在華爾街金融風暴愈刮愈烈之際，招商銀行（600036.SH）全面收購香港永隆銀行（00096.HK）正在有條不紊地推進。目前，招行正以每股156.5港元的價格向香港永隆銀行剩余的股份發起全面要約收購。
這是9月30日招行以193億港元現金收購永隆銀行53.12%的股權交易之后，按規定提出無條件強制性全面收購建議。招行10月6日公告稱，全面收購預計將于本月27日完成。實現全面收購后永隆銀行將成為招行全資子公司，并將在香港H股退市。
同時，招行邁入了被稱之為“生死之關”的并購整合期，整合的效果直接決定了這起并購的成敗，一面是整合的壓力和機會，一面是耗費巨資收購后自身調整恢復，招行開始全力以赴動用各種“招數”。
股份制商業銀行的國際化戰略上，招行顯然已經走在前列，但是否能夠與招行開拓零售銀行業務、信用卡業務、中間業務一樣，最終實現業績的“超越”呢？就并購整合永隆銀行一事，招行方面10月7日在接受《投資者報》采訪時稱：“通過資源共享、優勢互補，雙方能夠達到1+1＞2的協同效應?！?/FONT>
整合招數：專業性+人情味
在銀行并購失敗的案例中，50%以上的并購失敗原因出在整合環節，所以目前的“整合”對于招行來說至關重要。據記者了解到，招行行長馬蔚華在日前的公司內部會議上表示，面對當前復雜和嚴峻的金融形勢，招行要以智慧和勇氣完成“彎道超越”。
招行的“智慧和勇氣”在“整合”上開始顯現，招行整合永隆銀行動用了“專業性+人情味”的組合法。首先是建立了專業化的整合團隊。招行花重金聘請了國際知名的咨詢公司，由招行、永隆銀行、咨詢公司三方的中高層和骨干人員組成了六個專業小組，已經緊鑼密鼓地展開了整合工作。
對于具體的整合方案，招行方面回應《投資者報》其思路是“發揮雙方在境內外市場的互補優勢，以雙方的客戶轉介共享、產品交叉銷售和業務聯動為突破口，促進雙方在各個業務領域的合作，降低運營成本，增加營業收入，實現財務效率的整體提升”。財務效率的提升與否將是影響招行年報的因素之一，這樁“跨境聯姻”成敗對招行至關重要。
為了保持永隆銀行人員和業務的穩定，招行在收購永隆銀行之前，就承諾“18個月內不裁員”。在收購完成后，永隆銀行的新董事會中，招商銀行的代表為6名，原永隆銀行的代表為2名，另有3名獨立董事，永隆銀行的新總裁由招行子公司工銀（亞洲）有限公司前任首席執行官朱琦擔任。由此可以看出招行在過渡期盡量保持“從上到下”的穩定局面。另外，記者從香港一知情人士那里獲悉，在收購完成后招行管理層向永隆銀行每一位員工派發了1800元現金紅包，這一“真情關懷”無疑對穩定“軍心”起到了明顯的作用。
資本近年無憂長遠需增發
動用巨資收購永隆銀行之后，招行的資本充足問題成為關注焦點，是否有增發需要也成為一種擔心，另外美國的金融風暴使得這樁并購風險增加。
目前據傳銀監會將提高上市中小銀業資本充足率底線，要求今年年底資本充足率達到10%(目前為8%)，2009年底達到12%。招行中報顯示的資本充足率是10.78%，輕松跨過了新要求10%的底線，而據海通證券對其2009年底資本充足率的預測是13%，也已超過12%的新要求，可見其資本充足率在新要求下也能輕松過線達標。
海通證券金融業分析師邱志承在接受《投資者報》采訪時稱：“招行近年資本充足夠率能達標，不過如果招行再次有大型擴張、并購的需要，增發壓力明顯，不過近兩年這種可能性不大?！边@一觀點記者在招行一管理人員那里得到了印證，“對于資本充足率達標根本就不成問題，如果有必要進一步充足資本金，招行還可以通過調整業務、客戶、資產來實現。目前招行就是盡心盡力整合永隆銀行，暫時沒有其他考慮?！?/FONT>
收購永隆銀行花費巨資是否會對招行造成損益影響？在邱志承看來不會造成直接損益影響，如果招行全額收購永隆銀行，按照每股156.5港元的總對價為363億港元，這個收購價為2.9倍P/B左右。在今后招行與永隆銀行合并后的報表中，收購對價高于凈資產部分要記入商譽，完全收購后的商譽為206億元，這筆金額不需要逐年攤銷，而是每年做減值測試，故這筆支出對招行的損益沒有直接影響。另外，永隆為此項收購發行的300億次級債，根據目前永隆的ROE水平計算，招行的投資收益率要低于其發債成本2個多百分點。以此推算招行每年所付發債成本6億元左右，對于招行2007年實現凈利潤152.43億元，今年上半年實現凈利潤132.45億的盈利能力來說，這筆支付顯得較為輕松。
惡劣環境不改國際化路線
華爾街的金融危機繼續蔓延，該不該到海外去抄底收購成為時下熱議話題，而原先充滿國際化夢想的機構開始變得越來越冷靜。在這非常時刻，招行按照公司的國際化綜合經營戰略，堅定不移地繼續“前進”。
除了實現永隆銀行收購，招行紐約分行也于10月8日正式開業，今年還將啟動在倫敦和臺北設立辦事處的相關工作。一接近招行核心團隊人士認為，“招行不會因為外界的變化，放緩或加快國際化戰略步伐，只是按照預定的路線前行?！睂τ谀壳帮L云變幻的美國金融危機，招行行長馬蔚華對兩行的整合以及未來發展前景表示出足夠信心，他認為招行和永隆所受影響有限。
令馬蔚華和招行充滿信心的是，招行和永隆銀行均擁有充足的中高端客戶群，整合之后兩地客戶通過搭起的共有平臺，能夠實現業務兩地跨境互動。目前內地的客戶由于資本充足邁向國際化投資，各種境外金融服務需求強烈，而中國也越來越成為世界一致看好的經濟大市場，境外客戶同樣需要方便到位的內地金融服務。且隨著利率市場化、銀行金融脫媒趨勢化，招行的國際化綜合經營戰略的前瞻性可見一斑，但在目前的歐美金融業動蕩的非常時刻，風險自然會有一定程度的增加。
光大證券金融分析師金麟認為，香港是招行境外擴張不可能放棄的陣地。招商證券分析師李珊珊認為，“除了價格和時機這兩個重要的考慮因素外，收購永隆成敗的關鍵在于整合成效?！闭行心芊裢ㄟ^整合永隆銀行發生協同效應從而獲得可觀的營收，目前還存在不確定性。
