“應該說股改是一個奇跡，借著股改這個奇跡我們實現了全流通，也實現了產業鏈的優化整合?！睘H柴動力（000338.SZ）證券部經理郝慶貴如是評價股權分置改革。

股改給濰柴集團敲開了一扇大門，從此，這家國內最大的內燃機生產企業在資本運作的道路上一發而不可收拾。

借助股改，濰柴動力通過吸收合并湘火炬，不僅完成了香港 H股到大陸A 股的回歸，還優化了產業鏈；另外，將一部分資產打包，借殼山東巨力（000880.SZ）上市，又使得集團擁有了旗下的第二家上市公司。2007 年4月30 日，濰柴集團旗下的濰柴動力、山東巨力同時在深交所掛牌。

現在，濰柴集團依然在考慮資本方面的運作，而且合作機構不只局限于境內，而且要在全球范圍內進行資源優化配置，尋求上下游產業鏈的拓展。

合并湘火炬

早在2004 年，濰柴集團旗下的濰柴動力就已在香港H 股上市?！暗侣∠怠笨迮_之后，讓濰柴集團的高管意識到，機會來了。

其實，他們早已關注德隆旗下的湘火炬。湘火炬是中國最大的重型汽車整車及核心零部件生產企業之一，旗下有陜西重汽、法土特、漢德車橋等優質企業。

當時，一汽、二汽以及國外的一些投資機構，都對湘火炬虎視眈眈。2005年8月8日 ，在最后的收購競拍會上，濰柴集團以10.23 億元天價獲得湘火炬，高出對手萬向集團2 億余元。

“當時，只有濰柴和萬向兩家企業去競標。之所以這樣，是因為湘火炬的資產托管方華融國際提出了一個比較苛刻的條件，要求競標企業提前兩天把2 億保證金打到它的賬戶上。像一汽、二汽這些大國企需要走各種嚴格程序，不可能那么快把資金打過去了。能按時打過去的企業，只剩濰柴和萬向兩家?！焙聭c貴詳細向記者透露。

此役創造了中國證券史上最大的現金并購案。

此后，濰柴動力利用創新模式，借助湘火炬股改，吸收合并湘火炬，完成 A 股的回歸。在這次換股吸收合并中，濰柴動力換股價格為 20.47元/ 股，湘火炬換股價格為 5.80元 /股。換股比例為3.53：1 。

交易完成后，新濰柴動力成為“A+H”型上市公司，湘火炬原流通A 股股東以及株洲國資成為濰柴動力A 股股東，湘火炬被注銷，濰柴動力直接持有原湘火炬下屬子公司的股份。

濰柴集團董事長譚旭光曾表示，在港上市的濰柴動力吸收合并湘火炬、實現A 股上市，標志著中國兩個最具影響力的汽車零部件集團的重組成功，并且經過努力，目前集團內部優化整合工作已經全面完成。

分析人士認為，濰柴動力通過吸收合并湘火炬，整合并擁有了國內汽車行業最完整、最豐富的產業鏈，擁有動力總成、整車、汽車零部件三大業務板塊，掌握了稀缺的動力總成資源，組成了黃金產業鏈，提升了行業話語權。

借殼山東巨力

趁著股改，借殼山東巨力，將集團旗下的中速柴油機業務打包上市，擁有第二家上市公司，是濰柴集團在股改期間做的第二件資本運作的大事。

山東巨力曾是國內最大的農用車生產基地。2000 年以后，由于農用車行業競爭激烈，公司經營業績呈現下滑之勢，自2004 年以來一直處在虧損狀態，財務狀況急劇惡化。

2005年4月28日，山東巨力被深交所確定為ST 企業；2006年4月28 日，山東巨力暫停上市，并且面臨退市風險。

2006年8月，濰柴集團（當時叫濰坊柴油機廠）發布公告稱，濰柴將戰略重組山東巨力，通過重組置換注入山東巨力的資產業務，將濰柴本部和重慶濰柴發動機廠中速機資本注入，力圖讓山東巨力實現2006年的盈利。

現在山東巨力證券部工作的李鵬告訴記者，借殼上市那段時間讓他們特別忙碌，原來山東巨力的債權關系特別復雜，有6000多個債權人，他們要將這些債權債務一一梳理完畢。

當記者提及“據說濰柴集團是因為濰坊政府的壓力，才愿意重組山東巨力”，李鵬表示，“我們只知道要借殼上市，其他的并不知道?！?/FONT>