基金公司在什么時候最能顯示專業的管理能力，是牛市還是熊市？

在牛市行情，大部分股票持續上漲，只要投錢進入股市都能上漲，在熊市行情，大部分股票持續下跌，只要手里有股票都難逃下跌的厄運，所以，在這兩個階段都不太好顯示專業的理財能力。

有一個時段最能顯示基金管理的專業性，在牛市或者熊市中的震蕩和盤整的階段，在一定程度上，這個階段既可以檢驗選股能力又可以考察選時能力。

一年內大盤出現了3次大幅度震蕩，每次震蕩都在檢驗基金選擇的股票，同樣也在考察基金公司在波段中的管理能力。一個優秀的基金管理者選擇的股票在震蕩中是抗跌的，選擇的時機應是具有更大獲利空間。

第一次震蕩：收益高于大盤

第一次震蕩期間，基金行業的專業優勢比較明顯，平均收益明顯高于上證指數。在2007年底至2008年年初，從4800點沖高到5500點，在雪災等利空因素的影響下，很快回落到4800點附近，大盤指數基本沒有變化。

據Wind數據統計顯示，這個階段118只股票型基金（提出了指數基金和海外投資基金）均為正收益，平均收益率是9.22%，將近40%的基金收益率超過10%，華夏大盤精選的收益率高達20%；105只混合型基金中，也未出現負收益的基金，平均收益率是8.38%，27%的基金的收益率超過10%，收益率最低的是融通行業，為3%，富國天瑞的收益率高達19%。

第二次震蕩：收益接近大盤

這一階段基金行業管理業績分化明顯，平均收益接近大盤震蕩水平。4月份印花稅調整時，一度跌落到3000點的上證指數在利好政策的刺激下沖高至3700點；在5月汶川地震、CPI高企和調整存款準備金率的影響下，6月初很快跌至3000點附近，上證指數再次回到原點。

Wind數據顯示，在這個階段的125只股票型基金平均收益率為-1.34%，有81%的收益率為負值，且基金收益差距巨大，收益最高的寶盈資源優選是7.79%，收益率最低的浦銀安盛價值是-13.55%；111只混合型基金平均收益率為-0.9%，有66%的收益為負值，最低的是南方穩健2號，收益率為-7.65%，最高的是金鷹中小盤，收益率為8.78%。

第三次震蕩：收益遠低于大盤

第三次震蕩期間基金業的專業水平蕩然無存，平均收益水平遠遠低于大盤。在9月19日三大利好政策的刺激下，當日大盤以罕見的增長率攀升，至9月26日，上證指數上漲超過20%，因國慶節期間外圍股市的狂跌，就算10月5日出臺融資融券的利好政策，也沒能阻止股市的下挫，10月16日上證指數再次回到了9月18日收盤點位1900點附近。

在這個階段，141只股票型基金平均收益率為-5.14%，99%的基金收益率為負值，僅有今年成立的天治創新和南方優選略與上證指數持平，收益率最低的3只基金依次是銀華核心價值、華安宏利和諾德價值，收益率均低于-10%；116只混合型基金平均收益率為-4.09%，僅有7%的基金獲得正收益，收益率最低的3只基金是摩根士丹利華鑫基礎、華富競爭力和上投摩根中國優勢。

對近一年來大盤3次震蕩分析發現，剛步入熊市時基金整體還能大幅跑贏大盤，但在半年熊市后，只能和大盤持平，而在最近的一次震蕩中業績更讓人失望，業績遠遠遜于大盤。在選股方面顯示為基金公司整體選出的股票經不起震蕩的考驗，在選時方面表現為在震蕩中不少基金進行了高買低賣的散戶行為，導致整體業績下滑。