11月上證指數上漲8.24%，倉位不高的封閉基金交出了不錯的凈值業績，31只封閉式基金月凈值平均增長7.66%。而交易價格平均只上漲3.24%，折價率進一步擴大。
截至11月29日，28只傳統封閉基金平均折價率為30.36%，其中有19只封基折價率超過30%。大盤封基折價率整體為31.14%，處于今年最高水平。
高折價率帶來高安全邊際
“封閉式基金的整體安全點位所提供的安全邊際很高，有17只封閉式基金提供的安全點位在1000點以下?！焙觅I基金網分析師曾令華告訴《投資者報》記者。
曾令華認為，折價率的擴大提供了封閉基金較高的安全性，假設封閉式基金和上證綜指完全相關，倉位因素和上證綜指的漲跌幅決定基金凈值的漲跌幅，以11月28日的折價率和三季報公布的基金倉位作為計算的基礎指標，可以測算持有到期盈虧平衡時上證綜指點位。
從盈虧平衡點位可以看出，封閉式基金持有至到期保本甚至贏利的可能性非常大。如果期間市場好轉，封閉式基金存在凈值增長的收益、折價率縮小及分紅復權產生的超額收益的可能。根據指數盈虧平衡點測算，基金普豐、基金普惠、基金天元、基金金鑫等2014年到期的封基安全邊際較高，同時靜態收益率也相對較高。
“在現階段，封閉式基金是一個攻守兼備的投資品種?！痹钊A說。
靜態收益率優勢明顯
從靜態收益率來看，今年以來市場大幅下跌，封閉基金凈值跌幅普遍在50%左右，隨大盤筑底后未來下跌空間有限。好買基金通過測算，假設大盤封閉式基金持有到期，基金凈值保持當下水平，年化收益率為7.41%，而到2014年的5年定期存款利率僅為3.87%，靜態收益率優勢明顯。
“封閉基金的投資價值要優于開放式。從趨勢上來看，封基的收益率、安全邊際都比較高，資產配置戰略上可以優先考慮?！便y河證券分析師胡立峰告訴《投資者報》記者。
華泰證券分析師胡新輝根據折價率組合投資封基得到的結果是，每個月選取折價率最高的5只封基作為投資組合，經過模型計算，跑贏基準的概率為67%。而從收益結果來看，平均月超額收益為0.597%，累計年平均超額收益可達9%左右。
值得關注的是，從牛市中凈值表現來說，封閉基金不如開放式基金。以2006年和2007年兩年為例：2006年開放式股票基金平均凈值增長率為126.32%，最高增長率為景順長城內需增長182.20%，而同期大盤封閉式基金平均凈值增長率為103.86%，最高增長率為基金泰和的125.78%，封閉式基金無論是平均還是最高值都低于開放式股票型基金。2007年表現出同樣特征，2007年開放式股票型基金平均增長率為128.08%，最高增長率為華夏大盤精選226.24%，封閉式基金的平均增長率為115.45%，最高增長率為139.86%。
但是，封閉式基金二級市場交易價格增長能力卻遠高于凈值回報，2006年、2007年大盤封閉式基金價格回報率分別為168.29%和145.37%，其中兩年最高回報分別為239.44%和179.09%。
對此，曾令華認為，“造成這種現象的主要原因是因為封閉式基金存在折價，分紅后基金折價率由擴大到回歸，使封閉式基金價格上漲，從而使得封閉式基金的復權價格增長率高于凈值增長率。折價率越大，分紅額越大，這種效果越明顯?！?/FONT>
“在選擇封閉式基金時應綜合考慮到期年限、折價率和基金盈利能力，在當下封閉式基金折價率普遍較高的情況下，應著重關注長期歷史業績較好，所屬基金公司投研能力較強的封閉式基金?！焙螺x告訴《投資者報》記者，投資者在做選擇時仍應考慮多方面因素。
投資價值取決于到期日
盡管年底分紅和2009年封轉開的封閉基金近期受到廣泛關注，但受訪者均表示，短期來看，封閉基金很難像去年年底一樣走出獨立行情，而到期期限長的封基具有較高的投資價值。
2009年將有兩只基金基金天華和基金金盛封轉開，到期日分別是2009年7月11日和2009年11月30日。根據好買基金研究中心統計，比較11月28日上證指數，基金天華和基金金盛的盈虧平衡點位分別為1598.63和1568.19，靜態回報率為22.23%和17.31%。
“近期基金天華漲勢不錯，可能是投資者發現其將于明年到期的原因。但是綜合來看，封閉基金更具長期投資價值，短線收益將隨市場變化而難以評估?！便y河證券基金分析師王群航告訴《投資者報》記者。
據統計，去年的封轉開高潮中，有20只封閉基金轉為開放式。而隨著基金漢鼎公告封轉開，今年又有5只封轉開基金。目前封閉基金只剩下28只傳統封基和3只創新封基，整體規模和數量面臨邊緣化。下一輪封轉開高峰將在2014年來臨，屆時傳統封基中又將有一半封基退出市場。
“相較而言，折價率高、到期日遠的封基投資價值更高。根據測算2014年到期的幾只封基，盈虧平衡點位都低于1000點。安全邊際和隱含收益率都比較高。如果期間市場好轉，可以分享更好的收益?！痹钊A告訴《投資者報》記者，長遠來看，封閉式基金具有較好的投資價值。
華泰證券基金分析師胡新輝則認為：“封閉基金業績，主要還是由市場走勢決定的。投資價值上來說，近期可以關注即將到期的和有分紅潛力的封基，應該會有一定收益。但是今年的分紅行情肯定要弱很多?！?
