華爾街金融危機還在蔓延，美國和歐洲多家銀行破產倒閉的陰霾將隨著港股市場上中資銀行限售股的解禁再次籠罩著建設銀行（000939.HK）等多家中資銀行股。
10月27 日，美國銀行所持有的191.33億股建設銀行H股即將解禁。剛剛以500 億美元收購完美林證券的美國銀行，勢必面臨著巨大的資金需求，盡管目前恒生指數已經由去年10月30日的31958.41點的最高點大幅下挫至今年10月10日的14796.87點，跌幅達54%，美國銀行仍將可能不計成本地拋售建行H 股股票。
在香港銀行股普遍被看淡的慘淡大市下，美國銀行如果悉數拋售的話，建設銀行以及香港市場上多家即將迎來解禁潮的中資銀行股必將面臨又一波重挫。
解禁的恐慌
自今年8月以來，中資銀行股第一批外資戰略投資者的3年鎖定期已陸續結束。在四家中資銀行股中，建設銀行的H股首先解禁，因而建行H股被拋售套現的可能性也最為引人注目。
建設銀行H股招股書顯示，2005年8月29日，美國銀行向匯金公司購入191.33億股股份，該股份的限售期為建行全球發售結束日期起計3年為止。2005年10月26日，建行完成全球發售并于次日在香港聯交所掛牌，意味著本月27日之后，美國銀行所持有建設銀行的191.33億股限售股解禁，解禁的恐慌或將再度升級。
光大證券分析認為，在全球金融業面臨嚴重的金融危機的形勢下，資金緊張已經成為全球金融企業共同面臨的困境，人們開始擔心海外金融機構會大舉拋售港股，以解燃眉之急。
今年8月，建行的另一海外策略投資者淡馬錫的49.53億股H股已經解禁。去年年底淡馬錫就曾以每股7.09港元減持2.8億股建行H股套現近20億港元，目前，市場人士估計淡馬錫仍有可能進一步減持剩余股份。
10月6日至10日5個交易日內，A股市場上銀行板塊連續5個交易日下跌，整個板塊跌幅達到了15.91%，建設銀行當周凈流出資金達到1.1億元。
同期，在港股市場上也創近年新低，恒生指數全周大跌16.3%，創出1997年以來最大周跌幅。而在當周，中資銀行股領跌大盤，建設銀行、工商銀行、中國銀行、招商銀行等全線大跌，其中建設銀行更是跌破4元關口。
但是，分析人士表示，盡管美國銀行在資金的壓力下會選擇部分拋售建行H股，但料不會對其基本面產生影響。香港英皇證券研究部副總裁林建華認為，即使美國銀行在協議筐架內進行部分套現，也基本上不會對建行的基本面產生重大影響。
廣發證券的余曉宜也認為，受到宏觀經濟波動的影響，建行的增長動力更多地體現為內部管理提升效益。在匯金公司持續增持的情況下，即使美國銀行拋售套現，對建行本身業績的沖擊也不會超過雷曼公司破產帶來的沖擊。建行目前擁有雷曼兄弟相關債券總額約為1.914億美元。銀河證券分析師張曦也預計2009年中國主要銀行的凈利潤增長仍能達20%。
“波段操作”誘惑
10月8日，美國銀行對外界表示，到10月25日，該行手中持有的191.33億股(持股比例為8.19%)建行股票鎖定期將結束，公司將繼續持有其中大部分股票。美國銀行發言人羅伯特?斯迪克勒表示,“我們有意在將來保有中國建設銀行的大部分股份?！备鶕?005年雙方所簽戰略協議和投資協議，若美國銀行持有建行股份低于5%，則有可能終止戰略協議。
盡管美國銀行如此表示，但是“繼續持有大部分”的股份的言論仍然預示著美國銀行可能會最大量減持建設銀行H股股權至5%的底線，亦即是近100億的股份。林建華認為，從目前美國銀行的情況看來，美國銀行在力保5%的底線的前提下，依然很有可能對其余的解禁股進行拋售。富昌證券研究部總經理藺常念也表示，美國銀行將很可能會在10月27日股權限售期期滿之后在市場上出售建行股份。
首先，9月份剛以500億美元收購美林的美國銀行，目前資金已經出現巨大的資金需求?！案魍赓Y金融機構根據其自身發展情況，確實有可能會減持中資銀行股份?！眹┚卜治鰩熚橛绖偙硎?。
據美國銀行最新發布的第三季度季報顯示，該行第三季度利潤下降68%，分紅削減50%，以此而留下14億美元現金，同時，在收購美林以后，該行擬以拋售普通股的方式融資100億美元來保證資本充足率達到8%。而資料顯示，美銀在拋售股票后第三季度的一級資本率只達到7.5%，而其預期是達到8.3%。這意味著，美國銀行仍存在巨大資金補充需求。
其次，盡管目前建行H股的股價已經從高位的8.97港元跌去一半，但從2005年6月以30億美元的“優惠價”入股建設銀行獲得191.33億股限售股并獲得有限購買建行H股流通期權的權利。按照10月3日建設銀行H股4.24港元的收盤價計，美國銀行所持的191.33億股的建行H股市值高達811億元（約合104億美元），美國銀行的這筆投資收益仍能達到74億美元。即使根據美國銀行與建設銀行當初減持后持股量低于5%的協議，美國銀行仍然存在32.88億美元的收益空間。
再者，根據匯金公司向美國銀行售出一項認購期權，賦予美國銀行向匯金公司購入，總數相等于截至全球發售結束日期建行已發行及在外流通股份19.9%的建設銀行H股的權利。根據協議，美國銀行在未來還能以不超過2.78港元的價格，繼續購買195.8億股建設銀行股份，這個數額超過其現時所持的股份。
這也表明，通過拋售舊股和認購新股，美國銀行可以賺取差價來彌補次貸損失，同時也能保持對建行的持股。畢竟“從中國經濟和銀行業發展前景來看，外資銀行肯定舍不得放棄中國銀行業”。
此外，也有分析人士表示，美國銀行6月份通過認購期權來增持建行其實是希望在10月售出原來持有的建行舊股獲利，因而才會利用認購期權的低價來增持股份。
國泰君安分析師伍永剛認為，建行、工行和中行等公司限售股解禁之后，更多會在大宗商品交易中出現。如果沒有買家接手，其海外策略投資者將可能會在二級市場進行拋售，這對該三家股票的股價將是重大打擊。
