牛市虧，熊市亦虧。這已是江西銅業(600362.SH)第三次折戟期市。

10月22日公司的三季報顯示，江西銅業其他流動負債余額比期初增加人民幣2.2億元，根源就是期末發生的期貨持倉浮動虧損。半年報顯示該科目余額為5527.8萬元，這也證明江西銅業在三季度產生的期貨持倉浮動虧損為1.7億元。

江西銅業的期貨投資主要通過江銅集團旗下的期貨公司金瑞期貨操作。一位業內人依據上海期貨交易所公布的金瑞期貨頭寸進行測算后告訴記者，金瑞期貨凈多單頭寸的實際虧損幅度與江西銅業三季度的期貨持倉浮虧基本吻合。

此前，江西銅業曾二次折乾。2005年上半年期貨投資產生2.48億元虧損。2006年中報披露，公司套期保值業務損失了投機性盈利約為人民幣13.74億元，較上年增加8.05億元。算上今年，已經是第三次了。江銅證券部人士表示，事實沒有外界評論的嚴重。

今年上半年，江西銅業金融衍生工具中包括人民幣5527.83萬元的金融負債即為江銅現金流量套期的有關陰極銅之遠期商品合約，該合約的時期與未來陰極銅的銷售時點相一致，以對未來陰極銅銷售進行套期。

與此同時，江銅集團還使用陰極銅之遠期商品合約對未來銅精礦及銅桿、銅線的采購進行套期，公司稱，此安排是為管理隨著陰極銅價格變化的銅精礦及銅相關產品價格之重大波動的風險，該部分列示為資產2351.25萬元。

但五礦海勤期套期保值專家楊彬表示，不管是做空套保還是買多套保，操作都要結合公司對未來價格走勢的判斷來決定頭寸大小和相應比例，套期保值效果與盈虧沒有直接關聯，而應該以是否鎖定利潤或風險作為判斷依據?！疤灼诒Ｖ凳怯脕硪幈茱L險的工具，而不是用來獲利的手段?！?/FONT>