《投資者報》特約專欄作家：孫立堅

亞洲要想從制造和貿易大國走向金融大國或金融強國，擁有世界級的國際金融中心和強勁的財富保值能力，必須先從當前財富的保值開始，再過度到本區域內的金融制度建設和金融市場完善，讓市場充分發揮金融資源配置的有效功能，最后才能將自己的貨幣或金融資產推進到國際金融的貨幣、貿易和投資體系中。

亞洲金融合作需要新載體

由于各國外匯資產獨自在歐美市場上運作，相對于國際金融市場的資金規模而言，不能夠做到完全有效的“投資組合”，因此，風險的分散能力是十分有限的。但是，如果亞洲資金能夠通過一個整合的載體，就容易形成一定的資金規模，做到較為完全的“投資組合”，以達到很高的保值效果。

很多亞洲國家還處于低收入的經濟發展階段，不得不重視制造業和進出口的發展。因此，中國促進貿易開放、資本走出去的規模與時間，同其他東亞國家相比都不一樣。也就是說，盡管這些對外依存的經濟主體面臨共同的外匯資產保值需求，但投資能力卻高低差距很大。

此時，若能有一個專業的運作載體，相對而言發揮像日本、韓國對國際金融市場較為熟悉的優勢，就不會大量地出現海外投資連續虧損的不利局面。

設共同投資基金分散風險

目前，東亞國家達到共識的共同儲備基金，因為主要出于防范金融危機的目的，所以非常強調這一基金的流動性，而不得不去購買低收益的安全資產，從而犧牲各國外匯儲備的投資收益。

如果能有一個以規避投資收益風險為目的的共同基金存在，就會形成非常好的收益和風險的互補作用。不僅不會降低救助所需要的流動性和外匯財富的收益性，反而會因為財富價值的提高增強基金的流動性，從而增強區域抵御危機的能力。同時，也會因為流動性的提高降低風險。所以，財富的資產組合中追求收益的資產選擇空間會擴大。

另外，這種類型的基金組織方式如何運作，只是一個技術層面上的問題，通過互相之間不斷的合作研究、暢所欲言的討論、坦誠的信息交流等，一定能夠形成一套成熟有效的運作方案。

比如，股份制、信托制、銀行制等形式的組織結構?；鸾浝淼念I導層團隊，也可以像企業和運動隊那樣，采取競聘方式或投票選舉方式，或其他有效公平的方式產生。

只要東亞各國意識到自己制造大國的金融風險需要金融合作來共同分擔，那么，東亞的智慧一定不會讓眼前“戰術”的暫時缺失，或不成熟的現狀來捆住我們“戰略”先行的手腳。

之所以有這樣的自信，是因為東亞已經擁有“貿易治國”戰略成功的經驗。這么多年來，它已經產生了像“雁形發展”、“垂直分工”、“網絡關系貿易”等東亞富有特色的“貿易合作戰術”，從而使得東亞貿易體成為世界經濟發展中最活躍最有效率的經濟體的事實。

不管怎樣，東亞經濟體中的一部分國家，或一部分行業也應該像歐美那樣，早日站到微笑曲線的最高端（研發或服務）。這就需要我們盡早學會“在合作中尋找收益和分散風險”的本領——這一點恰恰是美國這場次貸風暴帶給我們的最大啟迪。