央行11月27日的大幅降息對保險公司是個利空，尤其是對中國平安。
市場人士認為，如果長期處于低利率階段，公司的固定投資收益率將處于下降通道中。此外，平安還保留了部分1995~1999年的高利率保單，其保單綜合固定成本約為3.3%，隨著7年期國債到期收益率從3.67%驟降至2.77%，平安的利差空間顯然已經蕩然無存。
中國平安有關人士則對《投資者報》表示，在保險業務方面，大幅降息后，客戶對保險等理財類產品的需求會加大。從投資角度看，平安已經充分估計了市場形勢，加大了固定收益類投資品種的投入。未來公司也會繼續做好資產負債匹配，抓住市場的有利機會，努力提高投資收益。
和平安一樣，中國人壽、中國太保也處于尷尬境地。11月底12月初保險股價整體下挫，被認為是反映了這一態勢。
此次降息為央行11年來一年期人民幣貸款基準利率的最大降幅。本次消息公布的第二天，保險股紛紛高開低走，一路下行。從11月27日至12月2日，短短6天時間，中國平安、中國人壽、中國太保的股價都跌了15%左右，直至12月3日才開始慢慢回暖。
5年期債券受損最大
“降息次日高開，首先反映了降息對保險股權益類投資的利好，后來一瀉千里，說明利好非常有限?！碧劫Y產管理公司一位消息人士對《投資者報》記者說。
在這位人士看來，降息對保險行業資產管理公司的固定收益類投資影響較大，“其實就是對債券到期收益的影響，5年期債券受影響最大，滾動到期的話，很難再找到合適的匹配?！?/FONT>
東方證券保險行業資深分析師王小罡也認為，降息利空主要源于保險公司資產與債券之間的久期（duration）錯配。在其看來，目前保險公司的資產久期約為7~8年，而負債久期平均為15年左右，存在著比較明顯的久期錯配。在這樣的格局下，資產負債匹配面臨著再投資風險，降息就意味著再投資收益率的下降。因此，“降息是不利于保險公司的，保險公司也的確不喜歡降息?！?/FONT>
事實上，從資產負債配比看，保險公司普遍資產平均期限較短，負債平均期限較長，結構不太合理。中國保監會有關人士此前也承認，部分保險公司尚背負大量利差損未能化解，保值增值壓力很大。
“如果長期處于低利率階段，保險公司的固定投資收益率將處于下降通道中。隨著新保費投資的占比越來越高，以及再投資收益率的下降，固定投資收益率將較長時間處于下降通道中?！眹┚脖ｋU業分析師彭玉龍對此評價。
不過彭玉龍也表示，本次降息對保險公司明年的投資收益率和盈利影響較小。在其看來，投資收益率對利率的變化有一個滯后過程，如果不是為了實現浮盈而出售未到期的債券，則只有25%左右的固定收益投資在一年內到期而需要再投資。即使是這些到期的債券，由于上次加息周期比較短促，初始投資利率并不高，因此再投資收益率也不會下降。
“但考慮到進一步降息的可能，未來利差損的壓力值得關注?！蓖跣☆刚f，對協議存款而言，2008年上半年的收益率為5%~6%，與當時3年期存款利率5.4%相當。此次降息后，3年期存款利率降至3.6%，估計協議存款利率也會降至3.6%左右。另一方面，7年期國債到期收益率日前報收于2.77%。兩者都高于2.5%的保單預定利率上限，一旦利率再降，勢必加大利差損壓力。
平安明年受影響大于人壽
除了對固定投資收益形成利空外，降息對保險公司的傳統保單會產生哪些影響？
“肯定有影響，但影響不會很大?！北ｋU專家、中央財經大學保險學院執行院長郝演蘇對《投資者報》記者說，“承諾固定收益的產品受影響比較大?！?/FONT>
以中國平安為例，若以1999年以后銷售的、預訂利率不超過2.5%的新保單計，平安暫時還不會產生利差損，只是未來預期加大，但該公司還保留了部分1995~1999年的高利率保單，其保單的綜合固定成本約為3.3%，由于央行大幅降息（再加上四季度7年期國債到期收益率從3.67%驟降至2.77%），平安已沒有利差空間了。
中國太保情況與中國平安十分相似，保單固定成本目前亦為3.3%，中國人壽則相對較為穩健，只有2.5%，因為其剝離了高利率保單。
此外，在資本市場持續低迷，投連險幾近全軍潰敗的情況下，萬能險也將因連續降息而喪失儲蓄功能。
長期以來，萬能險熱賣的原因主要是由于其收益超過銀行存款利息?！艾F在萬能險面臨兩頭夾擊，一方面央行大幅降息，對結算利率形成迫降態勢；另一方面，一旦結算利率下調太過，又會導致大批退保的發生。萬能險結算利率可以靈活調整其實是句空話，中間的空間并不大?！鄙鲜鎏劫Y產人士說。
投連險、萬能險和分紅險這類投資型人身險兼具風險、保障和投資功能，在經濟上行周期，通脹、利率上升等因素將使投資者獲取較多的投資收益；但在經濟下行周期，特別是在股市低迷和降息周期，投資收益自然不盡如人意。
不過在彭玉龍看來，分紅型產品（包括分紅險和萬能險）歸屬于保險公司的利差變化幅度遠遠小于利率的變化幅度，所以因此導致公司出現系統性利差損的可能性很小。
但是由于未來新業務收入的投資收益將會大幅下降，其利差也會隨之大幅縮小?！叭绻髂甑男聵I務結構保持不變，利差將縮小0.4%左右，盈利下降33%。從這個角度看，中國平安受到的影響將大于中國人壽?！?/FONT>
王小罡則認為，對于分紅險和萬能險而言，總投資收益由公司和客戶分享，因此降息周期中其利差收窄并不特別顯著；但對傳統產品而言，保單負債成本是固定的，降息對利差影響就會比較明顯。
