我們隨時都在做出應對未來的決策。這種決策往往是借助過往的經驗，但很多時候，我們會發現，經驗總是有局限性，因為未來總是充滿了不確定性。

風險管理就是在眾多選擇中做出取舍的能力。

人類探索風險的成果充其量只是一個喜憂參半的結果，正如諾貝爾獎得主肯尼斯?阿羅（Kenneth Arrow）曾經警告過：“我們對社會與自然界中事物的發展運行模式的了解，就像一團一團模糊不清的云霧?！?/P>

在沖破舊束縛的過程中，我們可能已經成為了新信仰的奴隸。

所以，對于風險的探索似乎是個永遠沒有終點的探索?，F在看來，管理風險的能力以及風險承擔與前瞻性選擇的偏好，卻是驅動經濟系統前行力量中的關鍵因素。

回歸均值：反向投資信條

《與天為敵：風險探索傳奇》講述的正是一群思想家依靠卓越的洞察力揭示出了如何讓未來服務于當下。他們將冒險轉化成為驅動現代西方社會發展的主要催化劑之一，帶動了經濟的增長、生活品質的改善以及技術的進步。

伯恩斯坦從古希臘、古羅馬時代及文藝復興時代一直講述到現在，精妙地將復雜的投資理念詮釋成風格清新的故事，描述了哲學家、數學家、科學家、思想家、商人等如何努力讓未來服務于現在。

在人類探索風險的歷史中一直存在兩種意見：一派堅持認為最好的決策應以過去的模式決定的限制和數據為基礎的；另一派則是基于對不確定的未來更大程度的主觀信仰。這是一對從未解決的矛盾。

人類對于風險管理的探索來源于一項古老的娛樂活動——賭博，而帕斯卡和費馬也是在受到這種機會性賭博的啟發，革命性地探索出了風險概念的數學核心——概率理論。

概率理論在隨后又被數學家們從賭徒的工具轉變成為一種組織、解析、應用信息的強大工具，產生了大量的風險管理的技術。包括大數定律、平均法則、均值回歸理論、博弈論、多樣化等等，這些技術都提供了更多的認識風險以及管理風險的重要工具。

比如，1875年高爾頓發現的中值回歸理論，這位業余的數學家通過一個種植豆莢的試驗發現了事物總是要回歸“常態”，試驗中，高爾頓發現大的豌豆會繁殖出小的豌豆，而小的豌豆會繁殖出大的豌豆，而不是大的越大，小的越小。

回歸均值的原理激發了各種風險承擔和預測理論的產生。這也是反向投資者所堅信的信條：當他們說某只股票已經“高估”獲“低估”時，他們指的是恐懼和貪婪使得人們推動股價遠離了其內在的價值，但是股價最終是要回歸的。

同時，這一發現對于長線投資者來說有著深遠的意義，因為它意味著長期投資收益率的不確定性要比短期投資的不確定性小得多。

而股票的價格確實在圍繞價值上下波動，看起來回歸均值可以很好地對投資決策做出指導。但事實上，借助回歸均值來做預測依然是一件令人沮喪的事情。因為，何時回歸？回歸的幅度？以及均值本身的不穩定性都充滿了不確定性。

同時，過度依賴該理論來預測未來是很危險的。因為均值本身就是變化不定的，而且有一個重要的假設前提是未來看起來總是和過去相似。但是沒有自然法則證明這個假設永遠成立。如果全球變暖確實將要來臨，那么連續炎熱幾年后未必一定會連續寒冷幾年。如果人類能夠成功地破壞環境，那么干旱過后就不再有洪水。

上帝的概率

相比“回歸均值”理論而言，“混沌理論”是一個相對新穎的理論，該理論認為世界“處于充滿活力的狀態下……以騷動和多變性為特色”。認為一切結果都有起因——就像因為“一個輕微的顫動”而倒塌的原本平衡的圓錐體那樣，在這個多變的世界，高爾頓的回歸沒有任何意義，因為均值總是處于波動的狀態下。

混沌理論的支持者認為，我們有時擁有的信息太少，以至于無法應用概率法則。

伯恩斯坦曾經在一次職業投資大會上，接到一位朋友傳來的便條，上面寫著：“你擁有的信息并不是你想獲得的信息；你想獲得的信息并不是你需要的信息；你需要的信息并不是你能夠獲取的信息；你能夠獲取的信息需要你付出多于你想付出的代價?！?/P>

對此，伯恩斯坦在書中講道：“我們總認為信息是理性決策所必需的要素，并且認為我們擁有的信息越多，越能夠更好地管理我們所面對的風險。但是心理學家們指出，如果信息過多，就會阻礙和歪曲決策，從而導致不變性的缺陷，并且給予當權者機會來操縱人們所愿意承擔的風險?！?

而最近幾年，一些更加新穎的預測未來的方法也在浮出水面，例如基因演繹和神經中樞網絡等。這些方法大都以大自然的波動性為中心。

盡管這些理論的實踐者已經取得了一些成果，但是和前面所有的風險管理理論一樣，并不能解決所有的不確定性。

正如書中所寫：“風險管理科學盡管把原來的風險控制住了，但是也帶來了新的風險。對風險管理的信任鼓勵我們承擔以往不愿承擔的風險。在大多數情況下，那是受益的，但是我們必須警惕系統中風險數量的增加?！?/P>

一項關于系安全帶的研究很能說明這個問題。該研究表明安全帶促使司機開車更大膽。因此，盡管交通事故中傷情的嚴重性下降了，但是交通事故的數量卻增加了。

通過這個例子，就比較容易理解，作為套期保值的衍生金融工具誘使投資者為了高收益把它們變成了從事金融投機的工具，而與之相伴的是任何風險管理者都不愿承擔的風險。這樣的故事不斷地在重復上演。

耐人尋味的是，書的結尾援引了凱恩斯在《概率論》中所引用的英國哲學家、經驗主義創始人洛克的話：“上帝僅僅給我們提供了含糊不清的概率，我推測，這僅適合于平庸的和試用的狀態，上帝很滿意把我們置于這種狀態之下?！?/P>