截至2008年6月30日，招行信用卡已累計發行2382萬張，但是發卡量快速上升并沒有帶來收益的同步上升，高速增長在讓人欣喜的同時也伴隨著隱憂。

免費模式尷尬

業內普遍認為100萬張發卡量可保底300萬張可實現盈利，目前銀行信用卡的收入主要有三個：年費、商戶傭金及其他手續費和利息收入。在海外信用卡發展初期，年費收入達到總收入的40%甚至50%，這也是銀行利潤的主要來源之一。

招商銀行在推出信用卡之初就獨樹一幟地采取了大量減免年費的方式，這種模式更多表現為追求發卡數量。

招商銀行2007年年報顯示，截至2007年底累計發卡量為2068萬張，但流通卡只有1441萬張，流通率為70%，也就是說有近1/3的卡處于休眠或無效狀態。數據顯示2004年，招行信用卡發卡量約222萬張，其后逐年成倍遞增，2005至2007年，分別達到500萬張、1000萬張、2068萬張，年均增速超過100%。

2008年以來，招行在發卡速度上明顯減慢。截止到2008年6月底，招行累計發卡2382萬張，半年新增了314萬張。

與此同時，活卡率(或稱流通率)顯著減少。2007年底，招行的流通卡數為1441萬張，活卡率為70%，而到2008年上半年為止，活卡率降為65%。由于活卡是銀行獲取收入和盈利的基礎，活卡率下降會直接帶來招行信用卡業務收入下降。

招商銀行2007年年報和2008年中報顯示，年費收入與信用卡非利息收入的比值一直呈下降趨勢，分別為6.8%和3.7%。尤其是2007年年費收入在達到了高點1.03億元后，在發卡量增加314萬張的情況下，年費收入不增反降，年費收入在2008年中期僅為4000萬元。

盈利空間受擠壓

商戶回傭率也是銀行信用卡業務的另一大利潤來源，即持卡人在商家進行消費后商家按一定的比率向銀行回傭。2008年中期招行信用卡的非利息收入共10.95億元，其中商戶回傭手續費數額最大，為4.36億元，占比接近40%。

但招行的商戶回傭近三年來更是一降再降。為了讓所發行的信用卡“激活”使用，銀行指望從特約商戶得到較高回傭比例，但是多年來由于銀行與銀行之間、銀行與銀聯之間，銀聯、銀行與商家之間在進行著某種價格博弈，從2005年起，酒店和餐飲業的回傭從3%下降至2.2%，零售業則從0.8%下降至0.5%。

數據顯示，從2006年到2008年中期，招行的傭金收入分別為3.76億元、6.55億元、4.36億元，傭金收入與全部非利息收入的比值分別為50%、43%和39%，不斷下降。

按照商戶消費手續費現在的分配比例，發卡行、收單行、銀聯按照7：2：1的比例進行分配，費率下降損失最大的還是發卡行，而招行是國內發行信用卡最多的銀行。

據了解，因為費率低，目前招行信用卡在商戶POS機上的每筆消費都會令招行虧千分之四。

同時，招行循環利息收入也是不如人意，盡管信用卡循環利息年利率高達18%，但據麥肯錫統計的數據表明，在中國大約僅有14%的持卡者使用循環信用，雖然招行公布的數字略高為25%，但仍屬于較低的比例。信用卡靠循環利息盈利的模式雖然存在，卻因為規模過小無力支撐盈利。

另一方面，招行信用卡的壞賬率不斷上升。招行2008年中報顯示，信用卡應收賬款不良率為2.74%，同比上升了0.82個百分點，增幅高達42.7%，且不良貸款余額增加了2.8億元，目前已超過6億元，占招行不良貸款總額約7%。