在過去的5年中，雖然BDI指數起伏不定，但中遠航運股份有限公司（下稱中遠航運，600428.SH）的業績仍然保持了較快的增長。

凈利潤從2003年的1.11億元增加到2007年的10.74億元，其中在BDI指數指數大幅下挫的2005年，仍實現了31.75%的毛利率和84.33%的主營收入增幅。

這家中遠集團旗下的航運公司雖然規模上比兄弟公司中國遠洋小，但其在特種運輸業處于龍頭地位，其中經濟危機受到的影響也有別于其他公司。

危機沖擊業績

“這是大家都沒想到的?！敝羞h航運投資發展部田明大10月21日對《投資者報》表示。由于在去年BDI指數上漲到了10000點以上，而且未來兩年新造干散船很多，但實際需求并沒有快速增長，因此業內都預計指數會在2009年、2010年逐步下跌，但現在下跌的速度比預期要快很多。

田明大表示，受影響明顯的主要是回程，以基礎原材料為主。此前BDI指數較高的時候，更多運送鐵礦石，相對運費較貴；在前兩年BDI指數較低時，貨物包括了礦石、化肥，建筑材料、膠合板等，以低附加值為主。而公司出口航線主要包括亞非拉、東南亞、歐洲部分地區，以出口中國的機械設備和鋼材為主。

目前，在BDI指數下跌的情況下，歐洲方向的貨物量在減少。此外，東南亞運回中國的貨物量受到影響也很大。而往非洲貨運的還在增長，在南美、波斯灣、紅海、中東地區都沒有問題。

他認為，就實際影響而言，如果中國在非洲、南亞、中東地區承建的工程、投資項目不出現下滑，公司的市場就沒有問題。而目前根據公司掌握的情況看，中國對非洲、南美的貿易沒有下降，中遠航運到這些國家的航運也沒有影響。

他認為，目前的過低航運價格肯定不合理，因為不僅新船，老舊船都在虧損。以BDI指數對應的四種船型為例，最大的15萬噸Cape Size船型目前平均日租金水平是9944美元/天，而2009年的期價是21000美元/天，2010年期價是22000美元/天，現價和期價有很大差距；最小的船型Handy size租金為9788美元/天，但這種只有2.8萬噸的小船和大噸位船的租金水平相差不多的，這顯然也不合理。

而在2005年8月BDI指數也經歷了大幅下跌，當時中遠航運的業績仍保持了增長。對此，田明大稱，當時中國的進出口沒有變化，國際貿易還在增長，純粹是航運價格的自我調整。這次的強度和深度遠遠超過2005年，市場的信心恢復會比較慢。

伺機海外收購

作為中遠集團旗下專門從事特種運輸的航運公司，中遠航運是世界上僅有的兩家擁有半潛船的公司，處于寡頭壟斷地位。該船型可以用于運輸海上石油開采平臺這種特大型設備。價格是歐美的1/3，所以從亞洲出發的中遠航運半潛船的需求很好。

中遠航運旗下半潛船收益較好，毛利率53.21%。田明大表示，未來公司的多用途船和重吊船將會合并，因為中國設備正向大型化發展，所以重吊船將成為主力船型。開采市場，根據這個市場決定運力配置。包括古巴新油田的發現，都是未來的市場需求的。

在業務上，和中遠航運競爭的主要是歐美公司，這次他們受次貸危機影響更明顯。田明大認為，本來這些歐洲航運公司和我們公司一起在擴張，但因為金融緊縮政策，融資難度會很大，在造船方面難度增加。對手的困難其實給中遠航運提供了發展的機會。

目前，中遠航運也面臨一些利好，比如油價的下跌。之前燃油成本占了中遠航運總成本的30%以上，現在船用油價格已經從700多美元/噸降到360美元/噸，公司的成本壓力有所緩解。

同時，干散貨運輸減少后，國內港口的壓港情況有所緩解。原來中遠航運的機械設備運輸到港后排隊的情況減少，船舶的周轉率提高。

田明大表示，從這一角度，行業的短期調整對公司有利。但他同時表示，大股東暫時不會有增持動作。另一方面，現在上市公司在是否回購股票上還有自己的考慮，如果手頭的現金能夠在航運市場進一步下跌時去收購歐洲的公司，那么帶來的回報會遠遠大于回購的效益，這也是公司目前在評估中的兩個問題，一個是從實業的角度，一個是從資本運作的角度。