游資一直被認為是股票市場中最不穩定的因素，但最近，這支隊伍卻在快速“擴容”。
通過對11月上交所TopView數據的分析，我們發現，除了游資的快進快出使得當月反彈很快夭折，一向標榜價值投資的機構投資者，操作也明顯偏向游資化，這導致當前市場上博短線之風盛行。
根據我們的分析，在QFII、基金、券商三大機構投資者之中，以QFII聚集地為首的營業部游資化操作最為明顯，這主要包括瑞銀證券總部、中金上?；春Ｖ新?、申萬上海新昌路等。
曾一度被認為穩定市場的中堅力量——基金，游資化操作也十分明顯，他們對于一個板塊的愛憎似乎倏忽即變。而券商團隊中，無論是中信證券、國泰君安、申銀萬國自營部這樣的“大家”，還是日信證券、東吳證券自營部這樣的“小家”，都存在短線買進賣出現象。
QFII低吸高拋
在11月初的A股反彈中，QFII讓我們見識了他們翻云覆雨的功力。
瑞銀證券總部先是在4萬億經濟刺激政策出臺前兩周在二級市場搶籌12.65億元，并通過滬深兩市大宗交易平臺，在11月6日至7日掃貨近10億元。此后10個交易日，瑞銀證券凈買入5.28億元，其中買入16.80億元，賣出11.52億元，短期內如此大手筆買進賣出，與游資操作路徑相仿。
表現在個股上，瑞銀證券總部在中國平安、海螺水泥、三一重工3只個股上的游資化操作路徑最為明顯。
舉例而言，11月3日至11日期間的4個交易日中，瑞銀證券總部先后累計凈買入2.38億元中國平安，賣出金額為0。而在11月12日至20日期間的4個交易日中，累計拋售1.88億元中國平安。
再看另一家QFII營業部——中金上?；春Ｖ新窢I業部，其操作更為活躍。
在11月4萬億政策、4月24日印花稅下調以及9月19日印花稅單邊征收等3大利好刺激的反彈行情中，中金上?；春Ｖ新返慕灰卓傤~均名列所有交易席位的第2位，僅次于游資聚集的國信證券深圳泰然九路營業部，并且其每次買賣金額都近乎相當。
表現在個股上，中金上?；春Ｖ新窢I業部對招商銀行、中國平安、海螺水泥的操作，也明顯體現出低吸高拋、再低吸再高拋的路徑。
此外，QFII聚集地之一的申銀萬國上海新昌路也十分突出。在11月的反彈中，該席位買入21.79億元，賣出20.32億元，凈買入僅1.47億元。
與瑞銀證券相似的是，申萬上海新昌路的游資化操作最為明顯的個股也是中國平安。該營業部在11月3日至11日累計買入3.04億元中國平安，其凈買入金額隨時間呈逐漸遞減的形式。
11月14日，中國平安創出反彈以來的新高27.00元每股，申銀萬國上海新昌路開始減持。其撤退路線與其增持路線剛好相反，其減持金額隨時間遞增，直到11月20日，其單日減持金額達到1.39億元。
基金偏好板塊輪動
僅次于QFII游資化操作程度的，當屬基金。
11月基金整體買入1016.61億元，賣出1084.78億元，凈賣出68.18億元。其間，基金對于銀行股、房產租賃板塊個股以及中國南車、中國石化等權重股的操作明顯趨于游資化。
上交所TopView數據顯示，基金在11月的反彈前和反彈中高調買入銀行股，可是在上證綜指反彈至2050點后即開始大肆拋出。而其對房產租賃板塊及中國南車的操作則恰好相反。
11月1日至18日，基金增倉金額最多的板塊是銀行板塊，凈買入43.07億元。具戲劇性的是，11月19日至28日，基金減倉金額最多的板塊也是銀行，凈賣出43.31億元。其中，民生銀行、浦發銀行、工商銀行、華夏銀行等多家銀行股都是基金反手做空的對象。
在房產開發租賃板塊，基金表現為先賣后買。在11月3日至18日，基金凈賣出5.49億元，11月19日至28日基金在該板塊增倉14.18億元。其主要反手做多的股票為金地集團、保利地產等。
在中國南車上，基金短炒手法表現得更加淋漓盡致。
在8月22日至11月7日中國南車盤整階段，基金合計凈買入11.11億元。而待11月9日4萬億元經濟刺激政策出臺后，中國南車飆漲，蟄伏其中的基金便開始大筆賣出，在11月10日至18日的6個交易日中凈賣出13.31億元。在隨后中國南車向下調整的交易日中（11月19日至11月28日），基金又撿回籌碼7.12億元。其在藍籌股方面的操作路徑和游資十分相仿。
券商自營快進快出
在機構群體中另外一支不可忽視的力量來自券商自營部，仔細研究，我們發現券商自營部也存在短期快速買進賣出的現象。
中信證券自營部（A21592）便是其中之一。該席位在11月凈賣出24.39億元，其中買入15.46億元、賣出39.85億元。其游資化操作最為突出的個股有中信證券、中國人壽、貴州茅臺等。
他們對中信證券個股的操作分為兩步，先是在11月3日和5日累計凈買入7712.99萬元，之后便在11月7日拋售2386.49萬元；在11月10日中信證券漲停之日又買回1650.63萬元，此后在11月11日~13日3個交易日內拋售8097萬元。
這段時間內，中信證券自營部合計買入該股16488萬元，凈賣出14608萬元，凈買入1879.97萬元。在對一些個股快進快出的同時，該營業部也對中國平安、海螺水泥、大秦鐵路等股票進行了大額賣出，這對A股反彈的扼殺具有更致命的殺傷力。
除了中信證券這樣大牌的營業部在博取短線利潤外，國泰君安自營部、申銀萬國自營部等機構投資者似乎也在弱市行情中抓取“結構性機會”。
其中，國泰君安自營部買入12.12億元，賣出15.80億元，凈賣出3.68億元。
申銀萬國自營部動用旗下3個交易席位A23166、A23475、A24223，每個交易席位買入與賣出金額都幾乎相等。其買入賣出金額相當的個股有天威保變、置信電氣、武鋼股份、冠農股份、賽馬實業、贛粵高速、潞安環能、國陽新能、天藥股份、百聯股份等。
通過對更多數據的研判，我們注意到，不僅券商中的翹楚在博取短期利益，一些小型券商的短線操作案例更俯拾皆是。
如日信證券自營部（A21287）11月期間買入40875萬元，賣出39959萬元，凈賣出916萬元；湘財證券自營部買入1346萬元，賣出1362萬元，凈賣出16萬元；東吳證券自營部(A27256)買入9147萬元，賣出9921萬元，凈賣出774萬元；國海證券自營部（A23686）買入467萬元，賣出431萬元，凈買入36萬元等。
