經濟觀察報 記者 楊冬 劉許川 曾經為國內中小企業擔保了740億元債務的中國中科智擔保集團股份有限公司（以下簡稱:中科智），在一連串危機與風波之中掙扎數日之后，現在似乎看到了曙光。

本報獲悉，11月20日該集團總部所在地深圳市政府召集8家銀行負責人及相關部門開會，成立了以一名副市長擔任組長的金融危機處理小組，專司解決中科智問題，該會議當場協調相關部門和銀行繼續支持中科智開展業務。

據悉，中科智亦接獲國家相關部門和行業協會的表態支持。該公司高層透露，目前中科智中方與外資股東正在基于“面向未來”的理念進行協商，引發中科智危機導火索的股東糾紛亦正接近達成和解。

但與這家國內最大民營擔保公司有關的一切疑慮和未來命運，以及危機發生的背景和原因，仍有待厘清。

11月26日，在一系列會議的間隙，該公司董事長、CEO張鍇雍及執行總裁魏勇接受了本報專訪，解讀中科智危機真相并向外界釋出積極信號。

危機由來

根據中科智高層敘述，這場危機由一些針對公司的系列匿名舉報信引發。舉報內容經由媒體報道引起公司業務大面積停頓?！暗e報內容絕大部分并不屬實?！睆堝|雍告訴本報記者。

據悉，舉報者疑與該公司離任前高管有關。中科智在2002年前后發行一個多億的員工內部股，要求在2006年底前全部行權完畢。由于外資股東入股前認為該員工持股方案不規范，要求公司回購員工股，同時安排新的期權以替代。但當時新的期權方案沒有完全確定，中科智就采取以年回報15%的方式來回收員工股權，后來大部分的員工手中的股權都已經收回來了，但少數員工（高管）的股權沒能回購。

2007年，中科智業務快速擴張，對資金的渴求促使中科智管理層做出2008年年中IPO的計劃。但進入2008年后，中國一路墜落的資本市場和宏觀經濟的急劇轉向遠遠超出了中科智管理層的預期，到了2008年6月，中科智管理層中止上市計劃。上市擱淺使得新股期權發行更加無望，在與公司尋求高額補償協商無果后，部分高管離職。

2008年7月份左右，大量匿名舉報信開始向中科智四家外資股東、合作銀行、監管部門、媒體陸續發出。

外資股東最早作出反應。中科智于8月15日召開了董事會，會上張鍇雍為消除股東的疑慮，同時出于讓外資股東免責的考慮，提議讓外資股東組成一個調查委員會。張向其他股東表示，如果調查出問題，“愿意拿出個人資產重組中科智”。

在中科智股權結構中，張鍇雍私人擁有的中科智控股集團 （以下簡稱：中科智控股）占53.76%，花旗亞洲企業投資占14%，凱雷投資占13%，GE商務投資占8%，亞洲開發銀行占5.7%，其他股東占5%左右。

中科智董事會做出決定：成立一個特別調查委員會，對舉報信的內容展開調查；同時由于中科智擔保集團本身為原告，董事長張鍇雍個人為被告，董事會決定以董事長張鍇雍個人在中科智擔保集團的股權以及其個人約數百萬港幣的資產，做一個財產保全擔保。

由于中科智于2006年11月在新加坡交易所發行了5年期1億美元債券，按照當地監管規定，中科智需就重大事項履行公開披露義務。此決定被作為重大事項而面臨披露要求。

張鍇雍意識到這將對公司營運構成不利影響，請求不予公告，但外資股東在未經張本人簽字的情況下，于9月8日單方面向新加坡交易所做出相關公告事宜。

此舉引起了國際評級公司穆迪的注意，并將中科智債券的評級從Ba3調至B3，再進一步調低至Caal。

受調查公告及穆迪下調評級影響，與中科智有業務往來的少數銀行開始提出警示，但并未發出中止合作信號。

但經過2個月左右的調查，外資股東因未調查出問題無法形成最終的調查報告，10月16日，調查委員會宣布解散。同時，外資股東董事辭職。但此時事情已進入失控狀態。

“因為債券在新加坡上市，所以無論從調查公告的發布還是從債券評級的降低，國內影響并不大，但國內媒體的介入使事件迅速被放大?！敝锌浦菆绦锌偛梦河抡f，“銀行大面積中止業務合作是在媒體介入報道之后，銀行做出反應我們可以理解?！?

據了解，在與中科智合作的31家銀行中，大部分已暫停了和其新業務的合作，其中甚至有少數銀行提出提前清貸的要求。

魏勇表示，提前清貸貸款客戶不會同意，但如果銀行進行強制清貸，會有相當部分資金緊張的中小企業還不起貸款，而公司就要代償，“那我們將會處于最壞的境地?！?

本報記者獲悉，張鍇雍的私人公司中科智控股受負面報道的影響，銀行已提前回收近4億元的貸款。

“如果情況繼續惡化下去，政府又不救我們，銀行的態度全面發生轉變也不無可能?！蔽河聭n心忡忡地表示。

力破困局

26日，中科智高層稱，目前中科智正在得到各方的支持，公司的基本面開始好轉?！罢?、合作銀行、同行以及客戶的援助，將幫助中科智度過危機?！?

合并注冊資本32億元的中科智，一直作為國內民營擔保業第一品牌受到重視。據事件發生后該公司向政府提交的匯報資料中顯示，該公司成立近十年來累計為中小企業擔保貸款740億元，合計為2萬多家中小企業客戶提供融資服務。其中深圳地區累計擔保220億元，合計為超過4000家深圳中小企業提供擔保，深圳地區業務占比為33.7%。

據深圳金融界人士反映，由深圳市政府主管金融副市長陳應春牽頭，11月20日上午，深圳市有關方面召開了 “化解金融風險 扶助中科智”的專題會議，深圳市金融辦、總商會、貿工局、銀監局等部門，以及國開行、農行、建行等與中科智有較大的業務合作關系的8家銀行深圳分支行負責人出席了會議。

據參會人士復述，陳應春在會議上說：“政府雖然在中科智沒有股份，但對政府意義重大，比政府有直接投資的公司意義還大。中科智與股東的之間糾紛，我們是搞不清楚的，但等搞清楚也晚了，我們要保的不是中科智的某個股東，而是中科智這家公司?！?

陳應春表示，中科智手托銀行和中小企業兩個責任，中科智的生死存亡，關系到銀行資產的安全和中小企業的發展。同時，他要求深圳市金融辦協調深圳地區各銀行先行動起來，恢復同中科智的業務合作。

與會的一些銀行負責人開始發出有利于中科智的聲音。多數銀行認為，中科智所擔保的業務基本正常，等這波危機過去，會恢復與中科智的新業務合作。農行深圳分行的一位負責人說，“擔保是替銀行擋子彈的，本來是政府該做的事，但中科智做了，中科智的在?？蛻艉苷?，風險情況也很正常?！?

據悉，該次會議決定成立金融危機處理小組，陳應春出任組長，深圳金融辦、貿工局、總商會的相關官員出任組員。記者從相關渠道獲悉，相關機構如商業銀行、全國工商聯、行業協會等建言保住中科智。

危機發生后，除了向政府求援外，中科智主要做了兩件事情，首先是安撫員工，向員工坦陳目前遇到的困難；其次加強溝通，爭取銀行、客戶和擔保行業內其他公司的支持。

魏勇稱，中科智在事件中獲得了行業內其他擔保公司的支持和援助。重慶瀚華信用擔保公司愿意就中科智的業務“再加一個?！?。據悉，目前與有關擔保業同行的加保協商工作已經展開。

本報獲悉，受中科智事件的啟發，深圳本地擔保業同行提議各自出資組建擔?；ブ?，規模為2億至10億元，“誰出問題就幫誰”。目前該項動議正在和相關監管部門進行溝通。

本報獲悉，盡管許多銀行出于謹慎原則，暫停與中科智的合作，但仍有部分銀行并未中止與中科智業務往來。一家銀行支行信貸業務負責人接受本報記者采訪時表示，“有政府的支持，中科智應能渡過難關，我們目前依然與其保持著業務聯系?！?

伴隨危機處理，中科智管理層正就公司發展戰略進行反思?！斑^快的發展速度和粗放管理給公司的經營帶來了風險。我們將做戰略調整，由做大轉為做強”，中科智CEO張鍇雍說。中科智在最近短短數年間已經迅速發展到全國11個城市，設立了17家具有獨立法人資格的擔保公司。張鍇雍表示，待公司形勢穩定之后，不排除對公司資產和業務進行重大重組。

風險解讀

外界對中科智的質疑集中在現金流不足、擔保業務風險集中、擔保放大倍數過大、審計師對其財報出具無法表示意見的審計報告及董事長張鍇雍資金調用權限等問題。中科智高層應本報要求，對相關問題做出了回應。

根據公司披露的2008年半年報數據，其經營活動現金流為負的1.77億元，張鍇雍對本報坦陳，“前期為了上市，我們經歷了一個沖業績的時期，業務擴張太快，資金沒有跟上，擔保業務也出現了一些風險?！?

基于對今年整體宏觀經濟形勢嚴峻和擔保業務風險增加的考量，中科智在上半年年末計提了高達14億元撥備，魏勇說，“我們已意識到了風險，通過大幅計提撥備能夠有效覆蓋風險?！?

由于中科智發行的1億美元債券年息高達10.5%，每年需承擔1050萬美元的沉重利息負擔，外界對其是否能如期付息頗為擔憂，魏勇表示：“公司目前的狀況付息沒有問題?！辈⒎Q外界關于廣東省政府給予公司巨額無息貸款的說法“純屬子虛烏有”。

媒體在報道中科智擔保杠桿過大時引用了其以32億資本金擔保600多億債務的數據，實際上該公司自成立以來累計的擔保業務量為740億元，目前的在保債務余額為156億元。

根據發改委有關文件規定，擔保公司所擔保的貸款放大倍數不得超過10倍。中科智合并注冊資本為32億元，在保金額為156億元，由此可計算得出其擔保貸款放大倍數為5倍左右。魏勇證實，公司全國業務的平均擔保系數確為5倍，杠桿系數較為正常。

張鍇雍在接受本報采訪，堅決否認其挪用擔保公司資金炒樓炒股的傳言。他稱，自已持有100%股權的中科智控股集團一直從事著房地產開發和一級市場股權投資業務，“從無涉及二級市場的股票投資及樓盤炒作，更無挪用擔保集團股東資金的做法”。

他對自己在中科智擔保集團的資金調動權限問題亦做出了詳盡的解釋，即擔保金額1億元以下、固定資產投資額1000萬以下才有權限，而對于中科智系公司之間的資金調動，“擔保業務內的調動都可以，業務以外的調動只有2000萬元的權限，關聯公司之間設立了財務防火墻?！?/P>