2000年熊市前的收益較高，AIM指數在1998~2000年期間急速上漲，漲幅遠大于主板同期表現。但熊市時AIM指數跌幅也相對較大，且熊市過后雖仍有所發展，但僅恢復至最高點的一半左右。與2006年末相比，2007年AIM指數最大漲幅為17.26%，而富時100指數最大漲幅僅為8.22%。

港、日創業板發展艱難

韓國KOSDAQ市場成立于1996年，在政府支持下得到迅猛發展。根據WFE提供的數據，2007年，韓國KOSDAQ市場成交額為5393.18億美元，為韓國主板市場的26.89%，而這一比例在2006年達到33.50%。KOSDAQ市場的收益率亦不及主板市場。與2006年末相比，KOSDAQ指數2007年的最大漲幅為39.81%，而KOSPI指數最大漲幅達到43.95%。

香港創業板可謂處境艱難。截至2008年11月末，香港創業板年內僅有2家新公司上市，上市公司總量僅為177家。前11個月，香港創業板市場成交量為1537.06億股，僅為恒生指數同期成交量的0.26%。與2006年末收盤點位相比，2007年香港創業板指數最大漲幅為48.27%，小于恒生指數的58.47%。

日本創業板市場的發展亦不盡如人意，成交量明顯小于主板市場，且從2006年開始不斷萎縮。但是，日本JASDAQ市場的整體收益率卻一度高于主板市場。與2006年末相比，2007年日本JASDAQ指數最大漲幅為9%，而日經225指數最大漲幅僅為6%。

投資創業板的三重風險

隨著國內建立創業板的“舊事重提”，投資者似乎已感受到了創業板的脈搏。但個人投資者總是容易迷失方向，2007年全民炒股便是值得吸取的教訓。投資創業板，除了考慮其收益，更要認清其風險。

首先，從國外的經驗來看，在創業板成立初期，由于公司上市的標準十分寬松，一些質地較差的公司亦能上市，有些公司甚至在上市前才匆匆成立。這樣的公司業績并不突出，隨著市場的發展，造假等丑聞就會逐漸暴露，造成較大的股價波動。例如，2000年后德國新市場指數持續走低，一些概念性的公司股價暴跌，投資者嚴重受損。創業板在創立初期發展勢頭較為緩慢，收益率很低，但上市公司退市的概率卻很高。

其次，如果創業板公司分布過于單一，將產生較大風險。香港創業板市場在創立之初，上市公司主要集中在當時大熱的網絡科技股，高峰時與互聯網有關的公司市值占整個市場的80%。在互聯網的神話破滅后，很多企業經營失敗，影響到整個創業板上市公司的整體質量，最終導致香港創業板的長期低迷。

此外，從目前的市場情況來看，創業板或將會分流一部分資金，對投資者預期產生較壞的影響，從而影響整個市場的投資信心。