《投資者報》特約專欄作家：Rob Wherry

意想不到是，盡管很多行業亮紅燈，但共同基金在2008年開始依然獲得了資本收益。不過，這種局面未能一直持續，在理柏追蹤的78種共同基金中，今年只有一只獲得資本收益，截至目前，其余的下降幅度達30%、40%甚至更多。

投資者今年已經從股票型基金中撤出數十億美元資金，并投入到其他相對安全的投資品領域。當投資者申請贖回時，基金經理不得不籌集資金或者賣出股票以彌補投資者撤出資金而產生的漏洞。

值得注意的是，今年前所未有的贖回潮迫使許多基金經理出售有價證券。因此，抽逃資金的投資者實際上給予那些在恐慌時刻堅守資本的投資者提供了獲得資本收益的可能性。

避開“洗售”

如果市場可以擺脫信貸危機的沖擊并走向復蘇，投資者可以通過自己的努力贏得收益，或者通過財務策劃幫助你在保持投資組合頭寸的情況下控制稅收。如果你是一個聰明的投資者，那么在經紀賬戶中仍可以獲得資本收益（稅務遞延賬戶的用戶也不必擔心這個問題）。比如，如果你在2008年上半年擁有美國石油基金(USO)，并在油價暴跌之前出售，那么在該頭寸上你的收益將達50%。

許多投資顧問都在談論近期的暴跌創造了買進的時機，但是機遇與市場動蕩并存。事實上，道瓊斯工業平均指數前一周已經上漲了1000點。投資顧問希望能更早介入這次反彈，因此，他們更愿意持有投資品而不是為沖銷稅款提前賣出。

幸運的是，有一種方法能使你在股票市場上擁有精明的稅務頭腦。問題的關鍵就是避免美國國稅局對于“洗售”（又稱為虛買虛賣、沖洗買賣或虛售，它是最古老的證券市場的操縱形式之一）的規定。美國國稅局禁止投資者故意出售股票或者基金，并立即回購相應頭寸引發下跌及隨后的稅收扣除。美國國稅局表示，如果投資者在30天內購買“本質上相同的股票”就不能享受稅務減免。

如何合法減稅

如果一位投資者試圖將石油基金50%的收益，用以彌補投資組合中其他投資品的損失，并假設該投資者在今年早期購買了大量輝瑞制藥的股票，而輝瑞制藥今年下跌了22%，賣出輝瑞制藥將會沖銷一部分收益，該投資者相信醫療類股票仍會在下跌的市場中表現良好，而且認為市場很快會發現目前的價格是很好的買進時機，那么就不會急于出售手中的股票。

另外一種方式是出售輝瑞制藥的股票，承受現有損失，并將出售所得資金買入擁有輝瑞制藥頭寸的埃雪道瓊美國制藥指數基金 (IHE)。該基金目前持有39家公司的股票，其中包含9%的輝瑞制藥。如果擔心錯失輝瑞制藥上漲的時機，投資者可以考慮在30天內預留該基金，而在30天后進行反向交易。當然，這需要付出雙倍的交易傭金，但是卻能在達到減稅目的的同時持有輝瑞公司的股票。

規避“洗售”風險

同時，也會存在一定的風險。持有輝瑞制藥的股票是希望它能彌補曾經22%的下跌。但是ETF是由許多股票組成，它的反彈并不會和輝瑞制藥的單一反彈相同。財富管理集團創始合伙人Roy Williams指出，“該基金的反彈速度也遠不及單一股票?！?/FONT>