在經歷了香港股市10月的重挫之后，多家A+H股公司中的H股被淪為“仙股”，A股溢價（即A+H股上市公司中的A股價格高于其H股價格）再次擴大，但這種普遍的溢價現象，并不代表A+H股公司在香港市場上因價格低廉，而具備投資價值。

數據顯示，A+H股公司業績普遍不佳，因此，香港市場上的資金已對這些公司作出了反應，銀行股首當其沖遭遇資金拋棄。

而在A股市場，類似的故事同樣在上演。

溢價細解

2008年以來，A股對H股的溢價出現了較大的波動。

A+H股溢價指數在1月22日達到213.47這一歷史高點后開始下挫，至9月16日跌至105.73這一階段性低點。隨后，A+H股溢價指數出現反彈，10月27日收于176.25點。11月3日，該指數收于131.51點，表明目前A股對H股平均溢價為31.51%。

截至11月3日收盤， 56只A+H股中，51只股票均處于A股溢價狀態。

其中S儀化溢價率最高，達549.90%，東北電氣、南京熊貓及創業環保這3只股票溢價率亦超過400%。房地產業、家用電器業、輕工制造業及醫藥生物業中所有A+H上市公司溢價率均在100%以上。

超兩成A+H股公司虧損

由于A+H公司業績表現并不搶眼，因此，A股溢價并不等同于其H股的投資價值凸現。

根據Wind數據計算結果顯示，剔除不可比的樣本后，與去年同期相比，上市公司第三季度整體凈利潤增長率為9.47%，每股收益整體下降8.01%。

在56家A+H股上市公司中，具有可比數據的52家公司中，東北電氣、北人股份及中國國航等11家公司出現虧損，占比超過兩成。

除此之外，有28家A+H股公司2008年第三季度凈利潤同比增長，其中增長率高于整體水平的有23家；13家公司雖然不至于出現虧損，但第三季度凈利潤同比下降。

每股收益方面，25家A+H股上市公司每股收益同比出現增長，其中中國遠洋同比增幅達865.00%；廣深鐵路16家公司每股收益同比下降，其中14家公司降幅大于A股上市公司整體水平。

與行業整體數據相比，52家具有可比數據的A+H公司中，有19家公司增幅低于同行業水平，占比達36.54%；18家公司每股收益增幅低于同行業水平，占比為34.62%。

過半A+H股公司H股遭減持

我們注意到，自去年10月30日恒生指數達到最高點至11月3日收盤，所有港股的平均跌幅為57.10%。而所有A+H股的平均跌幅達73.48%，高于所有港股的平均下跌幅度，同時亦高于所有H股的平均跌幅（平均下跌71.39%）。

數據顯示，在香港市場上，資金已對A+H股公司不盡如人意的業績作出了反應。

9月，香港主板成交量最大的20只股票中，中國人壽、中國遠洋、中海集運、中國鋁業、中國石油、中國石化、中信銀行、中國銀行、建設銀行、招商銀行、交通銀行及工商銀行等12只股票均為A+H股，其總成交量為531.94億股。

根據對上市公司三季報進行的不完全統計顯示，在香港市場上，通過香港中央結算（代理人）有限公司交易平臺進行交易的資金，在H股上普遍呈流出態勢。

第三季度，在56家A+H股上市公司中，只有14家公司的H股得到資金增持，31家公司被減持，占所有A+H股上市公司的55.36%。

其中，中國銀行被資金通過香港中央結算（代理人）有限公司交易平臺減持3199.75萬股，交通銀行及招商銀行分別被減持1448.49萬股及1224.61萬股。而南方航空被香港中央結算（代理人）有限公司增持5.80億股。

對應A股同遭QFII拋棄

A+H股不僅在H股市場上遭到減持，在A股市場上亦未被QFII看好。

10月，在48家可獲取數據的A+H股上市公司中，超過六成、共29家公司在A股市場上遭到QFII的凈賣出，凈賣出額達18.16億元。

其中，對交通銀行這一只股票凈賣出3.05億元，而凈賣出額最大的5只股票共被QFII凈賣出12.13億元。

得到QFII凈買入的A+H股僅有10只，凈買入額僅為1.08億元，其中被凈買入最多的是中國鐵建，凈買入額僅為0.47億元。

分行業來看，QFII凈賣出的公司主要集中在金融服務業、交通運輸業及采掘業，其中金融服務業的8家A+H股公司全部遭到QFII凈賣出，交通運輸業10家A+H股公司中有6家遭到凈賣出，采掘業4家A+H股公司也全部被QFII凈賣出。