隨著本月6日政府4萬億元的大單投資計劃的推出，鋼鐵、水泥、林業等板塊紛紛應勢大漲，因轉變主業進軍植樹造林業務的深國商（000056.SZ）也乘機火了一把，從11月7日至17日，其股價漲幅達到39%。

然而，結合此前黃茂如同業抄底深國商一事，更多的市場人士則相信深國商暴漲的主因應該是股權之爭的結果。

商業+林業

深國商的主業業務范圍為商業、房地產開發、物業管理和林業種植。

然而，該公司2007年年報顯示，當年該公司全部收入無一來源于林業業務，其主要收入來源仍為商業零售物業出租。

深國商在2007年末，出售了深圳市國際商場股權，全面退出傳統百貨業，向開發經營大型購物廣場轉型，并宣布將以“商業地產加林業”的發展戰略為主線，推進建設晶島國商購物中心，同時加快林業項目的發展，把林業產業納為盈利增長點。而該公司目前兩大項目晶島購物中心及林業項目均處于投入期。

據深國商近年來的報告顯示，該公司從2004年開始投資林業產業。在粵北、粵東等地政府的支持下先后在廣東省北部的翁源縣、東部的五華縣、興寧市等地區成立了3家林業基地公司。截至去年年底，該公司已經簽訂合作造林協議面積130萬畝，居廣東省第3位，其中翁源基地完成了870畝黎蒴、8430畝桉樹種植，五華基地完成了9000畝桉樹種植，該公司中林業種植面積暫居廣東省年度造林量10名之內。未來該公司種植目標為面積200萬畝，截止目前，公司已經種植桉樹5萬畝，林業種植面積暫居廣東省年度造林量前十位。

安信證券認為，該公司開展桉樹種植業務，而桉樹作為造紙業的重要原材料是最有經濟價值的速生林品種，因而認為林業項目必將成為深國商 “綠色印鈔機”，而深國商也有望取代永安林業成為林業板塊最大的黑馬。

在11月12日國務院出臺的“支持林業生態恢復重建”的政策背景下，其林業產業的概念是深國商被推高的直接因素。然而，市場分析人士對此則表示，深國商林業項目仍處于投入期，至少4~5年方可見收益，深國商的林業價值仍然過于樂觀，深國商在中央政府4萬億的大餐中能分到幾匙羹仍不可預知。

由于深國商晶島購物廣場進入裝修及招商階段，而林業種植業務仍處于投入期，故其資產負債率仍然高達80%以上。截至9月30日，深國商總資產約為11.09億元，而其總負債則達到了9.18億元，資產負債率高達82.77%，而三季度末其現金存活也僅約為1.05億元。

據了解，晶島國商購物中心是該公司重點項目，是其從傳統百貨向大型購物中心轉型的契機。目前，該中心主體工程已經完工，正積極準備精裝修和招商工作。而其林業方面，其翁源、五華、興寧林業公司均已在當地較大規模的進行征地及開展林業種植，新設立的紫金和江西贛州林業基地也已開始征地工作，并在近期內成立贛州公司。

押注茂業收購

“對于林業產業還處于前期投入、尚未產生收益的深國商而言，政府4萬億的投資對其短期內影響還是有限的，即使預支其林業產業也不可能掩蓋其今年前三個季度主業的虧損。深國商此次股價暴漲39%，原因有三點：一是大勢上漲的效應，其次是對深國商涉及林業產業的盲目樂觀，而最主要的應當歸結于茂業對深國商可能發起的戰略收購?！鄙钲谀橙萄芯繂T對記者透露，“這本來就是一場炒作！”

深國商11月3日發布公告稱，茂業商廈及其一致行動人大華投資自 2008 年10 月起累計通過二級市場購入占本公司總股本5.09%的股份，表示茂業商廈及其一致行動人大華投資看好本公司發展前景，擬進行戰略投資，并在未來12個月內不排除在合適的市場時機下通過深圳證券交易所繼續增持該公司股票。

資料顯示，茂業商廈的第一大股東為（香港）茂業百貨（中國）有限公司，而茂業百貨的第一大股東為MOY intenational Holding LTD，該公司的實際控制人為自然人黃茂如，也即是茂業商廈的實際控制人。

而此前，茂業商廈在談到這次收購行動時也表示,主要是看好深國商的發展前景，擬進行戰略投資，并且表示未來12個月內不排除在合適的市場時機下通過深交所繼續增持深國商股票?！霸诙壥袌龅馁I入行為是戰略性投資，主要對象是當地的百貨相關行業，這符合公司的經營方向?！泵瘶I方面表示。

而深國商的董秘曹劍則表示，公司不會反對或阻止被收購。

目前，深國商的第一大股東馬來西亞和昌父子有限公司持有深國商的股份也僅為13.70%，二股東深圳特發集團也僅有9.76%的持股比例，分散的股權讓茂業更有機可乘。

深國商2007年底全面退出傳統零售業，這是其面對深圳本地的茂業、天虹商場及家樂福、沃爾瑪、華潤超市等外來同行內外夾擊的必然結果，而其晶島大型購物中心擁有緊鄰深圳會展中心的地理優勢，且已進入招商階段，必然會受到各路資金的哄搶，而資金的追捧則導致了深國商股價的水漲船高。

華泰證券指出，茂業商廈看好深國商的發展前景，可能會進一步增持其股份，將戰略投資進行到底。對于深國商而言，短線爆炒后將面臨回調的可能。