網絡版專稿 記者 孫健芳 “VIX 指數（(Volatility Index，即波動率）”被認為是市場的恐懼指數，其是利用芝加哥期權交易所利用指數期權的價格進行計算，用以表現市場對于標準普爾500 指數未來一個月的波動狀況的預期的特種指數。每次美國金融體系受到沉重的打擊，或者突發事件使得經濟的未來走向出現巨大的不確定時，該指數都會大幅上揚，因此被很多人看做反應市場恐慌情緒的“恐懼指數”。

9月中旬以來，全球性的金融危機愈演愈烈。先是有著168年歷史雷曼兄弟公司申請破產；美林證券被收購；房利美、房地美、AIG 被美國聯邦政府接管；華盛頓互助銀行破產；冰島、巴基斯坦面臨國家破產的境地。在這樣的金融環境下，雖然各國政府聯合行動投入巨資進行救助，各大央行同時宣布降息計劃，依然無法阻止全球資本市場十數年來罕有的大崩盤，各國股市紛紛創下日跌幅記錄和周跌幅記錄，投資者的信心降到了冰點.

此時，被很多人稱為“恐懼指數”的波動率指數再次成為人們關注的焦點。實際上，反映投資者信心的VIX 指數正在不斷創下新高，10 月10 日收盤報69.95 點，遠遠超越此前98 年長期資本破產時創造的45.74 點的歷史高位。與此同時,以道瓊斯指數為標的的VXD ， 以拉塞爾小盤指數為標的的RVX 指數,以金價作為標的的GVZ指數等也都創下了新高。

中信證券通過對各類VIX的歷史數據分析，認為當前的恐慌情緒主要集中于紐約市場，納斯達克市場和歐洲市場雖然也有一定程度的跌幅，但投資者尚未進入極度恐慌狀態，而與87 年股災相比，較之當時市場的極度恐慌和徹底非理性的過激反應，目前相當一部分投資者還對后市抱有希望。

而且，通過分析歷次危機持續的時間，他們還發現，VIX 指數的波峰持續時間在不同的事件影響下存在較大不同。伊拉克戰爭和911 事件這種不可預知的突發事件影響相對短促，VIX 指數一般會在2 周左右的時間內結束反應。而歷次金融危機造成的影響周期則在3 周到6 周不等，而考慮到本次危機影響的深度和廣度，他們判斷認為市場的恐慌很有可能持續接近甚至超過6 周。

截止到目前，由于本次VIX 指數的爆發增長已經持續了3 周左右，考慮這次危機影響的深度與廣度，他們認為市場的恐慌很有可能繼續持續接近甚至超過3 周。