在這一輪房地產整體的大調整中，作為當地房企龍頭的天房發展（600322.SH）卻交出了一份漂亮的成績單。10月15日，天房發展發布業績預增公告，預計今年三季度凈利潤比去年同期增長300%以上。

這樣的業績對天房發展而言，并不鮮見。2007年度公司實現主營業務收入20億元，同比翻一番，實現凈利潤5618萬元，同比增長五成。今年上半年，天房發展實現利潤總額1.46億元，同比增長452%。

值得注意的是，這樣的業績，竟主要來自天津本地的一些微利項目，包括經濟適用房、限價商品房等。

深耕微利房

“雖然經濟適用房和限價商品房利潤較低，但收益很穩定，而且基本不用為銷售問題發愁?！痹谔旖蛉涨芭e行的秋季房交會上，天房發展一名項目經理人士告訴《投資者報》記者。

一直以來，天房發展的銷售收入主要來源于經濟適用房的銷售。其上市后，就積極參與舊城區改造等城市建設項目，大力開發建設經濟適用房。

天房集團總經理張勇此前表示，今年天房集團將承擔153萬平方米的各類社會保障住房項目，而今年上半年結算了不到10%，因此對于下半年來說，天房集團結算的保障性住房項目將會占據半壁江山。

上述人士表示，在國家房產新政和地方政策出臺后，天房發展仍將側重對微利房的開發。

“國八條”出臺后，我國土地供應政策已開始向中低檔住宅項目傾斜，商品房的觀望氣氛日漸濃厚，經濟適用房持續熱銷。

“提供經濟適用房還體現了一個企業的行業責任和社會責任，對公司的形象和聲譽也有較大的提升，對開發商加快資金的回籠也有較大幫助?！苯洕鷮W專家孫飛說。

天房發展不久前公告稱，公司擬投資津東麗昆(掛)2008-062號地塊，其中近一半的土地將建保障性住房。該議案在其9月26日召開的臨時股東大會上已獲得通過了。該地塊位于天津市東麗區昆俞北路東側，總面積逾18.15萬平方米，預計總投資21.24億元，開發期限4至5年。該地塊是天房發展于今年6月27日通過“招拍掛”以底價10.94億元競得的。成交價格為2960元/平方米（內部市場研究人士根據周邊成交地塊價格以及房地產價格情況進行綜合分析，認為該地塊正常價值為2800~3100元/平方米），處于正常價值水平區間。

目前該地塊周邊的商業配套以及環境尚不成熟，同時南面的污水處理廠也有一定的不良影響，但該地塊的交通條件優越，緊鄰外環線，京津高速也較近，而且規劃中的道路更加提升地塊的價值，預計經過未來幾年的發展，該地塊價值將得到進一步彰顯。值得注意的是，該項目為政策性住房，項目利潤可能不高。

有分析人士認為，這一項目對天房發展的全年業績有所影響。

多手準備迎接冬天

上述項目經理透露，天發集團近年除致力于大力建設保障性住房之外，也在加強與地方政府合作，特別是加大了濱海新區的改造力度，以城市發展的視角開始投資運作一大批項目，如漢沽河西老城區改造，漢沽區的東擴項目、大港港東新城、中新生態城等項目，開工面積將達到300萬平方米左右。

“與往年比，在今年房地產市場普遍低迷的情況下，我們的開工面積并沒減少?！痹撊耸空f。

另一方面，集團正在加緊資本運作，以應對房產行業冬天。

天房發展9月公告，擬公開發行3億元公司債。此次發行債券的票面利率在債券存續期內固定不變，采取單利按年計息。在去年10月，公司以7.55元/股對控股股東天房集團、渤海正確等10家機構定向增發了2.58億A股，募集資金凈額18.99億元，其中，對天房濱海建設公司增資10億元用于濱海新區核心區漢沽河西老城3.22平方公里綜合開發建設項目（總投資43.49億元，計劃開發周期4年，預計利潤11.21億元）。通過這項開發業務，公司深度介入濱海新區開發，成為名副其實的濱海新區受益股。

業內人士分析認為，漢沽河西老城相當于漢沽的“浦東”，定位于休閑居住，未來漢沽區的地王將可能在該區域產生，按照280萬元/畝地價的中性預測，該項開發業務將為公司創造約10個億凈利潤。

興業證券的一份報告認為，天房發展擁有的10.7萬平方米住宅項目是濱海新區航空城和空港物流綜合區內第一個現代化商品住宅項目，地價較低，市場需求有保證，房價上漲空間大，通過該項目公司將充分分享到航空城的快速成長。