“持續7年的大宗商品市場牛市已經結束?！?10月21日，在接受《投資者報》記者采訪時，北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越評價近期商品期貨市場暴跌態勢。

10月以來，已連續三個月出現沖高回落趨勢的國際大宗商品驟然暴跌。至10月21日，路透CRB指數（大宗商品價格指數）跌至382點，距7月最高點614點跌去38%，其中僅10月份以來，跌幅就超15%。

在外盤帶動下，國內期貨慘淡，甚至一度出現19個上市品種集體跌停。

在胡俞越看來，2001年以來的商品牛市，與流動性過剩有很大關系。其突出表征是，龐大的跨國資金競相進入商品市場，將各品種全都炒了一遍。

近一年來，跨國基金集中到商品期貨市場以求避險。其間，一半資金轉戰原油期貨。由于原油是大宗商品中與其他品種相關性最強的（見表1），推動了牛市的瘋狂。

但自美國加強對能源市場投機行為監管以來，加之信貸市場惡化，機構資金逐步退出商品市場；同時，全球經濟發展減速，削減了對商品的需求。在此背景下，大宗商品迅速暴跌。

糟糕的是，目前的跌勢可能遠未結束?！笆聦嵣?，大宗商品還在構建底部過程中?！眹┚膊呗苑治鰩煆埌簩Α锻顿Y者報》記者表示。

記者采訪發現，業內較普遍的看法是，影響大宗商品未來走勢的要素，主要包括海運市場景氣度、美元走勢和中國經濟增長會否減速等。大宗商品觸底需到明年中期甚至年底；但今年底，若原油價格企穩回升，可能會帶動一波反彈。

由于大宗商品主要通過海洋運輸，因此，衡量海運市場景氣度的BDI指數（波羅的海干散貨運價指數）走勢值得關注。

《投資者報》分析表明，2001年以來，CRB指數與BDI指數之間的相關性進一步增強（見表2）。結合近期情況看，BDI指數觸及歷史最高位11793點，隨后出現暴跌，兩個月后，CRB指數觸頂回落。而從BDI指數9月20日之后的跌幅超過70%看，CRB指數11月份可能繼續下行。

國際大宗商品采用美元定價，美元走勢自然也會在相當程度上對其產生影響。因而，強勢美元的持續時間，將直接決定大宗商品的后市。中國國際經濟關系學會常務理事譚雅玲對《投資者報》表示，美元最近的反彈可能只是“曇花一現”，只待美國股市企穩就可能夭折。

除去美元因素，中國經濟發展的速度，也在很大程度上影響著全球對大宗商品的需求。但在胡俞越看來，政府已不可能像過去那樣搞大規?；?。不過，他也認為，中國工業化進程仍未結束，還將持續10余年，對基礎原材料仍將在很大程度上繼續保持原有需求。