三季報中各項指標都在傳遞壞消息。受整體經濟下降及宏觀調控影響，A股上市公司在經歷股價和業績的增長泡沫后，開始回歸現實。

如果四季度業績反轉無望，2008年全年A股上市公司利潤增速，可能會低于同期GDP增速。

從我們的統計數據來看，2008年前三季度，A股整體上市公司凈利潤同比增長10.24%，業績增速同比下滑52.86%，經營活動產生的現金流凈額同比下降31.23%，毛利率同比下降9.48%，各項指標都在迅速惡化。

業績增速同比下滑52.86%

2008年前三季度，A股上市公司共實現凈利潤8264.90億元，同比增長10.24%，較2007年同期的63.10%，增幅相比下降52.86%，即使與2008年上半年A股18.54%的利潤增長率來相比，也放緩了8.3%。而同期，全國規模以上工業企業增加值同比增長率為15.2%。

市場需求萎縮帶來的主營收入減少、原材料價格為主的各項成本增加導致毛利率下降，以及證券市場下跌造成的投資收益銳減等因素，是公司業績增速下滑的主因。

2008年前三季度，A股上市公司共實現主營業務收入8.56萬億元，比去年同期增長了32.50%，而2007年同期這一收入為6.46萬億元，較2006年同期增長了59.56%。其中397家上市公司主營業務收入較2007年同期出現負增長。

此外，2008年前三季度A股整體上市公司毛利率為22.27%，不僅比2008年上半年24.51%下降了3.47個百分點，同時仍然低于2007年同期24.30%。

與此同時，受二級市場不斷惡化影響，剔除不可比公司后，2008年前三季度A股整體上市公司投資凈收益同比下降12.6%，共1826.42億元，僅占同期凈利潤總額的22%，而2007年該項指標為2089.24億元，占同期凈利潤的27%。

能源行業由盈轉虧

受累上市公司整體業績加速下滑，A股上市公司整體行業增長遲緩。信息技術業、交通倉儲業、食品飲料制造業凈利潤同比增長率超過30%，其中僅食品飲料制造業維持了2007年的同比增幅。而受2008年北京奧運會拉動，前三季度僅批發零售貿易業較去年同期凈利潤增長超過50%。

與此同時，社會服務業、采掘業、制造業、綜合類、木材家具制造業、農林牧漁業和電力、煤氣及水的生產和供應業等近三成行業凈利潤同比下降。

其中上半年凈利潤同比下降84.70%的電力煤氣及水的生產供應業，不僅延續了上半年的下滑趨勢且持續惡化，2008年前三個季度凈利潤同比下降了99.84%，其經營活動現金流同比下降了43.55%，毛利率同比下降了32.76%。

兩次上網電價的小幅上調，對電力企業因受煤電價格上漲影響而引起的巨額虧損無濟于事。而從虧損最嚴重的10家公司來看，電力企業就占了1/2。其中又以華能國際虧損最為嚴重，前三季度共虧損30.40億元，而2007年同期，該企業盈利47.13億元。如果電價在年底前再度上調，或將讓電力上市公司四季度減虧，減少對上市公司整體業績的拖累。

而隨著原油價格的持續下跌，石化行業的成本因素逐漸顯現出來，石油化學及塑膠塑料制造業前三個季度凈利潤同比增長率僅為18.25%，比上半年超過40%的增幅下降了20多個百分點。

但投資者們也能在絕望的三季報中看到一抹亮色，依靠內需等非周期性行業依然保持強勁增長，其中信息技術業增長30%，食品飲料業增長34%，交通倉儲業增長34.77%，批發零售業增長54%。

虧損公司數同比增三成

2008年前三季度A股整體上市公司共有241家出現虧損，與去年同期187家相比增加了54家，增幅為29%；與今年上半年相比增加了21家，虧損面積有所擴大。其中114家上市公司2007、2008連續兩年虧損，127家上市公司為新增虧損上市公司。

受累上市公司業績下滑，2008年前三季度A股整體上市公司凈資產收益率為6.00%，較去年同期下降了3.51個百分點。其中有195家凈資產收益率為負數，去年同期有145家為負數，今年上半年有176家為負數。今年上半年3.53%，前三季度為6.00%，去年同期為9.51%。

同時，2008年前三季度，上市公司總資產報酬率為5.29%，而去年同期這一指標為6.08%。其中有183家上市公司總資產報酬率為負，較去年同期增加48家，較2008年中報（164家）增加19家。

公司現金流下降超三成

盡管經營業績的下滑令人擔憂，但相比2008年上半年經營活動現金流的惡劣表現，前三季度的“錢”景似乎有所改觀。

2008年前三季度，整體上市公司經營活動產生的現金流凈額為1.01萬億元，較去年同期（1.47萬億元）下降31.23%，這一降幅與中報較去年同期同比降幅44.44%相比，有較大改觀。其中588家上市公司經營活動現金流為負數，較2008年中報統計的621家上市公司，減少了33家。

經營活動產生的現金流凈額的良好改觀，也一定程度上抵御了企業的償債風險，2008年A股整體上市公司前三季度的流動比率為1.67，這一指標今年上半年為1.62，去年同期為1.57，逐步增高。

而存貨周轉天數632天，較去年同期651天略有減少；前三季度存貨周轉率為10.04，也低于去年同期水平。盡管如此，2008年前三季度A股整體上市公司的資產負債率83.66%，仍然要遠遠高于去年同期為74.28%。