可以稱之為“神話”，是因為在K線圖上，ST金泰從2007年2月28日起，連續42個交易日封于漲停板，創下了中國A股市場的一個奇跡。但更可以稱之為“丑聞”，因為這很可能是一起公然挑釁資本市場秩序的涉嫌股價操縱行為。

經過分析，我們掌握的操縱ST金泰股價的路徑是，通過發布利空消息、隱瞞重組信息以及利潤調節等手段，把股價壓制在較低的位置，從而讓利益關聯的大額資金在底部大舉買入，達到高度控盤的程度，設伏等待重組消息公布后連續漲停，最后在散戶的哄抬下賣出。

壓制股價方便資金設伏

2007年3月6日，ST金泰一紙公告稱，公司正在討論重大事項。在4個多月的停牌之后，2007年7月9日，公司的董事會決議顯示，實際控制人黃俊欽旗下的新恒基控股集團和新恒基房地產公司將通過定向增發的方式，將兩公司所屬的9個房地產公司或項目注入上市公司。

我們計算的這些項目凈資產總額達到81.29億元，而ST金泰稱，這些項目的總價值將達到246.65億元，2007年將實現凈利潤總計約8.28億元。

對于當時總股本只有1.4億股、總資產僅7467萬元、凈利潤近億元虧損的ST金泰來說，無異于一個巨大的餡餅。隨后，42個漲停板出現了。

為了能讓利益關聯的大量資金能在較低的價格買入，ST金泰在停牌之前的兩個月內不斷違規發布利空消息，并隱瞞重組信息，甚至在未經股東大會審議通過的情況下，董事會擅自改變會計處理方法，大幅增加當年虧損額。

其中，對部分不利消息進行了延遲發布。如2007年1月27日，公司公告稱，聯營公司山東金泰生物工程有限公司藥品GMP證書已于2006年12月13日到期，并已經停產，公告日距離事發日已經過去了一個半月。

不僅如此，ST金泰還涉嫌故意隱瞞重組信息。停牌前兩個月中，公司分別在2007年1月11日、1月15日及2月1日三次發布股價異動公告，稱“經詢問公司大股東，目前尚未有重組方案及計劃”。

這不禁讓人生疑，在最后一次公告的一個月之后，2007年3月6日，公司便公告稱正在討論重大事項。而對于一個月之前的股票放量上漲，黃俊欽卻說沒有任何重組方案和計劃。有分析人士指出，這是遮人耳目，在相關利益資金未建完倉之前，避免股價的過快上漲。

此外，ST金泰2006年巨虧9802萬元的凈利潤中，存在大量利潤操縱因素，其目的也是在2007年2月發布年報的時候，制造巨額虧損打壓股價。

據查證，公司根據2006年12月28日以及2007年2月13日的董事會決議，將應收款項壞賬計提方法由余額百分比法變更為賬齡分析法，即由按余額20%計提壞賬變更為按1年以內10%、1至2年20%、2至3年40%、3至4年70%、4至5年90%以及5年以上100%。由此，減少當年凈利潤約3000萬元。

此項缺乏充分變更理由的會計估計變更對凈利潤影響重大，并且在未經股東大會批準的情況下就開始實施，作為上市公司，此舉有故意增加當年虧損額的嫌疑。

不僅如此，ST金泰2006年還大幅增加了存貨減值準備的計提，當年新增了2778萬元減值準備，接近上一年的兩倍。違規的應收款項壞賬計提方法變更以及異常的存貨減值準備上升，在此期間內，我們懷疑，ST金泰和它的股東進行了一場壓低股價的陰謀。

巨額資金控盤降低拋壓

雖然無法獲得ST金泰2007年3月6日停牌前資金參與買入的詳細資料，但我們可以從公司2007年7月9日復牌后的走勢及交易信息了解到資金參與炒作的大致情況。

根據贏富TOPVIEW提供的信息，經過我們的大致測算，在2007年3月6日停牌之前的兩三個月時間內，僅濟南和深圳的兩路資金就買入了ST金泰股票約2000萬股，占該上市公司可流通股本的比例高達約25%。如果算上上海、北京以及杭州三地的主要資金，停牌前買入的股份總量將達到近2500萬股，占全部可流通股本的35%，達到高度控盤的程度，這也正是在42個漲停板中沒有出現大幅拋售的重要原因。

幾路資金一個共同的特點是，復牌后幾乎沒有買入額，所有的買入都完成于2007年3月6日停牌之前，并且，交易營業部的區域分布較為集中。

觀察2007年8月31日到達頂部以后的20個交易日，我們發現，凈賣出額前10名的營業部有3家位于濟南，有5家位于深圳，其余兩家分別位于上海和武漢。如果把觀察范圍向前擴展到曾出現巨額賣出交易的2007年8月15日，統計結果是，在凈賣出額最高的前30家營業部中，深圳有9家、北京有7家、濟南有5家、上海有2家，四個城市合計占76.67%。

不僅如此，交易金額也非常集中。我們注意到，復牌后凈賣出額最高的兩家營業部——湘財證券濟南經十一路營業廳和海通證券濟南泉城路營業廳，在2007年3月6日之前大幅買入后，在當年9月13日開始的10個交易日內合計凈賣出額達到1.37億元，占這一段時期內ST金泰全部凈賣出總額的比例超過25%。

出現如此集中的巨額買入，唯一可以解釋的是這些資金的聯合行動，這意味資金的背后有著緊密的聯系，并存在主導者。否則，散戶不可能有如此一致集中的買賣行為。

并且，ST金泰因重組停牌前買入額最大的兩家營業部都是位于濟南，這也正是ST金泰公司所在地。這難道只是巧合嗎？

利益相關資金凈獲利2.5億元

根據粗略估算，前述的兩家濟南營業部資金在ST金泰上炒作的利潤合計將超過1.1億元，獲利比例為罕見的400%以上；深圳系資金的炒作盈利總額也將達到5000萬元以上；至于來自上海和北京的資金，也都獲利豐厚。我們計算的結果是，僅是來自濟南、深圳、上海、北京四地的資金炒作ST金泰的獲利總額就達到約2.5億元。

值得一提的是，劉芳這位“A股最牛散戶”實際上并不是炒作ST金泰獲利最多的。根據資料，劉芳在2007年3月6日ST金泰停牌前買入312.24萬股，并在今年第二季度賣出，經我們計算，獲利約1600萬元。

而當時與劉芳一樣在停牌前買入的個人投資者還包括羌英、齊曉軍、葉晶、陳崇智四人，分別買入160.06萬股、129.24萬股、76.16萬股和74.24萬股，這四人均在2007年第三季度全部套現，按成交均價大致測算，四人分別獲利約2450萬元、1977萬元、1165萬元和1136萬元。上述五人合計凈套利總額達到8328萬元。

作為個人投資者，將千萬元的資金投資于一只壞消息層出不窮的ST股票，無論如何，并不是一個合乎情理的理性選擇。而一直選擇在停牌前買入，沒有內部消息的策應，也是不可想象的。因此，市場有關“黃光裕就是‘劉芳’”的傳言可能并非空穴來風。市場普遍猜測，羌英、齊曉軍、葉晶和陳崇智四人，也可能與黃氏兄弟有著緊密的利益關系。黃俊欽的新恒基房地產公司，也選擇在2008年第二季度拋售了520萬股，按均價計算的凈獲利約3000萬元。

與此相對應的是，ST金泰在2007年8月31日完成42個漲停板達到26.58元的最高價后，便開始了連續跌停，并持續走低。截至2008年11月25日的194個交易日內，ST金泰跌到了2.35元，不到當時的1/11，跌幅為91.16%。參與ST金泰交易的其他中小投資者們損失慘重。

誰是罪魁禍首？恐怕是撒謊的ST金泰和那些藏在幕后的人。

時至今日，ST所謂的價值246.65億元、能帶來8.28億元利潤的資產還沒能注入到上市公司，無數份公告均稱“擬收購資產相關的審計、評估等工作尚未完成”，超過一年半的時間難以完成9個項目的審計評估，未免讓人費解?？梢越忉尩氖?，一開始這就是件子虛烏有的事。

在一些非?？梢傻木揞~資金獲取高額利潤之后，留給廣大中小股東的，仍是一個資產質量嚴重惡化和盈利能力每況愈下的ST金泰。它的股價，從2007年3月6日因重組停牌前的3.96元，到2007年8月31日的26.58元，現在僅2.35元。