中國平安（601318.SH，2318.HK)還是一家好公司嗎？經歷了富通（Frankfurt: FO4.F）投資巨虧以及高薪門、融資門等事件之后，這個問題不斷被投資者提起。

中國平安品牌宣傳部總經理盛瑞生12月初在接受《投資者報》記者采訪稱，“公司基礎穩固，財務穩健，各項主營業務增長是健康的、良好的，客戶權益會得到充分保障?！彼麖娬{，公司開拓創新的精神不會改變，且在經營管理當中公司的核心競爭力會進一步得到提升。

這很容易讓人想起中國平安上海后援服務中心的鏡子。該中心在每位電話業務員的工作臺上擺放了一面小鏡子，為的是讓業務員在進行下一個電話連線之前照一下鏡子，看看自己是否依然保持了笑容。

有時，他們自己也會禁不住盤問鏡子里的笑容是真實的嗎？

是非成敗惹眾議

中國平安最近再受矚目的事件是它提起了有關富通的賠償訴訟請求，雖然比利時政府對請求的婉言拒絕加深了人們對投資富通一事的失望，但中國平安的這一努力表明了它亡羊補牢的決心和責任心。

中國平安對富通的投資實際上始于2007年底，而相關決策及盡職調查則應在更早的時候。其時，中國乃至全球的資本市場正在高歌猛進，全球大部分人處在過度樂觀之中，更沒有一個人能夠準確判斷本輪金融風暴的到來及影響，所以，因投資富通巨虧而貶低中國平安決策層的業務水準是有失公平的。

更何況，這個投資行動是中國平安理性的長期戰略的一部分。

20年前，當中國平安誕生于深圳蛇口的時候，中國第一家“股份制地方保險企業”的身份就賦予了它富于創新和活力的基因。1992年，中國平安開始形成以代理人制度為核心的保險經營模式，并以異乎尋常的渠道擴張獲得了超速發展，甚至讓國際巨頭望而生畏。

但1990年代中期的銀行大降息導致國內保險機構在1999年之前簽下的高利率保單成為一筆巨大的“負資產”。中國平安自然不能例外，據報道，截至2006年9月，公司在1999年前承保業務的有效價值為－212.63億元。

該如何平衡這種保單虧損并持續增長？

在中國金融市場過于單一和相關政策限制異常嚴格的背景下，中國平安開發了投連險，但這個產品在受到一段時間的追捧之后遇上了始于2001年的股市長熊。

與此同時，“銀行（銷售網絡）+基金（投資能力）”模式理財產品迅速崛起。因此，中國平安從1990年代中期便開始了“制度創新”的努力：以金融控股模式，陸續建立起了信托、銀行、證券等一系列與保險并行的金融子公司。至2004年，中國平安進一步以其金融牌照的齊全、分業兼營的運營模式，被海外分析師稱為“最具備混業經營潛質的金融控股公司”。

這種混業經營的模式創新無疑是突破國內投資結構過于單一的良方，而這種創新需要中國平安在自我探索的同時更多地向國際同行學習。富通則是這個邏輯鏈條上的關鍵一環。

應該說，混業經營模式是中國平安董事長兼首席執行官馬明哲及其團隊根據中國平安實踐及各方先進經驗而進行的一種有益探索。

在此過程中，馬明哲還主導中國平安引進世界金融巨頭匯豐銀行作為戰略投資者，并逐步建立起一個國際化的高水準團隊，使得平安平穩、快速地過渡到國際化水準的治理水平，不斷接近成長為中國最大的保險集團公司以及國際一流的綜合性金融服務集團的目標。此前投資者在資本市場上對中國平安的熱烈追捧，印證了中國平安模式以及馬明哲團隊所受到的高度認可。

那么，投資富通巨虧、巨額再融資失敗、高管薪酬遭質疑等三大事件對中國平安的核心競爭力是否起到了顛覆作用，則應該成為中國平安是否還是一家好公司的最重要標準。

目前看來，中國平安從內到外并沒有完全否定之前定下的發展路線。馬明哲近日還表示，平安新10年要成為國際領先綜合金融服務集團。

英大證券研究所所長李大霄認為平安核心競爭力依然保持，并且具備這種能力。他認為，挫折是成功過程中必不可少的經歷，關鍵是在挫折中吸取教訓，不再犯下一個錯誤，將失誤收購轉變成下一次的成功收購。在聯合證券分析師張黎看來，目前對于平安是“壞周期好機會”。

著眼未來謀發展

不過，成敗論英雄，從目前投資富通的巨虧看，這個舉動是巨大失誤。中國平安一位員工對《投資者報》說，虧掉的錢如果分給員工，每人可以得到十幾萬，這是“平安激進的企業文化導致的必然結果，是成長的代價?！?/FONT>