上證指數自去年10月16日創出6124高點到今年的10月27日，最大跌幅已達71.88%，但仍有少數個股表現堅挺，成為熊市中的抗跌股。

《投資者報》詳細分析了最抗跌的50只股票，發現它們具有四大特征：以醫藥等非周期性行業為主、基金高度控盤、30至50億元流通市值占比最大、業績并不具備優勢。

業績并不具優勢

A股市場2008年中期平均每股收益0.235元，抗跌的50只股票中，高于、低于市場平均值的股票各占半壁江山，每股收益在0.4元以上的只有10只，滬深兩市中期每股收益高于0.4元的有144家公司，只有區區10只，僅有7%的公司跑贏大盤，說明本次行情下跌，業績沒能成為保護傘。

抗跌50只股票中，今年中期業績最好的是小商品城，每股收益2.34元，攀渝鈦業、長城股份兩只股票中期虧損，這兩只股票能跑贏大盤主要是現金選擇權的保護傘原因，除去這兩只還有3只中報虧損，有10只每股收益在0.15元以下。

熊市襲來，業績只是代表了過去，對于未來的擔憂讓所有的投資者賣出股票時，業績并未作為首先考量指標。滬深兩市中期每股收益高于0.4元的有144家公司中，134家均沒有跑贏大盤。

近五成醫藥股抗跌

在抗跌的50只股票中，醫藥股最多，非周期行業股票居多。

按照滬深兩市證監會行業分類標準，A股市場中公司數量最多的兩個行業是機械設備儀表、石油化學塑膠行業，但最抗跌行業卻是醫藥股，兩市共有醫藥股（包括中藥、生物醫藥、化學醫藥等）89只，其中42只醫藥股跑贏同期大盤，即醫藥股的47%跑贏了同期大盤， 在抗跌前50只股票中，醫藥股達到11只、占比22%，其中走勢最強的是云南白藥、恒瑞醫藥、雙鷺藥業、科華生物等股票，除了制藥股，國藥股份作為醫藥流通股也跑贏同前大盤。

抗跌前50只股票中，其他的非周期行業股票有百貨業3只、軟件服務業的航天信息、用友軟件，日用化工的上海家化，市政服務的合加資源、南海發展，廣播電視服務的東方明珠，大眾化飲料的承德露露等。

對于宏觀經濟擔憂導致機構投資者首先拋售了周期性行業股票，不管是個股的絕對跌幅，還是對比同期大盤跌幅，鋼鐵、煤炭、化工行業個股都是跌幅領先， 機構的言論、態度，市場對周期行業的擔憂直接影響了這些股票的估值，眾多拋售力量，加上前期上漲過高，都導致了這些股票的領跌。

而非周期行業業績波幅稍小，特別是醫藥行業，任何世道人都避免不了疾病，都需要醫療服務，市場憧憬醫療改革對醫藥股是利好因素，成了醫藥股熊市避風港。

30至50億元流通市值占比最多

按常理分析，流通市值越小，控盤所用資金量越少，越容易操縱，股價也應該抗跌， 統計抗跌50只股票的流通市值分布，結論恰好相反，50只股票的流通市值算術平均值和市場整體基本接近，100億市值以上的6只股票中工商銀行是兩市第一大權重股， 有著市場定海神針的作用，攀鋼鋼釩有著現金選擇權，相當于有著保護傘，這些股票在抗跌股中的存在提高了平均流通市值。

市值結構最能說明問題。流通市值在30億元至50億元之間股票比例最大，大市值股票居多，30億到50億股票有14只，占到這一區間市場整體的12%，10億至30億有20只，但市場整體這一區間股票數量巨大，抗跌股僅占5%。

基金高度控盤

抗跌50只股票中有43只是基金重倉股，剛剛公布完畢的基金季報中，有10只持股比例超過了流通股的10%以上，這僅僅是體現在基金10大重倉股名單中的持股數，還不包括持有但未進入基金前十大的股票。

比如說恒瑞醫藥，半年報中前十大流通股東共計持有流通A股55.74%的份額，其中有6只基金合計持有流通A股15.94的%的份額。隨著三季報的披露可知，該股前十大流通股東共計持有流通A股55.54%的份額，其中有6只基金合計持有流通A股15.76的%的份額，與半年報相比僅減少0.18%，交銀施羅德藍籌股票型基金等還出現增持行為。這說明雖然股市持續暴跌，但基金仍堅守在該股中，維持高度控盤態勢。該股近三個月也僅僅出現了約10%的跌幅，而同期大盤跌幅達40%左右。

高度控盤往往意味著個股的成交活躍程度低，比如說滬市成交最稀疏的是銀座股份，日均換手率只有0.24%，同期大盤日均換手率是1.6%；深市成交最稀疏的是華蘭生物，今年有62個交易日的成交筆數少于240筆，即一分鐘之內連一筆成交都平均不上，最少的8月6日僅成交86筆，平均三分鐘才有一筆成交。

從熊市抗跌股這四大特征來看，它們之所以抗跌，主要原因在于以對抗國內經濟增速下滑的防御型策略為選股原則，基金重倉持有醫藥等非周期性行業中的個股，而且不減持，這導致了它們的堅挺走勢。