2006、2007年，上投摩根基金管理有限公司（以下簡稱“上投摩根”）的數只基金產品和華夏、博時、嘉時等大牌基金比肩，然而2008年，上投摩根開始大幅滑落。是什么力量將這家被投資者熱捧的基金公司拉下神壇？
詳實的統計數據和分析表明，上投摩根的投資管理能力確實已經今非昔比。專業性市場判斷、投資策略、選股能力，就如同三重厚重的擋板，將上投摩根阻止在輝煌的門外。
市場誤判不斷
最能體現理財機構專業性的特征之一莫過于市場判斷，自2007年8月份以來，上投摩根市場判斷能力開始令人大失所望，這正是上投摩根業績滑落的第一重門。
上投摩根對市場的判斷，每周都發布在其官方網站《摩根視點》欄目下的“洞察國內”和“洞察國際”中?！锻顿Y者報》查閱去年8月份以來上投摩根對市場的判斷，發現其市場判斷屢次失誤。
牛熊轉換的前夕，國內證券市場持續沖高，2007年8月~9月，上投摩根對市場的看法是“市場前景持續看好”，并分別于2007年8月27日和9月5日發布題為《經濟與獲利前景持續看好，市盈率修正后更具投資價值》和《長期向好基調沒有改變，但應注意短調風險》兩篇文章。
在市場狂熱的狀態下，上投摩根在這兩篇文章中的基本觀點為：第一、“展望后市，基于人民幣穩健的升值步伐，以及消費增速加快對經濟的貢獻度越來越大，整個市場長期向好的主基調仍然沒有改變”；第二，“就基本面來說，亞洲(不含日本)經濟受美國連動程度逐漸降低，轉而受中國、印度及整體區域內部成長帶動程度提高，近期美國次級房貸風波對亞洲影響有限，企業獲利前景持續看好，在股價大幅修正后整體市盈率僅有14倍，更顯具投資價值”、“第三季的修正過后，提供投資第四季行情的良好時機，投資人可逢低進場加碼亞洲(不含日本)股市?！?/FONT>
然而，與上投摩根預判的投資良機截然相反，2007年四季度市場在沖高6000點后直接跌至4778點。11月底，上投摩根發布的國內市場看法是“行情運行風格有所轉換，市場估值正趨于合理”、“資產重估盛宴尚未結束，業績明朗藍籌有望展開反彈”。
上投摩根類似的樂觀觀點在“洞察國內”很多地方均有體現，并且很多都作為標題吸引投資者查看。如2008年1月4日，發布《奧運等板塊激暖人氣，行情有望延續振蕩上行》，在此文發布不到10天，1月15日市場再次出現大幅跳水，一直跌倒3000點。
在大幅下跌之后，上投摩根并未意識到自身的誤判，仍繼續持樂觀看法。
2008年1月21和25日，連續發兩篇題為《基本面并無根本改變》的文章，主要觀點是“亞太市場在經過上周的下跌后，目前區域內整體市盈率已降至14倍，投資價值逐步浮現?！贝祟愑^點在上投摩根的視點中并不鮮見，將其觀點和后市的比較，顯然屬于誤判。
高倉位一成不變
基金公司的投資策略最能顯示一家公司的投資智慧，一般基金公司每個季度都要根據市場的變化調整投資策略。為了讓投資者更加了解基金公司的投資運作，有些基金公司的投資策略會形成策略報告發布在官方網站或者社會網站，有些投資策略則在基金的季報中有所體現。
基于對市場的樂觀判斷，上投摩根2008年大部分產品實行了高倉位的策略，從一季度到三季度，即便市場發生了巨大變化，其基金產品僅有部分調整了倉位。
上投摩根中國優勢從一季度89%的倉位不斷提高，三季度為92%；上投亞太優勢的倉位一、二季度分別為89%、90%，直到三季度才降至81%；上投成長先鋒一、二和三季度分別是86%、81%和80%；除了上投雙息平衡外，其他幾只基金連續3個季度均超過70%，超過市場平均倉位水平。
而實行這些高倉位策略，也是源于基金經理對市場的樂觀看法。上投摩根季度報告中，1~3季度，基金經理普遍看好市場，比如上投摩根中國優勢在一季度末展望二季度時，基金經理認為“市場向上反彈的可能性越來越大，也將重視市場出現的機會來挽回前期的損失”；二季報展望三季度時，基金經理認為“目前滬深300市盈率水平為17倍，已經屬于歷史的低端，因此已經具有投資價值”；三季報展望四季度時，基金經理認為“在這些政策作用下，市場將會出現結構性的投資機會?！?/FONT>
上投摩根中國優勢實行高倉位策略，除了市場判斷出現極大錯誤之外，還帶有許多挽回前期損失的散戶心態，這種心態也是上投摩根其他幾只基金產品沒有下調倉位的重要原因。
持股綜合能力持續下降
導致上投摩根基金業績下滑的，還包括其持有業績不好或是持有價格過高的個股。
市盈率是反映股價和個股業績關系的重要指標，個股的利潤過低或者股價夠高均會導致高市盈率，一般市盈率越高，風險就越大。在計算一個公司的市盈率時，《投資者報》采用“市盈率=∑持倉市值/∑[(持倉市值/報告期總市值)X報告期利潤]”。
《投資者報》研究發現，上投摩根手中持有的股票市盈率與其他基金公司相比越來越高。這正是上投摩根業績下滑的第三重門。
2006年二季度上投摩根持股市盈率較低，為22.8，在50家基金公司中排43；2007年三季度起，上投摩根持股市盈率與其他基金公司相比已經非常高，為99，在57家基金公司中排第13，隨著2008年以來整體市盈率下降，上投摩根的市盈率也降至28，但仍在59家基金公司中市盈率排第8。
最近，按平均資產凈值加權平均股票投資收益率分析，銀河證券基金研究中心的一份研究報告顯示，上投摩根股票投資綜合管理能力持續下降。
2006年，上投摩根股票投資收益率為180%，在46家基金公司中排名第1位；2007年上投摩根股票投資收益率為157%，在52家基金公司中排名第10位；2008年上半年，股票投資收益率為-40%，在57家基金公司中排第31位；2008年第三季度，在57家基金公司中排第42名。
